Jadie, är vi redo? Okej, bra.
Jag tycker vi kör.
PRODUCENTMÖTE
Hur var det när ens sparkonto…
HUVUDFÖRFATTARE
…gav en 5 % i ränta,
istället för en avgift på 15 dollar varje gång en check saknar täckning.
Ja.
-Nu kostar det pengar att spara pengar. -Då kunde man spara och tjäna pengar.
-Jag visste inte att det gick. -Helt omöjligt.
Anledningen till att räntan på ens sparkonto är så lågt…
LEDANDE AVSNITTSPRODUCENT
…är för att de försöker sporra en att investera…
-Ja. -…genom att ta bort sporren att spara.
Det ger noll ränta.
Det finns inget annat val än att vända sig till aktier.
Mitt bankkontos sparränta liknar en blodalkoholhaltnivå.
FÖRFATTARE
Men det slipper fängelse, för så högt är det inte.
Ja.
När du går till banken, säger de då: "Blås i den här?"
Värdet som visas
VECKOSHOWEN
MÅNADSSHOWEN
DEN ÅRLIGA SHOWEN
MED JOHN DAILY
PENGATRICKET MED JON STEWART
PRODUKTEN ÄR
PROGRAMMET MED
AMERIKAS
NÄSTA STORA STEWART
JON STEWART OCH DE FÖRDÖMDAS TEMPEL
PROBLEMET JON STEWART
PROBLEMET MED MARTHA STEWART
MARTHA WASHINGTON DIN MAMMA
VEM FAN ÄR JON STEWART
VILKEN RÖRA
SKITSHOWEN MED JOHN STEWART
JAG VILL TRO JON STEWART
PROBLEMET ANGÅENDE JON STEWART
PROBLEMED MED PROBLEMATISKA JON STEWART
Hej!
Nämen… Hej!
Åh, nej! Vilket nöje!
Godkväll!
Godmorgon! Jag vet inte när ni tittar på det här.
Jag heter Jon Stewart.
Välkomna till ett avsnitt av det ungarna kallar "Inte Ted Lasso".
Det är Apple.
Ikväll ska vi prata om aktiemarknaden, eftersom…
På riktigt?
Uppmuntrande tillrop för aktiemarknaden.
Miljontals amerikaner pratar om aktiemarknaden dagligen,
från balsalarna i de rikaste klubbhusen i Connecticut
till balsalarna i några av de fattigare klubbhusen i Connecticut.
Oavsett vad som händer i världen iakttar alla alltid aktiemarknaden.
Vi kollar aktiemarknaden när vi inväntar resultaten från presidentvalet.
FARLIGT VARMT IDAG
Vi kollar den medan globen blir varmare.
I JULTOMTENS SPÅR
Varken jultomten eller en global pandemi…
USA KROSSAR REKORDET FÖR NYA FALL
…kan distrahera oss från våra ständiga uppdateringar.
Allt sker under Larry Kudlows bröstvårtor. Titta på honom.
Men vår nationella besatthet kommer från rätt ödmjuka rötter.
Aktiemarknaden startades med en väldigt enkel premiss.
Vi låter folk investera sina pengar i företag de tror på.
DU – FÖRETAG
Om företaget går bra, går det bra för folk.
Men man kunde inte bara åka ut till företaget
och lämna över sina pengar.
Det hade varit jätteskumt.
Man behövde en plats, en byggnad gjord av, låt säga marmor.
AKTIEMARKNAD
Men man kunde inte bara gå in i marmorbyggnaden och köpa sina aktier.
Det hade varit för likt en affär.
Man behövde en mäklare, nån som var…bättre än en själv.
MÄKLARE
Så från början var det elitistiskt.
För att köpa en aktie var man tvungen att betala provision
till respektive före detta bänkade lacrossespelare numera mäklare man fann.
Och de enda som var mer elitistiska än mäklarna
var de ansvariga för mäklarna på tv.
Jag heter J. Paul Getty.
Mäklarfirman EF Hutton & Company är en firma jag åtnjutit
nära och trevliga relationer med i fyra decennier.
De har varit hjälpsamma, och deras service har varit bra.
FÖLJANDE KANSKE INTE ÄR HELT REPRESENTATIVT
Nu är det för sent för mig…
…för jag är mer soffa än man.
Mer kudde än mänsklig.
Eftersom investerarklassen utgjordes av Monopolgubbar,
var aktiemarknaden oerhört ojämlik.
När riksbanken började analysera aktieägandet 1989,
fann man att de översta 10 % av hushållen ägde
78 % av aktiemarknaden.
Men revolutionen var på väg. Hör upp!
Förlåt.
Det där skrämde till och med mig.
Hör upp!
Stridssignalen närmar sig!
E-mäklarna har anlänt!
Åtta dollar, mannen.
Åtta? Min mäklare tar 200 för den här affären.
Du surfar på framtidsvågen, mannen.
Ameritrade. Tro på dig själv.
Men är en metamfetaminmissbrukare och hans pappa…
…fortfarande en alltför hög ribba?
Ni vet, jag gömmer den här styggingen under täcket
så jag kan gå ut på E-Trade. Klick.
Jag köpte precis aktier. Om jag klarar det, klarar du…
En jävla bebis.
Vill man in på aktiemarknaden krävs bara att man är en bebis med sex dollar.
En sex dollars jävla bebis.
Nån borde kolla upp hur det gått för den där bebisen.
Han är säkert värd för en podcast
där allt han gör är att ställa frågor om ivermektin.
"Jag ställer bara frågor!"
Och kallar kvinnor "honor". "De är honor!"
Rabatterade e-mäklare demokratiserade aktiemarknaden.
Och ojämlikheten gick…
Upp? Fan, menar ni allvar?
De demokratiserade aktiemarknaden och ojämlikheten ökade!
Skämtar ni?
För att demokratisera aktiemarknaden
skulle vi behöva nåt som raserar alla barriärer.
Nån var tvungen att helt avstå alla avgifter.
Vi skulle behöva en hjälte.
Eller inte en hjälte.
Snarare en app. Vi behövde nån slags app.
Så ja.
Robin Hood.
Den ursprungliga sexiga socialisten.
Bernie Sanders med pilbåge, som jämnar ut startfältet,
stjäl från de rika och ger…
Vem ger han det till?
Robinhood har gjort det lätt
att ta inkomsten jag tjänar på mina förbeställda målningar
och investera den i aktier.
Robinhood visade mig att mina pengar kan arbeta för mig.
Jag heter Azim, och jag använder Robinhood.
-Jag är investerare. -Jag är investerare.
Vi är Robinhoodare.
Lesbiska i myströjor?
Som köper aktier? Vem kunde ana?
Förresten, på 90-talet kallade man dem "bara vänner".
Berätta hur Robinhood lyckades ta sig över slottsmurarna
och fälla ner vindbryggan för de tröjklädda festivalmöerna?
Robinhoods vd, berätta.
Kombinationen av nollprovisioner, inga minimigränser och fragmenterade andelar
hjälpte till att utjämna startfältet så folk kunde delta i aktieköpandet.
Tack, besatta viktorianska pojke.
Nollprovisioner!
Och aktiemarknaderna överflödades av nya kunder.
Inte bara det, utöver nollprovisionsmodellen,
gjorde riksbankens nya låga räntor sparkonton så gott som värdelösa.
Så ännu mer aktieköpare och pengar flödade in i aktiemarknaden.
År 2021 flödade mer pengar in i aktiemarknaden
än de föregående 20 åren sammanlagt.
413 MILJARDER – 2021 279 MILJARDER – 2002–2020
Den rika generationens gyllene era.
De otvättade massorna fick äntligen sin chans att komma in på aktiemarknaden,
och den ökade? Ojämlikheten ökade?
Ni måste fan skämta!
Och således…
"Problemet med aktiemarknaden."
Aktiemarknadens stora boliner fortsätter skapa lättare åtkomst
till den här rikedomsmaskinen
men lyckas på nåt sätt alltid bli de som vinner mest av denna rikedom.
Om vi undersöker exakt vad som händer när man köper aktier via Robinhood
kanske vi förstår systemet lite bättre.
Jag plockar upp min mobil, klickar på Robinhoods "köpknapp" och pang.
Min beställning hamnar inte hos aktiemarknaden
på grund av nåt som kallas "betalning för orderflöde".
Min beställning hamnar på nåt sätt hos ett företag ingen känner till, Citadel.
De är en mellanhand som kallas likviditetsgarant.
De matchar köpare med säljare.
De har betalat Robinhood hundratals miljoner dollar
för privilegiet att bearbeta beställningen.
Och varken Citadel eller andra likviditetsgaranter
måste vidarebefordra beställningen till aktiemarknaden.
De matchar den bara med andra beställningar de redan betalat för.
Eller så låter de beställningen hamna i så kallade mörka pooler.
MÖRK POOL
Mörka pooler är privata marknader
där de stora aktörerna byter aktier i skydd av mörkret.
Ja, de kallas verkligen för mörka pooler.
De gav dem namnet mörka pooler.
Hur jävla ointaglig måste man känna sig
för att namnge platsen där man utför sina mest obskyra affärer
"mörka pooler"?
"Tack för din beställning.
Jag tar med den till min ränksmiderikammare."
Nu förstår vi varför Robinhood är en gratistjänst.
De får hundratals miljoner i betalning
från mellanhänderna som tack för att de bearbetar beställningarna.
Nu vet vi vem deras riktiga chef är.
Men varför skulle de snubbarna betala hundratals miljoner dollar
för det privilegiet?
Vi frågar Citadels vd Ken Griffin.
VD
Betalning för orderflöde kostar mig.
Jamen, visst.
Varför gör du det?
Vi vill behålla den demokratisering av finansmarknaden som har skett.
Om betalning för orderflöde hjälper till att bevara den verkligheten,
tror jag att det gagnar alla.
Du är en riktigt bra person.
Ni ser, Ken Griffin är en sjyst kille.
Han blir pank för att skapa en demokratisering av aktiemarknaden.
Tydligen inte alltför pank.
Han bor bokstavligen i det absolut dyraste huset
i USA:s historia.
MILJARDÄR KEN GRIFFIN KÖPER AMERIKAS DYRASTE HEM FÖR 238 MILJONER
Han tillbringar även tid i sitt andra hem här…
58,75 MILJONER DOLLAR
…och hans andra hem här…
122 MILJONER DOLLAR
…och sen har vi det här hemmet…
95 MILJONER DOLLAR
…och givetvis, alla de här.
Vet ni vad? Han kan dra åt helvete.
99 MILJONER DOLLAR
Vad är det då som pågår?
Hur tjänar dessa mellanhänder ens pengar?
Säg att du, Jason, vill köpa en aktie för tio dollar
och du, Caroline, säljer den för 9, 99 dollar.
De sköter affären internt och tjänar en cent per aktie.
Det låter inte som mycket, men om man gör det tillräckligt ofta,
så ackumuleras encentarna.
Så för varje affär förskingrar de en cent på priset.
Hur många jävla encentare krävdes för att äga alla hus?
Vi kollar närmare.
Först och främst, de hundratals miljoner Citadel betalar Robinhood
borde gå till de privata investerarna, eller åtminstone en andel.
Och encentarna de tjänar på prisskillnaden
borde också gå till de privata investerarna.
Vem kom på det här med betalning för orderflöde? Bernie Madoff?
Ja, det var faktiskt Bernie Madoff.
BETALNING FÖR ORDERFLÖDE: BERNIES GYLLENE GÅS
Det var faktiskt Bernie Madoff som kom på betalning för orderflöde.
Det var… Det var Bernie Madoff.
Bernie Madoff kom på betalning för…
Ber… Låt mig…
Känner ni till namnet Bernie Madoff?
Bernie Madoff kom på betalning för orderflöde.
Det är affärsmodellen alla de här snubbarna jobbar mot.
Bernie Madoff. Bernie Madoff!
Det här borde vara olagligt,
vilket det faktiskt är i många andra länder.
Nån borde berätta om det här för SEC, börs- och värdepappersinspektionen.
Och tydligen gjorde nån det.
År 2004 skrev en visselblåsare ett brev till SEC,
där det stod att betalning för orderflöde saknar genomsynlighet,
hindrar konkurrens
och skapar en uppenbar och konkret intressekonflikt
mellan mäklare och deras kunder, och att det därför borde förbjudas.
Låt då höra, demaskera hjälten i vår saga,
den modiga visselblåsaren från år 2004. Det är…
Citadel Investment Group!
Det tycks som om dessa företag
faktiskt inte vill demokratisera aktiemarknaden
lika mycket som de vill plocka idioter på encentare.
Så vad skulle då hända
om nån av dessa idioter som genererar pengar fattar upplägget?
Små investerare går samman mot de stora firmorna
genom att trissa aktiepriset för videospelsförsäljaren GameStop.
Det är en aktie som var värd nån dollar i fjol
och idag stängde på 347 dollar.
Om man investerat 5 000 dollar i GameStop för två veckor sen,
hade man tjänat mer än 86 000 dollar.
Hedgefonderna som satsade mot aktien har förlorat miljarder.
En massa Reddit-användare utnyttjade åratal av avancerad meme-träning…
…och insåg att företaget GameStop blev rejält blankat av hedgefonder.
Hedgefonder satsade stort på att GameStops pris skulle gå ner.
Reddit-användarna tänkte: "Jamen, jösses,
varför går vi inte samman och "blankar" till dem?"
Trissar upp priset, håller kvar aktierna,
tjänar lite pengar, och som en konsekvens av det
tvingas hedgefonderna göra enorma förluster.
Och det fungerade.
Riktigt bra.
Nätmäklarservicen Robinhood portar användare utan förvarning
från att köpa nya andelar i GameStop.
Jag öppnade appen.
Jag såg att man inte längre kunde trycka på köpknappen i Robinhood,
då tänkte jag: "Det var som!"
Var inte blyg. Det var som vad?
Var som… Var som vad? Sa du… Vad sa du?
Kuk?
Sa du… Sa du "kuk"?
Varför skulle Robinhood stoppa köp av GameStop men inte försäljningar?
De sa att det var för att de fick ett samtal från sin clearingcentral…
Låt… Låt oss…
Från deras bookmaker,
som sa: "De är på väg! Stick för helvete därifrån!
De kör en svart Lincoln Continental!"
Men andra var misstänksamma av ett flertal skäl.
Ett av skälen var att hedgefonden Melvin Capital,
som förlorat miljarder i GameStop-frenesin,
blev räddade av ingen mindre än
Citadel Hedge Fund,
den fullkomligt orelaterade hedgefonden som ägs av samma personer
som äger Citadel Securities,
betalning för orderflödes-företaget som hanterar Robinhoods beställningar.
Om det låter galet, så är det för att det är galet.
Vilket verkligen får en att undra,
hur mörka är de här jäkla poolerna?
Och här kommer det bästa.
Betalning för orderflöde och GameStop-röran
är en del av USA:s aktiemarknad
som är den mest genomsynliga, välreglerade och okomplicerade delen
av hela vårt marknadssystem.
Det finns ännu ett lönnrum av härledningar och byten
som mer obskyra transaktioner med ännu mer jäkelskap
subventionerat av allmänna pensionsfonder.
Det är ohållbart.
Det är jämförbart med marknaden för högriskbolån
som har kapaciteten att krossa världsekonomin.
Vi kommer aldrig att förstå allt, men det är inte meningen heller.
Det krävdes en grupp Reddit-användare för att komma på GameStop-tricket.
Vad i helvete höll CNBC på med?
-Visa mig pengarna! -Kolla på allt det gröna.
-Rikedom skapas inför våra ögon. -Ka-ching.
Se era pengar växa.
Ni kommer tjäna massa pengar.
Tack vare aktiegudarna.
Den här aktien är född för att gasa på.
Nån borde fråga ut honom offentligt.
Det hade säkert fått enorma påföljder.
Kolla in det här.
Våra schemalagda program kommer inte visas nu
så att vi kan visa er den här särskilda CNBC-presentationen.
SÄRSKILD PRESENTATION
-Det här är… -Det här är…
-CNBC. -CNBC.
CNBC.
Vi sysslar med…
-Lögner. -Lögner.
-Jävla lögner. -Alla ljuger.
-Vi sprider… -…propaganda.
Vi sprider den typ överallt.
-Det är… -Struntprat och skitsnack.
-Falsk som fan! -Det är skitsnack, kan man säga.
-För vi är… -köpta och avlönade …
-…av… -…systemet.
-Vi lovar… -Vi lovar…
-Vi… -…lovar…
-…att vi aldrig… -Aldrig.
… ska ge er… ärlig… och… genomsynlig… information.
Så glöm inte… Vi hittar på.
-Vi bara hittar på saker här. -Än en gång, vi hittar på.
Det kan ni ge er på.
CNBC.
VAD VINNER DE PÅ DET?
APE är amatörinvesterare.
De kom från en Reddit-grupp som heter WallStreetBets.
Och de liksom utbytte idéer om börsen, typ finansidéer.
Sen beslöt de sig för att satsa på GameStop.
"Alla personer ekvivalenta." APE.
PRODUCENT
Det har jag läst nånstans. Stämmer det?
-Ja. -De såg att det fanns en hedgefond
som blankade en högre procent av aktien än det faktiskt fanns av aktien.
-De var som Scooby-Doo-gänget i skåpbilen. -Och skåpbilen var Reddit.
Och Scooby-snacks…
…var marijuana.
Välkomna tillbaka. Det här landets aktiemarknad ses som
ett av vår ekonomis livstecken. Vi kollar den ständigt.
Men aktiemarknaden är inte vår ekonomi. Den är snarare ett kasino.
Den enda skillnaden mellan aktiemarknaden och ett kasino är
att kasinot är välreglerat.
Och de portar fuskare.
För att diskutera hur det här påverkar er där hemma
har vi bjudit in J. Brown, en självlärd privat investerare
som identifierar sig som en medlem av APE-rörelsens investerare.
Dave Lauer, marknadsstrukturkonsult
och före detta kvantitativ analytiker hos Citadel.
Han är numera vd på Urvin Finance.
Danny Moses. Han är investerare och före detta Wall Street-mäklare,
medvärd på finanspodden On The Tape,
samt blev porträtterad i filmen The Big Short.
Och Matt Kohrs, investerare och YouTube-värd
som har kallats en ledande röst inom APE-rörelsen.
Tack så mycket för att ni har kommit hit.
Ni vet, vi talade om
alla dessa olika slags komplexa finansiella instrument
som används på aktiemarknaden och hur komplext det hela är.
Men det krävdes en online-rörelse,
Reddit-användare och privata investerare,
för att avslöja att GameStop blankades för 140 % av dess värde
och att om ni alla gick samman… Hur i allsin dar gick det här till?
Min bästa förklaring är
att folk fick chansen att starta om under pandemin.
Folk fick en chans att börja tänka ut olika sätt att tjäna pengar,
olika sätt att överleva. Och när kampen för överlevnad är svår,
brukar folk förenas för att skydda varandra.
Det gjorde det möjligt för alla att dela den här informationen.
Hur lärde ni er att lita på varandra i det här fallet?
Jag tror att det berodde på att vi alla satt i samma båt.
Det var under pandemin. Många av oss laddade ner Robinhood.
Vi satt på soffan och hörde talas om det. Kanske kunde man tjäna pengar.
En rörelse växte upp omkring det.
Först pratade vi bara om GameStop, ett företag som säljer videospel,
om att det pågick nåt skumt, vilket ledde oss hit,
där vi nu diskuterar några av de allvarliga problemen,
som manipulation och hur bräckligt själva systemet är?
-Visst. -Det är helt galet.
Jag tyckte det var fantastiskt att se denna självorganiserade rörelse…
VD
…samlas och avslöja nåt och tvinga marknaden till bristningsgränsen.
Aktiemarknader har blivit bräckligare.
All denna komplexitet
mellan derivaten och, ni vet, 15 olika aktiemarknader
och 40 mörka pooler och alla dessa insideraffärer
är ett extremt komplicerat system. Och komplexiteten gör det bräckligt.
Vilket den här gruppen visade.
De attackerade. De hittade ett kryphål och attackerade.
De avslöjade systemets bräcklighet, och aktiemarknaden nästan fallerade.
Det är galet att tänka sig att en videospelsbutik
-nästan hade sönder aktiemarknaden. -En butik som säljer förpackade spel…
-Ja. -…av nåt som…
Det är som om Blockbuster skulle återuppstå
och alla skulle säga: "Blockbuster verkar stiga okontrollerat."
Hur är det lagligt att de kan hålla en större andel
och blanka en aktie, genom att slå vad om att den går ner,
för mer än företaget faktiskt är värt?
Det kan man egentligen inte, men för likviditetsgaranter görs undantag
för att skapa "likviditet". Det är därför de blankar aktier.
INVESTERARE
Det kan uppstå situationer
där det finns fler blankade aktier än potentiellt tillgängliga,
eller "överlåning" som det kallas.
Det måste man ju rätta till,
men det finns perioder innan en aktie landar
när man inte vet om ribban sattes rätt.
Jag vill inte bli för detaljerad. Det är tekniskt.
Bli inte det, jag ska berätta varför.
Jag slutade lyssna för en minut sen.
-Det är uppfattat. -Men ingår inte det i det här?
Är inte det en del av komplexiteten i det hela?
Det låter som om de skapade gränser för aktiemarknaden,
som sen utnyttjas genom insideraffärer.
Ja. Komplexiteten fyller ett syfte.
De hade kunnat sätta upp regler och regelverk
som kunde ha förenklat aktiemarknaderna dramatiskt.
Men de valde medvetet att inte gå den vägen.
De byggde komplexitet på komplexitet på komplexitet.
Och det som händer med ett väldigt komplext system är
att det automatiskt leder till den här nivån av ojämlikhet
och den här nivån av exploatering,
för ett fåtal firmor som är stora nog kan dra nytta av den komplexiteten.
Det gör det inte logiskt. Det är en del av problemet.
Man kan inte förklara för en rationell person
hur man kan blanka mer än ett företags hela värde.
Jag tror att de privata investerarna insåg det,
och såg en öppning för en potentiell attack på systemet,
och de hade rätt.
Jag förstår inte aktiemarknaden så bra. Men jag spelar tärning.
Så jag förstår begreppet dobbel, ni vet?
Allt det vi diskuterar, när jag pratar med folk om det,
himlar de med ögonen åt mig. "Du förstår bara inte.
Blankning är viktigt för att gardera ett vad eller en risk och allt sånt."
Och jag liksom: "Nej, nej, nej. Ni satsar på pass line, sen come line.
Sen garderar man för det som inte kommer." Jag fattar. Men det är dobbel.
Och försök inte övertyga mig om att Robinhood inte är ett spelbolag.
Det måste det vara.
-Jon, får jag kommentera? -Ja, gärna.
Att jämföra aktiemarknaden med spel, vilket du gör…
Folk behandlar Robinhood-konton, Coinbase-konton
och DraftKings-konton på samma sätt.
De satsar på Seattle, tar de pengarna och köper krypto och…
Jag tror att det är ett av problemen. Lättillgängligheten på Robinhood.
Jag tror det lockat till sig många som tänker på det sättet.
Handel med aktier som AMC och GameStop följer inte grundprinciperna.
Danny, det jag vill säga till dig är
att det inte är den privata investeraren som drar nytta av speltänket.
Det är hedgefondinvesterarna.
Det känns som om reaktionen kom sig av att privatinvesterarna listade ut
vad det var för spel de spelade längst bak i kasinot.
Allt handlar om sporrar och drivfjädrar. Och resultatet ser vi nu, eller hur?
För Robinhoods drivfjäder är inte att dess kunder ska lyckas.
Dess drivfjäder är många affärer. Och…
Du menar att volym och flyktighet gör att de tjänar mer?
Precis. Då tjänar Citadel och Virtu mer, och så även grossisterna.
Så marknaden är inte fri. Enda skälet till att det skvalpar så
är att riksbanken har tillåtit hyperinflation på aktiemarknaden
genom att omöjliggöra för folk att ha sparkonton.
-Ja. Sporrar och drivfjädrar. -Jaha, okej.
Jag… Vet ni vad jag just insåg?
Jag borde ha vetat vad sporrar och drivfjädrar betydde!
Min fru kan berätta att jag tittar på CNN, Fox Business.
Jag tittar på allt sånt. Jag ser alla såna här grejer hända.
Och jag började helt enkelt absorbera det.
Sen hittade jag en gemenskap på Twitter.
Jag tänkte: "Vänta nu. Här finns en massa personer som fattar."
Och det är inte nödvändigtvis så att man står i maskopi med varandra.
Vi bara delar, lär oss och skapar band till varandra.
För att dela information.
Är information det mest värdefulla med den nya rörelsen och denna koppling?
Har det verkligen inte demokratiserat aktiemarknaden?
Är det demokratiserad information
som tillåter er att ta upp kampen mot de större bolagen?
Det är definitivt informationen,
och nåt av det galnaste är att den är bristfällig.
Det är väldigt svårt. När man först ser till aktiemarknaden
handlar det mycket om: "Går aktien upp eller ner?"
När man sen fördjupar sig lite mer lär man sig ytterligare saker.
Som: "Hur kunde den kortsiktiga räntan bli så hög? Hur är det möjligt?"
Och det är komplicerat med flit.
Det är nog inte meningen att vi ska förstå,
och sen börjar man ställa välgrundade frågor.
Det uppfattas verkligen som om vi är en monolit av personer
som inte vet vad vi pratar om
när jag känner att vi ställer välgrundade frågor.
Jon, folk i den professionella investeringskretsen har upprört sig
över betalning för orderflöde och marknadsgaranter i åratal.
Jag är glad att ni börjar se vad som verkligen finns i det fördolda.
Låt mig bara säga nåt.
Långsiktigt bör aktiehandel följa reglerna.
De kan göra vad de vill kortsiktigt.
-Okej. -Säljare som blankar ses som skurkar,
men blankare kan vara en god källa för information
på samma sätt som privata och långsiktiga köpare kan.
Visst.
Att samla alla i ett rum för att diskutera saken vore konstruktivt.
Men grundprinciperna är viktiga. Det är viktigt att man förstår det.
Det är det jag menar när jag pratar om kopplingar.
Jag vill överbrygga och hjälpa andra. Matt gör det hela tiden han också.
Vi vill föra de här diskussionerna,
men grejen är att vi måste ha svar på vissa saker.
Jag behöver veta varför, i januari, när den här aktien gick upp,
man tog bort köpknappen mitt i en prisstegring.
Sånt har aldrig hänt förr. Och därför…
-Och säljknappen fungerade. -Ja, vanliga människor som jag,
som äntligen hade råd, servitrisen, lapplisan, vem som… portvakten.
Svara på det,
så kan vi ta den omfattande diskussionen sen.
För just nu verkar det som om varje gång vi har chansen att avancera,
så berövar ni oss chansen.
När ni sen tagit den, ska vi bara tro på er och acceptera det.
Jag har lärt mig grundprinciperna. Jag har lärt mig prisbildning.
Vi kan prata om grundprinciperna dagen lång.
Vetskap är underbart,
men en examen i företagsekonomi från Wharton och livet vi lever,
de kolliderar i den här rörelsen.
Folk börjar lära sig vart deras pengar tar vägen.
Inför Thanksgiving lagar man mat en hel dag.
Menar ni att man bara vill se andra äta? Nej. Fan heller. Jag vill också äta.
-Det är där vi står. -Brukar folk vilja krama om dig?
Det var oerhört vältaligt.
Vi ska ta en snabb paus, sen ska vi få klarhet i detta.
För det finns lösningar framlagda som man kan genomföra.
De här killarna ska hjälpa till att ordna det.
ÅR 2017 BETALADE OHIOS LÄRARPENSIONSFOND
UPPSKATTNINGSVIS EN MILJARD I AVGIFTER TILL PENGAFÖRVALTARE PÅ WALL STREET…
SAMMA ÅR SKARS FÖRMÅNERNA NER FÖR EN HALV MILJON UTBILDARE.
MELLANSTADIET SLÄPP UT MIG!
Under min 30-åriga karriär
har jag sagt mig själv: "Det är okej. Jag klarar mig när jag blir pensionär.
Jag kommer få pension tills den dag jag dör."
PENSIONERAD SKOLBIBLIOTEKARIE
Så det är väldigt chockerande att de inte höll sina löften.
Sen 2011 har jag förlorat…
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
…över 30 000 dollar.
Alla pensionärer har förlorat så mycket.
Jag blev chockad, sen blev jag arg, och sen började jag oroa mig.
PENSIONERAD LÄRARE
-Ilska och desperation blandat. -Över 30 000 lärare i Ohio…
PENSIONERAD LÄRARE
…har pensionerats och dött
utan att få de förmåner de har blivit lovade.
Wall Street bryr sig inte.
Det kvittar dem om vår pensionsfond går under.
De är okej med det,
för de har allt.
Utlovade arbetsförmåner skärs ned…
F.D. SEC-ADVOKAT, PENSIONSEXPERT
…för att kunna avlöna Wall Street mer.
Tre procents nedskärning från arbetare
för att betala Wall Street ytterligare 4 % eller 5 % i avgifter.
EN GIGANTISKT ÖVERFÖRING AV RIKEDOM FRÅN ARBETARKLASSEN TILL WALL STREET.
BARA AVGIFTERNA KUNDE LÄTT HA TÄCKT UPP FÖR NEDSKÄRNINGEN.
Vi pratar om
hälsotillståndet för det många felaktigt anser vara vår ekonomis livskraft,
aktiemarknaden.
Vi ska prata om hur en friskare och enklare marknad skulle kunna se ut.
Men då måste man ta upp… Här är ännu en oförutsedd omständighet.
Alla dessa allmänna pensionsfonder med miljarder av dollar
måste anlita pengaförvaltare från hedgefonderna.
Om allt går åt skogen, får de fortfarande sina provisioner.
Än en gång, genomsynlighet, grundprinciperna.
Varför är det inte tillämpbart på aktörerna från hedgefonderna?
Det försnillas i varje instans i en väldigt komplicerad konstruktion…
När sen den bristfälligt finansierade pensionsplanen inte levererar
och det är dags för nån att inkassera sina förmåner,
då kommer pengarna inte räcka.
Det är ett stort problem. Då får skattebetalarna täcka upp.
Där genomskärs de strukturella problemen och komplexiteten med aktiemarknaden
med både aktieägare, pensionärer och skattebetalare.
Därför borde alla bry sig om de här frågorna.
Vem försvarar den privata investeraren och liknande personer?
Man ser till… Det gör regelverket, SEC, men de är i underläge.
Om ni fick prata med chefen för SEC… Vad skulle ni säga?
Folk kanske inte inser att många av aktiemarknadens reglerande strukturer
är självreglerande.
Okej? Så man har…
Självreglerande som i: "Det här får ni sköta?
-Ja. -Som basebollförlikningar.
Ja. Så ta aktiemarknaderna till exempel, där vinstdrivna, börsnoterade företag
bestämmer reglerna för deras handel och aktiemarknaden i stort,
och det är de som…
-Vad? -…måste verkställa sina egna regler.
Det finns ingen ansvarsskyldighet. Allt är självreglerande och tillgängligt,
för pengarna de här företagen tjänar…
Om den där snubben äger ett hus för 150 miljoner dollar i London,
undrar jag: "Hur mycket pengar spenderar han i Washington?"
Ja.
-Förstår ni? -Ja. Vi kallar det snabbtågsekonomi.
"Sammanslagningen av Wall Street och K Street."
Så mycket pågår bakom kulisserna mellan Washington och New York City.
Det var där man fastställde reglerna för lobbyister
och reglerna för Wall Street.
Det är inte politiskt hållbart att tillåta hyperinflation på aktiemarknaden.
Om det är vad alla ser på sina tv-skärmar under nyhetssändningarna,
om det fallerar, sätts lagskaparna i politisk fara.
Så de kommer inte vidta åtgärder
som för den närmare en marknad baserad på grundprinciperna.
Det här har varit den moraliska faran länge på Wall Street.
Ingen åkte i fängelse efter The Big Short, efter finanskrisen.
Några åkte fast,
men alla betalade sina böter och gick vidare. Sån är kulturen.
Böterna betalas av aktieägarna och företagen själva,
och ingen hålls ansvarig.
Det har blivit en upprörande del av Wall Street.
Vi lever i ett system där det är lättare att utmåla privata investerare som bovar
istället för att stå upp och påtala politikers insideraffärer.
Riksbanksanställda gör insideraffärer. Självreglering.
I själva verket försöker vi påtala väldigt allvarliga saker.
Vad har ni för förslag
för att få det här att fungera på ett lite mer logiskt sätt?
-Jag har tre förslag. -Låt höra.
PRIVAT INVESTERARE
Nummer ett, alla politiker ska ha minimilön.
Just det, skriv ner det.
Oj, vad snabbt minimilönen skulle höjas.
Ja. Ja.
Inga kampanjbidrag och donationer
för då förlorar vi vanliga människor möjligheten
att ha nån som för vår talan
-om vi inte har den makten… -Tillgänglighet.
…som ett samhälle.
Nummer två är genomsynligheten de talar om.
Hur kan en viss aktie handlas med till 67 % i den mörka poolen
utan att vi vet vad som pågår,
samtidigt som jag själv och andra köper den aktien i mängder,
utan att vi ser köpkraften?
Mer genomsynlighet behövs absolut.
Och nummer tre, vilket är det viktigaste förslaget,
är att vi alla tillåter oss att knyta an till alla involverade parter
så vi inte bara skriker rakt ut utan att nån hör oss.
Vi måste på ett organiskt sätt knyta an
för att inse att alla beslut vi fattar påverkar oss alla,
inklusive personen som ger dig extra ketchup på McDonald's.
Visst. En slutkommentar på det du vill se hända?
Ja. Det som står högst på listan är genomsynlighet och rättvisa.
Där måste man börja med den handel som sker utanför börsen.
Jag tror vi tagit upp väldigt viktiga ämnen
som inte borde sopas under mattan,
eftersom jag anser att vår aktiemarknad löpte allvarlig risk,
och den behöver åtgärdas så inget händer i framtiden.
Det viktigaste jag skulle göra vore att skippa onödig komplexitet
-och avveckla sporrar och drivfjädrar. -Vem skulle avveckla dem?
-Regelverket måste höja ribban. -SEC skulle få göra det.
SEC måste gå in, och kongressen måste stötta det.
Men redan nu skulle SEC kunna kliva in,
skala bort alla lager av regler och förenkla aktiemarknaderna.
Då skulle resultatet bli mycket bättre.
Danny, har du nån lösning du vill kasta ur dig?
Privata investerare, folk kan göra mycket där,
vad gäller ändringarna ni vill ha. De kan säga till ett företag:
"Vi köper inte era aktier om ni säljer dem på den marknaden."
"Vi gör varken ditt eller datt." Framkalla förändring.
Det blir svårt. Tidskrävande. Men saker har hänt…
-Gräsrotsmakten. -Gräsrotsmakten har hänt.
-Kanske kan ni framkalla förändring. -Denna rörelse är särskiljande.
Vi har fört diskussionen om marknadsstrukturen i åratal,
och den privata investerarens inblandning och folk bryr sig.
Miljontals människor bryr sig, vilket aldrig har hänt förr
i den här extremt detaljerade delen av politik och regelverk.
Och det kan göra stor skillnad.
Jag hoppas det kommer visa regelverken att det här är nåt de måste ta itu med.
Det här var toppen. Jag kan inte tacka er nog.
Tack för att ni kom.
Applådera min förnämliga panel.
J., Dave, Danny, Matt.
Vi återkommer inom kort.
USA:S BÖRS- OCH VÄRDEPAPPERSINSPEKTION
Du är ombudsman, högste ombudsman, ordföranden.
ORDFÖRANDE, BÖRS- OCH VÄRDEPAPPERSINSPEKTIONEN
SEC startades som ett sätt att få investerare
att våga lita på aktiemarknaden.
Så att aktiemarknaderna inte behöver vara självreglerande.
Tanken på en fri och rättvis marknadsplats
kan utnyttjas av dem vars girighet är en mer motiverande faktor.
Kontentan är den här.
Vi vill göra saker som ett samhälle.
Göra det rättvist och sänka kostnaderna.
SEC:s uppdrag har tre delar.
Skydda investerare, underlätta kapitalbildning och pengainsamling.
Det som står i mitten är
aktiemarknaderna, de rättvisa, ordningsamma och effektiva marknaderna.
-Visst. -Det är de tre delarna.
Om vi får ordning på mittendelen, och gör dem rättvisa,
samt effektiva, vilket innebär lägre kostnader i mitten.
Då lyckas investerare bättre och företag samlar lättare kapital.
-Vilket också sänker kostnaderna… -Och hur går det med det?
-…för företagen. -Det väcker ju frågan:
Skapar vi förtroende för aktiemarknaden för att skydda privata investerare
eller för att vara säkra på att inte störa kapitalbildningen
för de här företagen?
För om man ser till jämlikheten i den ekvationen…
Ja. Vilket håll… Vilket håll lutar vi åt? Är det…
Vi tror att vi vet.
84 % av aktiemarknaden ägs av 10 % av folket.
Nej. Tänk så här.
Vi kommer inte… Ingen är perfekt.
Men varje dag kommer vi
tänka på arbetarklassfamiljerna, de pensionerade,
aktiemarknadernas första investerare.
Men den privata investeraren står verkligen i underläge.
Och du är sheriffen.
Och du är i underläge. Jag gick in i ert fikarum idag.
Där fanns en skylt som löd: "Kaffedonationer välkomna."
Vi befinner oss på SEC.
-Ja. -Det var som fan.
Vi behöver lite mer resurser. Det är ett som är säkert.
Det finns 4 500 personer som arbetar heltid här.
Jag önskar det fanns fler.
Vårt antal krympte med 5 % under förra administrationen.
-Visst. -Det var under samma tid
som marknaderna växte dramatiskt. Och vi borde ha, enligt min mening,
ökat i antal de senaste fem åren istället för att ha minskat.
Hur underbemannade är ni? Är ni en kulram i en miniräknarvärld?
Är ni analoga i en digital värld?
-För att… -Det är svårt.
-Ja. -Vi spenderar…
Vi har en budget på två miljarder dollar.
Vi spenderar 350–400 miljoner årligen på teknologi.
Vilket förmodligen är vad en av toppbankerna spenderar på några veckor.
-Visst. -Du vet, på teknologi.
Det känns som om SEC har försatts i en omöjlig position.
Och om vi inte ändrar sättet SEC sköter sina affärer,
kommer investerare fortsätta få lika mycket stryk
som de får nu av institutionella investerare
som genererar överväldigande avkastningar.
Och aktiemarknadens förmåga att exploatera saker
som kan vara grundläggande har än så länge överstigit
polisens förmåga att gå emellan och stoppa det.
Utmaningen för ett organ som vårt,
och kongressen ger oss många auktorisationer,
är att använda dem vad gäller policy, marknadsöversikt
och givetvis verkställande.
-Visst. -Det blir en fråga om prioritering,
en fråga om att förändra en agenda med en fem-mannakommitté.
-Ja. -Att göra den ekonomiska analysen.
Hålla sig inom lagens riktlinjer. Så, jag menar…
Lagar skrivs ofta av just de personer man försöker reglera.
Nej, lagar skrivs av kongressen.
Skrivs av just de personer man försöker reglera.
För vem tror du har skrivit lagarna till kongressen om finansiella instrument?
Realistiskt sett.
-Kongressen… -Du som vet.
Kongressen och dess fantastiska personal. Jag har arbetat med många av dem.
Du har varit med länge. Du säger alltså att finansiella institutioner,
stora finansiella institutioner,
inte bedriver korridorpolitik när kongressen författar lagar?
-Jon, det gör de… -Så vem…
-Det är det jag frågar. -De utövar påtryckningar, de har…
Självklart.
…möjligheten att begära möten… Absolut.
Så lagarna kongressen skriver är manipulerade och framtvingade…
Det är dina ord.
Hur ska du kunna… Jag pratar med en sheriff och typ säger:
"Droghandlarna väntar där ute." Och du typ:
"Droghandlare? Kom igen. Vi ska inte behandla dem orättvist."
-Jon, jag… -Du är polisen.
Jag förstår det. Jag förstår det.
Men man vill ju även att nån i min roll ska vara framgångsrik som polis.
Herreminje.
Så kongressen skriver lagarna. Vi verkställer lagarna.
Ja. Kongressen som påverkas av finansiella institut skriver lagarna.
Jag antar att kontentan är följande: Är SEC det bästa systemet för detta?
Jag tror att den amerikanska allmänheten fattar.
Att systemet inte riktigt är till för dem.
-Det stämmer. Okej? -Ja. Jag anser det vara sant.
APE avslöjade nåt väldigt intressant.
De crowdsourcade fram ett sätt att rota fram korruption.
De hittade saker i systemet som inte verkade rätt.
Som om informationen de fick var två veckor gammal.
Att de inte fick veta
att de blankade 140 % aktier var just 140 %.
De visste att det blankades, men de fick ingen information förrän senare,
och de fick inte information om hur omfattande det var.
Visar inte det
att yppande och genomsynlighet inte fungerar
som ett skydd för investerarna?
Jag säger inte att det inte finns utmaningar.
Det finns rejäla utmaningar. Det finns rejäla utmaningar.
-Komplexiteten hjälper dem… -Ge mig ett bättre system.
Ge mig ett bättre system för det här än det system vi har.
Systemet vi har åker på storstryk.
Jag tror på det här systemet.
Jag tror på amerikansk demokrati. Du kommer inte få mig att säga…
Jag sa inte ge mig ett annat system än amerikansk demokrati.
Vänta, hör på…
Baserat på det finansiella system vi har samt aktiemarknaden,
finns det ett bättre sätt än SEC…
Ligger det nåt i den crowdsourcing
som APE utövade sitt inflytande med som kan vara användbart…
Kan det finnas ett partnerskap mellan SEC och en mer crowdsourcad…
Jon, jag lever i det system jag befinner mig i…
Dröm, mannen. Dröm!
Ja, jag kan drömma, men jag vill även få nåt gjort.
Jag vill få saker gjorda till fördel för allmänhetens investerare.
Har du tänkt på, utöver byråkratin,
om det finns nåt som kunde hjälpa dig bli rörligare?
Jag skulle säga, jag berömmer senator Grassley från Iowa.
-Han… Nej… Senator Grassley kämpade… -Nu börjas det.
…för att decentralisera just det du pratar om.
Den kallas visselblåsarlagen.
Så i eftermälet av krisen 2008 och Dodd-Franks reformlag,
kämpade senator Grassley hårt för att det här organet och ett par andra
skulle mobilisera och få igenom ett visselblåsarprogram.
I de över tio åren eller så som det här har existerat
har vi gett ut priser.
-Det är en crowdsourcad, decentraliserad… -Visst. Visst.
Vad måste vi göra, och kommer SEC räcka till? Vet du?
Om man ser till de senaste tio åren, okej? Eller de senaste 20 åren.
SEC vidarebefordrar väldigt sällan nåt
och rekommenderar det till justitiedepartementet för åtal.
-Finanskrisen 2008… -Det är inte sant.
Vi för fram cirka 700 rättstillämpningar…
Cirka 750 fall av rättstillämpning per år. Jag skulle kunna ge dig exakta siffror,
men en stor del av dem är dessutom kriminella utredningar.
Du vet, med alla finansiella hyss som har pågått de senaste åren,
är Martha Stewart den enda vi verkligen har ställt inför rätta.
Och det borde säga dig nåt om vilken slagsida det här faktiskt har.
Jag tror du glömde Bernie Madoff, men…
På tal om Bernie Madoff, vem kom på betalning för orderflöde?
-Ja, ja. Nej, jag förstår. -Visst.
Men han satt av sitt straff i fängelset och allt.
En man och en kvinna.
Rent generellt tycks finansiella brott inte leda till fängelsestraff.
Folk får betala böter. Det är ett rättvist uttalande.
-Det är rättvist. -Generellt…
Justitiedepartementen har det kriminella bemyndigandet…
-Uppfattat. -…vi har det civila.
Det stämmer. Och på den civila sidan
har över 50 % av de böter SEC fastställt inte blivit erlagda.
Det är färre finansiella böter som fastställs idag än för 15 år sen.
Det verkar inte som om SEC har förmågan att hålla samma takt.
Finns det nåt du anser skulle göra SEC mindre tandlösa
vad gäller ansvarsskyldighet
som kan bli en slags piska?
Det vi kan göra är att föra fram viktiga fall
så kallade högprofilerade fall som visar folk att: "Nej. Du har gått för långt."
Det kan vara bokföringsbrott. Det kan vara insideraffärer.
Men finns det nåt som vore mer avskräckande…
Det mest avskräckande är fängelsegaller, där individuell ansvarsskyldighet…
Inget är bättre än individuell ansvarsskyldighet
för att verka avskräckande på hela aktiemarknaden.
Om nån hålls ansvarig.
Vi har bara civil rättstillämpning, men det innebär att de portas från börsen…
-All handel. Visst. -…eller handel, eller ställs inför oss.
Villighet att processa…
Det här organet måste vara villigt att gå till rättegång
och, du vet, ta en förlust då och då.
-Men gå till rättegång. -Visst.
Jag tänker på allt sånt.
Men det hjälper att använda sig av högprofilerade fall
för att fösa folk tillbaka bakom skranket.
Dessutom bör man fokusera på grindvakter.
Grindvakterna. Revisorerna, advokaterna, garanterna och så vidare.
Det sänder ut en klar signal även till aktiemarknaden.
-Slå ner på småfolket. -Nej, nej, nej.
Grindvakterna. Grindvakterna, Jon.
Jag kommer tillbaka om ett år så får vi se hur det gick.
Ge oss lite mer tid. Men jag fixar det.
Då lär det vara en helt ny finansmarknad.
-Då så. Tack. -Tack så mycket. Fascinerande.
-Tack. -Tack.
ROBIN HOODAR MOT ROBINHOOD
Ett meddelande från en Robin Hood till Robinhood.
Hela grejen med Robin Hood är…
ROBIN HOOD: KARLAR I TRIKÅER
…han stjäl från de rika och ger till de fattiga.
Det är allt. Stjäl från de rika, ger till de fattiga.
Robin Hood stjäl från de rika, ger till de fattiga.
Än en gång, från de rika, till de fattiga.
Tar från de rika och ger till de fattiga. Från de rika. Till de fattiga.
Till de fattiga!
Man kan inte vara en Robin Hood utan att göra så.
Det är inte spjutspetsteknologi direkt.
Du är en sämre Robin Hood än Errol Flynn,
och han var konstant full under inspelningen.
Tack, Robin Hood.
Tack.
Jag har varit borta ett tag, men än kan jag.
Tack för att ni tittat på det jag anser ha varit
ett av de bästa seminarium om finans vi nånsin hållit.
Som om jag tillhör ett forskningsinstitut.
Kolla in de här resurserna.
När ni ändå är ute på nätet, lyssna på vår podd.
PROBLEMET MED JON STEWART PÅ APPLE PODCASTS
Reklamfritt! Ni slipper höra mig låtsas exalteras
över bättre sätt att köpa frimärken. Jag vägrar.
Men, om ni är intresserade av… Nej, jag vägrar.
Vi har även en webbsida, theproblem.com.
Den är nästan lika bra som YouTube, men inte lika bra som YouTube.
Därav är vi på YouTube.
PRENUMERERA PÅ VÅR YOUTUBEKANAL
Tack för att ni tittade på programmet. Vi ses nästa gång. Hejdå.
MORDET PÅ GAMESTOP AV FEGISEN ROBINHOOD
MEN VARFÖR TOG DE BORT KÖPKNAPPEN?
KÖP: MILJONTALS DOLLAR I FÖRLORADE INTÄKTER
De rika och mäktiga anlitar en armé av lobbyister.
VD
Det enda som kan stå emot det är en armé av investerare, som APE.
Den armén måste organisera sig och samla ihop sig.
Och den måste samarbeta med börs- och värdepappersinspektionen, SEC.
Ni kan skriva kommentarsbrev. Ni kan träffa SEC-ombud eller -personal.
Genom att göra det säkerställer ni
att regler och regelverk som övervägs och antas
är mer gynnsamma för den individuelle investeraren
istället för konglomeraten Citadel och Robinhood.