Jadie, tudo pronto? Ok.
Vamos nessa.
REUNIÃO DE PRODUÇÃO
O que sentiu quando sua poupança...
CHEFE DE ROTEIRO
...rendeu 5% de juros
em contrapartida à tarifa de US$ 15 quando meu cheque volta.
É.
Poupar dinheiro agora custa dinheiro.
Dava pra poupar e lucrar?
Nem sabia que dava.
É impossível.
Os juros da poupança são tão baixos...
PRODUTOR SÊNIOR DO EPISÓDIO
...porque querem incentivar a investir...
- Sim. - ...tirando o incentivo a poupar.
É juro zero.
Não tem outra opção neste mundo além de ações.
Os juros da poupança parecem nível de álcool no sangue.
ROTEIRISTA
Mas não dá cadeia por não ser elevado.
É.
Quando vai ao banco, dizem "sopre aqui"?
E o número que dá, é o que te dão.
O PROGRAMA SEMANAL
O PROGRAMA MENSAL
O PROGRAMA ANUAL
COM JOHN DAILY
A GANÂNCIA COM JON $TEWART
O PRODUTO É
O PROGRAMA ESTRELANDO
O PRÓXIMO STEWART
DA AMÉRICA
JON STEWART E O TEMPLO DA PERDIÇÃO
O CONFLITO - JON STEWART
CONFLITO COM MARTHA STEWART
SUA MÃE
QUEM DIABOS É JON STEWART?
QUE BELA CONFUSÃO
MERDA DE PROGRAMA COM JON STEWART
EU QUERO ACREDITAR
O PROBLEMA
PROBLEMA, PROBLEMÁTICA
O problema com Jon Stewart
Olá!
Ora, eu... Olá!
Ai, não! Que prazer!
Boa noite!
Bom dia! Não sei quando está vendo.
Sou Jon Stewart.
Bem-vindos a um episódio que chamam de "Não é Ted Lasso".
É a Apple.
Hoje falaremos sobre o mercado de ações...
Sério?
Aplaudiram o mercado de ações.
Milhões de americanos falam do mercado de ações todo dia,
dos salões de baile dos clubes de campo mais ricos de Connecticut
aos salões de baile dos clubes de campo mais pobres de Connecticut.
Aconteça o que acontecer no mundo, só se olha pro mercado.
Olhamos o mercado esperando pra ver quem seria o presidente.
CALOR PERIGOSO HOJE
Enquanto rola o aquecimento global.
LOCALIZANDO PAPAI NOEL
Nem Papai Noel e a pandemia global...
EUA: NOVO RECORDE DE CASOS
...nos impedem de ver a todo minuto.
Tudo abaixo dos mamilos do Larry Kudlow. Olha só pra ele.
Porém, a obsessão nacional teve origens humildes.
O mercado de ações começou com uma premissa simples.
Que as pessoas possam investir nas empresas em que acreditam.
VOCÊ - EMPRESA
Se ela vai bem, as pessoas vão bem.
Só que não dá pra ir até a empresa
e entregar seu dinheiro.
Seria muito esquisito.
Era preciso ter um prédio feito de, digamos, mármore.
BOLSA DE VALORES
Só que não dá pra entrar no prédio de mármore
e comprar sua ação.
Seria como numa loja.
Precisa de um corretor, alguém melhor do que você.
CORRETOR
Desde o início, era elitista.
Pra comprar ações, você paga uma comissão gorda
ao reserva do time universitário de lacrosse que virou corretor que achar.
As únicas pessoas mais de elite do que corretores
eram quem os defendiam na televisão.
Meu nome é J. Paul Getty.
A corretora da EF Hutton & Company é uma empresa com a qual tenho tido
uma relação próxima e agradável há quatro décadas.
Eles têm sido úteis, e seu serviço tem sido bom.
ESSA EXPERIÊNCIA PODE NÃO SER REPRESENTATIVA
É tarde pra mim...
pois já sou mais sofá do que homem.
Mais almofada que humano.
Como os investidores eram invenção dos homens do Banco Imobiliário,
o mercado de ações era desenfreadamente desigual.
Quando o Banco Central passou a analisar donos de ações em 1989,
descobriu que os 10% mais ricos possuíam
78% do mercado de ações.
Mas a revolução estava vindo.
Escutai!
Desculpem.
Esse "escutai" assusta até a mim.
Escutai!
O clarim nos convoca!
O corretor on-line chegou!
Oito pratas, meu.
Oito? Meu corretor cobra US$ 200.
É a onda do futuro, meu velho.
Ameritrade. Acredite em você.
Mas um viciado e seu pai no mercado...
ainda são um patamar elevado?
Escondo o arteiro debaixo do cobertor pra entrar na E-Trade.
Clique.
Comprei uma ação.
Se eu consigo, você consegue...
A porra de um bebê.
Para entrar no mercado, basta ser a porra de um bebê com US$ 6.
A porra de um bebê com US$ 6.
Precisam descobrir que fim levou o bebê.
Aposto que ele tem um podcast
em que faz perguntas sobre ivermectina.
"Só estou perguntando!"
E chamando mulheres de "fêmeas". "São fêmeas!"
Corretores eletrônicos barateiros democratizaram o mercado de ações.
E a desigualdade foi...
AÇÕES DOS 10% MAIS RICOS
...pra cima? Caralho, fala sério?
Democratizaram o mercado de ações, e a desigualdade aumentou!
É brincadeira?
Só que pra democratizar esse mercado,
precisaremos de algo que derrube completamente as barreiras.
Alguém precisa tirar todas as tarifas.
Precisávamos de um herói.
Ou não um herói.
Está mais pra aplicativo, precisávamos de algo assim.
É isso aí.
Robin Hood.
O socialista sensual original.
O Bernie Sanders de arco e flecha, nivelando o jogo,
roubando dos ricos e dando...
Pra quem ele dá?
Robinhood facilitou muito
pegar a receita das pinturas que faço
para investir em ações.
Robinhood mostrou que meu dinheiro pode trabalhar por mim.
Meu nome é Azim e uso a Robinhood.
- Sou investidora. - Sou investidor.
Somos "robinhoodárias".
Lésbicas de blusa confortável?
No mercado de ações? Nunca imaginaria!
Nos anos 90, elas seriam "só amigas".
Por favor, diga como a Robinhood invadiu os muros do palácio
e baixou a ponte levadiça para as donzelas de blusa da Lilith Fair?
CEO da Robinhood, conte.
SR. VLAD TENEV
A mistura de comissão zero,
sem mínimo para conta e ações fracionadas
ajudaram a nivelar o jogo para pessoas entrarem nos mercados.
Obrigado, rapaz vitoriano assombrado.
Comissão zero!
E novos clientes inundaram os mercados.
E tem mais, além do modelo sem comissão,
os juros baixos do Banco Central
tornaram quase inúteis as cadernetas de poupança.
Assim, mais compradores de ações e dinheiro irrigaram o mercado de ações.
Em 2021, mais dinheiro entrou no mercado de ações
do que nos últimos 20 anos somados.
US$ 413 BILHÕES: 2021 US$ 279 BILHÕES: 2002-2020
Foi a era dourada da geração de riqueza.
A plebe rude finalmente pôde entrar no mercado de ações,
e a desigualdade cresceu?
É brincadeira, caralho?
E assim...
"O problema com o mercado de ações."
Os figurões do mercado de ações ficam facilitando o acesso
a essa máquina de riqueza,
mas, mesmo assim, eles conseguem ser os grandes beneficiários dessa riqueza.
Talvez examinando o que acontece quando se compra ação pela Robinhood,
possamos entender melhor o sistema.
Pego o celular, aperto o famoso botão "comprar" da Robinhood e bum.
Meu pedido não vai pra Bolsa
por causa do "pagamento por fluxo de pedidos".
Meu pedido vai para essa empresa que ninguém ouviu falar chamada Citadel.
É um intermediário conhecido como formador de mercado.
Eles combinam compradores com vendedores.
E pagaram à Robinhood centenas de milhões de dólares
pelo privilégio de processar o pedido.
E aí a Citadel, ou outro formador de mercado,
ainda não precisa levar o pedido à Bolsa de Valores.
Eles só combinam com pedidos pelos quais já pagaram.
ESTOQUE INTERNO DA CITADEL
Ou põem o pedido nas ditas piscinas escuras.
PISCINA ESCURA
Elas são bolsas privadas
em que os grandalhões negociam ações no escuro.
Sim, o nome é mesmo piscina escura.
Eles batizaram assim.
É preciso se sentir invencível pra caralho
para batizar o lugar onde você realiza as transações menos transparentes
de "piscinas escuras".
"Obrigado pelo pedido.
Eu o levarei para a câmara de tramoias."
Agora sabemos por que a Robinhood tem uso grátis.
Eles recebem centenas de milhões de dólares
de intermediários pelo privilégio de processar pedidos de ação.
Já sabemos quem manda mesmo.
Porra, mas por que pagariam essa bolada
pelo privilégio?
Perguntaremos a Ken Griffin, CEO da Citadel.
O pagamento por fluxo de pedidos é um custo.
Ah, bem, sim. Ele custa a você centenas de milhões de dólares.
Por que faria isso?
Queremos participar da democratização das finanças que aconteceu.
Se o pagamento por fluxo de pedidos ajuda a manter essa realidade,
isso é bom para todos.
Você é mesmo uma pessoa boa.
Ken Griffin é só um cara legal.
Ele vai falir para democratizar os mercados.
Claro que não tão falido.
Ele vive na casa mais cara
da história dos Estados Unidos da América.
BILIONÁRIO KEN GRIFFIN COMPRA CASA MAIS CARA DOS EUA
POR US$ 238 MILHÕES
E também mora nessa outra casa...
US$ 58,75 MILHÕES
...e nesta aqui...
LONDRES - US$ 122 MILHÕES
...e também tem esta...
US$ 95 MILHÕES
...e, claro, qualquer uma delas.
Quer saber? Ele que se foda.
US$ 99 MILHÕES
O que está acontecendo aqui?
Como esses intermediários em particular lucram?
POLÊMICO PAGAMENTO POR FLUXO DE PEDIDOS
Digamos que Jason quer comprar uma ação por US$ 10
e a Caroline a vende por US$ 9,99.
Eles internalizam a transação e ganham um centavo por ação.
Não parece muito,
mas se repetir inúmeras vezes,
os centavos aumentam.
A cada transação, desviam centavos do topo.
Quantos centavos rendem aquelas casas?
Vamos analisar.
Pra começar, as centenas de milhões que Citadel dá pra Robinhood
deviam ir para investidores de varejo, ao menos parte disso.
Os centavos abocanhados na diferença de preço
também deviam ser dos indivíduos.
Quem inventou o pagamento por fluxo de pedidos? Bernie Madoff?
Sim, foi mesmo Bernie Madoff.
FLUXO DE PEDIDOS: OS OVOS DE OURO DE BERNIE MADOFF
Foi mesmo Bernie Madoff quem inventou esse pagamento.
Foi o Bernie Madoff.
Bernie Madoff inventou o pagamento...
Ber... Eu vou...
Conhecem o nome Bernie Madoff?
Bernie Madoff criou esse pagamento.
É o modelo de negócios que eles usam.
Bernie Madoff. Bernie Madoff!
Isso devia ser ilegal,
como é, aliás, em muitos países.
Deviam avisar a Comissão de Valores Imobiliários, a SEC, disso.
E avisaram.
Em 2004, um denunciante escreveu à SEC
que o pagamento por fluxo de pedidos não tem transparência,
prejudica a concorrência
e cria um óbvio e substancial conflito de interesses
entre corretores e seus clientes, devendo ser proibido.
Por favor, tire a máscara do herói desta história,
o corajoso denunciante do ano de 2004.
É...
o Citadel Investment Group!
Parece que essas empresas
querem menos democratizar o mercado de ações
e mais levar dinheiro de otário pra seu negócio.
O que aconteceria, entretanto,
se os novos otários trazendo essa bolada ficassem espertos?
Pequenos investidores se unem para enfrentar grandes empresas
subindo o valor da ação da vendedora de jogos GameStop.
Valendo poucos dólares um ano atrás,
o papel fechou a US$ 347.
Quem investiu US$ 5.000 na GameStop há duas semanas,
teria ganhado mais de 86 mil pratas.
Os fundos hedge que apostaram contra perderam bilhões.
DESAFIO DA GAMESTOP
Usuários do Reddit aproveitaram anos de treino avançado em meme...
para ver que a GameStop foi vendida a descoberto em massa
pelos fundos hedge.
Em suma, eles fizeram apostas gigantescas
que o preço da GameStop cairia.
Os usuários do Reddit pensaram: "Puxa,
vamos nos unir para dar um short-squeeze neles?"
Aumentar o preço, manter a ação,
ganhar uns trocos e, em consequência,
provocar perdas maciças dos fundos hedge.
E funcionou.
Muito bem.
A corretora on-line Robinhood impediu sem aviso usuários
de comprar ações da GameStop.
Abri o aplicativo.
Vi que não dava pra apertar o "comprar" na Robinhood
e falei: "Filho da ****."
Sem timidez. Filho do quê?
Filho do quê? O que você disse?
Puta?
Você disse "puta"?
Por que a Robinhood brecou a compra da GameStop, mas não a venda?
Disseram ter sido avisados pela câmara de compensação deles...
Vamos...
Do agiota deles,
que disse: "Estão vindo! Saiam da casa, porra!
Estão num Lincoln Continental preto!"
Outros suspeitaram por vários motivos.
Um deles é o fundo hedge Melvin Capital,
que acumulou bilhões de dólares de perdas no frenesi da GameStop,
recebeu socorro financeiro de ninguém menos...
que o fundo hedge da Citadel,
o completamente desvinculado fundo hedge dos mesmos proprietários
da Citadel Securities,
a firma de pagamento por fluxo de pedidos que cuida dos pedidos da Robinhood.
Se isso parecer insano, é porque é insano.
O que nos faz questionar:
quão escuras são essas piscinas do caralho?
E olha só a surpresa.
O pagamento por fluxo de pedidos e a bagunça da GameStop
integram nosso mercado de ações,
que é parte mais transparente, bem regulamentada e simples
do nosso mercado inteiro.
Existe outro bastidor de derivativos e swaps
e transações menos transparentes com ainda mais putaria,
subsidiado por fundos de pensão de sindicatos públicos.
É insustentável.
É possível compará-lo à crise do subprime
com capacidade de destruir a economia mundial.
Nunca entenderemos tudo isso, nem era pra entendermos.
Precisou usuários do Reddit sacarem o lance a descoberto da GameStop.
Que diabos a CNBC estava fazendo?
Mostre o dinheiro!
Olha só essa grana.
Geração de riqueza na nossa frente.
Dindim.
Veja seu dinheiro crescer.
Vai faturar muito.
Agradeça aos deuses do mercado.
Porque, meu bem, essa ação nasceu pra correr.
Deviam questioná-lo publicamente.
Aposto que haveria grandes desdobramentos.
Vejam só isto.
A programação normal não será transmitida,
então passaremos esta apresentação especial da CNBC.
APRESENTAÇÃO ESPECIAL DA CNBC
- Esta é... - Esta é...
- A CNBC. - A CNBC.
CNBC.
Nosso negócio é...
- Mentiras. - Mentiras.
- Mentiras malditas. - Todos mentem.
- Disseminamos... - ...propaganda.
Disseminamos por tudo.
- É só... - Bobagem e baboseira.
É falso pra caramba!
É mentira, se preferir.
- Pois somos... - ...comprados e pagos...
- ...pelo... - ...sistema.
- Prometemos... - Prometemos...
- Nós... - ...prometemos...
- ...nunca... - Nunca.
...dar a vocês… informação... honesta... e... transparente.
Sem falar que... Inventamos coisas.
- Nós inventamos. - Só inventamos.
Tenha certeza que sim.
CNBC.
O QUE ELES GANHAM?
Macacos são investidores amadores.
Surgiram no grupo do Reddit chamado WallStreetBets.
E eles só estavam...
PESQUISADORA
...trocando ideias de ações, financeiras.
E optaram pela GameStop.
"Todos são iguais."
PRODUTORA EXECUTIVA
Li isso. É verdade.
- Sim. - Viram que tinha um fundo hedge
vendendo a descoberto a ação por uma porcentagem mais alta
do que havia de ações em circulação.
Tipo a turma do Scooby-Doo num furgão.
E o furgão era o Reddit.
E o biscoito...
...ainda era de maconha.
Bem-vindos. O mercado de ações dos EUA é tratado
como um sinal vital da economia.
Sempre o conferimos.
Mas o mercado de ações não é a nossa economia.
Está mais pra cassino.
A única diferença real entre o mercado e o cassino,
é que o cassino é bem regulamentado.
E expulsa trapaceiros.
Para discutir mais isso e como o afeta em casa,
temos J. Brown, investidor individual autodidata
que é um dos integrantes do movimento de investidores macacos.
Dave Lauer, consultor de estrutura do mercado
e ex-analista quantitativo da Citadel.
Ele é o atual CEO da Urvin Finance.
Danny Moses é investidor e ex-corretor de Wall Street,
apresenta o podcast On The Tape
e foi interpretado no filme A Grande Aposta.
E Matt Kohrs, investidor e youtuber
e tido como um dos líderes do movimento dos macacos.
Muito obrigado por terem vindo.
Nós conversamos
sobre todos esses instrumentos financeiros complexos
do mercado de ações bem como de suas complexidades,
mas foi preciso o movimento on-line,
usuários do Reddit e investidores de varejo,
pra descobrir que a GameStop era vendida a descoberto a 140% de seu valor
e se juntar tudo isso...
Deus, como isso foi acontecer?
O melhor jeito de explicar é
que as pessoas recomeçaram durante a pandemia.
Foi possível pensar em outras formas de ganhar dinheiro,
formas diferentes de sobreviver.
Em momentos de grande sufoco,
as pessoas se unem pra se proteger.
Esses caras puderam compartilhar informação.
Como aprenderam a confiar um no outro nesse cenário?
Estávamos todos no mesmo barco.
Durante a pandemia, vários instalaram o Robinhood.
Estávamos ouvindo falar disso.
Poderíamos ganhar dinheiro.
Formou-se uma comunidade ao redor.
No começo, só se falava na GameStop,
loja que vende videogames,
algo estranho ocorria,
levando a esse momento
em que falávamos de coisas sérias,
de manipulação e fragilidade do sistema inteiro?
- É. - É muito maluco.
Foi incrível ver esse movimento que se organizou sozinho
se juntar e descobrir algo,
levando o mercado ao ponto de colapso.
Porque os mercados se fragilizaram.
Toda essa complexidade
entre derivativos, 15 Bolsas de Valores,
40 piscinas escuras e todos esses internalizadores,
é um sistema extremamente complexo.
E complexidade leva à fragilidade.
Foi isso que eles mostraram.
Eles fuçaram, acharam a brecha e foram pra cima.
Ao expor essas fragilidades, os mercados quase vieram abaixo.
É maluco pensar...
GAMESTOP DERRUBOU O MERCADO DE AÇÕES
...que uma loja quase quebrou o mercado.
Uma loja que vende cópias físicas...
- Sim. - ...de algo que...
Seria como se a Blockbuster tivesse voltado,
e falassem que ela está arrasando.
Como pode ser legal eles terem uma participação maior
na venda a descoberto, apostando que ela cairá,
maior do que o valor da empresa?
É impossível,
só que formadores são isentos
para dar "liquidez" Por isso vendiam a descoberto.
INVESTIDOR
Pode ocorrer, por um tempo,
de haver mais ações a descoberto do que em circulação,
o "excesso de empréstimo".
Isso precisa ser resolvido,
mas há períodos, dias, até a transação concluir,
em que não se sabe a segurança.
Não quero detalhar tanto. É técnico.
Não detalhe por causa disto:
parei de te ouvir faz um minuto.
Numa boa.
Mas não faz parte disto?
A complexidade não faz parte da coisa?
Eles criam estruturas do mercado,
e especialistas exploram esses sistemas.
Ah, sim. A complexidade é proposital.
Poderiam ter criado regras e regulamentos
que simplificassem bastante os mercados,
mas escolheram especificamente não ir por esse caminho.
Foram criando complexidade sobre complexidade.
O que acontece com um sistema extremamente complexo
é que ele leva naturalmente a um nível de desigualdade
e de exploração,
porque poucas empresas têm tamanho pra tirar proveito da complexidade.
Não significa que faça sentido. Isso faz parte do problema.
Não dá pra explicar a um ser racional
como se poder ter a descoberto mais do que a empresa inteira.
Creio que a comunidade do varejo viu isso
como uma brecha para atacar o sistema existente,
e eles tinham razão.
Não entendo os mercados muito bem.
Mas sei jogar dados.
Sei o que é uma aposta, tá?
Após tudo isso ser dito, quando falo com gente do setor,
eles se aborrecem e dizem que não compreendo,
que vender a descoberto é importante pra proteger uma aposta, o risco e tal.
E eu: "Você aposta pro cara acertar ou depois do resultado.
E aí tento compensar a aposta."
Eu entendo, mas é apostar.
Nem digam que a Robinhood não está apostando pra caralho, porque está.
Isso é... Só pode ser.
- Jon, posso comentar? - Sim, por favor.
A gamificação do mercado, que mencionou...
As pessoas tratam igual uma conta na Robinhood, na Coinbase e na DraftKings.
Apostam no Seattle, pegam a grana e compram cripto...
Esse é um dos problemas, o acesso pra negociar na Robinhood,
atraiu muita gente que pensa assim.
As ações de AMC e GameStop não são negociadas por fundamentos.
Mas, Danny, o que eu diria
é que não é o investidor de varejo que lucra com a gamificação.
São os investidores de fundos hedge.
Parece que a oposição é porque a galera varejo entendeu
qual era o jogo nos bastidores do cassino.
São tudo estímulos e incentivos.
E é o que estamos vendo, né?
Porque a Robinhood não incentiva para seus clientes se darem bem.
É incentivada para negociarem muito. E...
Volume e volatilidade dão mais dinheiro a eles?
Exato. É o que dá mais lucro à Citadel e Virtu, os atacadistas.
Não é um mercado livre. Só tem essa agitação
porque o BC hiperinflacionou o mercado de ações
impossibilitando a existência das poupanças.
- Sim. Estímulos e incentivos. - Ah, tá.
Sabem o que acabei de notar?
Eu devia saber o que são estímulos e incentivos!
Minha esposa diz que vejo CNN, Fox Business.
Só vejo isso. Vejo tudo isso acontecer.
E comecei a absorver.
E achei uma comunidade no Twitter.
E pensei: "Espere aí. Tem muita gente que entende."
Não é necessariamente se unir para conspirar nem nada.
Só compartilhamos, aprendemos e nos conectamos.
Pra trocar informação.
A informação é a parte mais valiosa desse novo movimento e dessa conexão?
E não democratizou o mercado de ações?
Isso democratizou a informação
que permite batalhar contra as grandes empresas?
Creio que é a informação,
e uma das coisas malucas é a sua falta.
É muito difícil.
Primeiro você olha o mercado,
tipo: "A ação está subindo ou caindo?"
Você investiga mais um pouquinho
e encontra coisas adicionais.
"Como as posições a descoberto sobem tanto? Como pode?"
É complexo de propósito.
Não era pra gente entender,
e aí você faz perguntas pertinentes.
Costuma-se pensar que somos um grupo de pessoas
que não sabe do que fala,
quando acho que são questões pertinentes.
Jon, investidores profissionais se aborrecem há anos
com o pagamento por fluxo de pedidos e formadores de mercado.
Que bom que vocês estão começando a ver os podres.
Quero dizer uma coisa.
Os fundamentos são pro longo prazo.
Eles fazem o que quiserem no curto prazo.
- É. - Vendedores a descoberto
são difamados, mas são uma fonte de dados
como compradores de varejo e a longo prazo podem ser.
Certo.
É muito construtivo quando se fala disso.
Os fundamentos importam.
É essencial entender isso.
Eu digo isso sobre conexão.
Busco ajudar os outros. O Matt vive fazendo isso.
Todos queremos ter essas conversas,
mas é que precisamos ter respostas a certas coisas.
Preciso saber por que, em janeiro, quando o preço subia,
o botão "comprar" foi tirado em meio à subida.
Isso nunca aconteceu. E porque...
- E o botão "vender" funcionava. - Gente comum como eu,
que finalmente teria chance, a garçonete, a guarda de trânsito, o faxineiro.
Respondam isso,
e podemos ter uma conversa geral.
Porque tudo que vemos agora
é que, quando vamos nos dar bem,
tiram de nós.
E, quando tiram, temos de acreditar na sua palavra e aceitar.
Aprendi os fundamentos, descoberta de preço.
Podemos falar de fundamentos o dia todo.
O saber é maravilhoso,
mas diploma em administração na Wharton e viver a vida
estão em choque agora.
Estamos aprendendo aonde vai o dinheiro.
Passou o dia fazendo o jantar de Ação de Graças.
Quer ficar vendo todos comerem?
Não, droga. Também quero comer.
- Estamos nesse ponto. - As pessoas geralmente querem te abraçar?
Falou muito bem.
Faremos um intervalo e acharemos uma solução.
Existem soluções disponíveis que podem ser utilizadas,
e eles vão ajudar a entender.
EM 2017, O FUNDO DE PENSÃO DOS PROFESSORES DE OHIO PAGOU
US$ 1 BILHÃO EM TARIFAS A GESTORES DE WALL STREET...
NO MESMO ANO, CORTARAM PENSÕES
DE 500 MIL EDUCADORES.
ME TIRA DESSA ESCOLA!
Em 30 anos de carreira,
eu pensava que estaria segura na aposentadoria.
Serei paga até o dia em que morrer.
BIBLIOTECÁRIA APOSENTADA
Eles descumprirem o acordo foi como levar um chute na boca.
Eu perdi, desde 2011...
DIRETOR EXECUTIVO
...mais de 30 mil.
Todos os aposentados perderam isso.
Fiquei estupefata, depois irritada e aí comecei a me preocupar.
PROFESSOR APOSENTADO
Sinto raiva, desespero...
Havia mais de 30 mil professores em Ohio...
PROFESSOR APOSENTADO
...que se aposentaram e morreram
sem receber a aposentadoria prometida.
FUNDO SUBESTIMA E PAGA MAL APOSENTADOS!
Wall Street não dá bola.
Se nosso fundo de pensão falir, não importa.
Para eles, tudo bem
porque receberam tudo.
As aposentadorias foram destruídas...
PROCURADOR DA SEC, PERITO EM APOSENTADORIA
...pra pagar mais a Wall Street.
Cortaram 3% dos trabalhadores
pra pagar 4% ou 5% a Wall Street em tarifas adicionais.
FOI UMA TRANSFERÊNCIA GIGANTESCA DE RIQUEZA
DOS TRABALHADORES PARA WALL STREET.
SÓ AS TARIFAS BANCARIAM OS CORTES NA APOSENTADORIA.
Estamos falando sobre
a saúde do que muitos erroneamente consideram a alma da nossa economia,
o mercado de ações.
Falaremos sobre como um mercado mais simples e saudável poderia ser.
Mas isso traz... Eis outra circunstância imprevista.
Todos esses fundos públicos de pensão com bilhões de dólares
devem contratar gestores de dinheiro de fundo hedge.
Se der errado, eles ainda embolsam as tarifas.
Novamente, transparência, fundamentos.
Por que não se aplicam aos operadores dos fundos hedge?
Sua cobiça taxa cada centavo nesse modelo tão complexo...
No final, quando o fundo sem recursos tem desempenho ruim
e for hora de pagar benefícios,
não haverá dinheiro.
É um problemão.
Os contribuintes terão de intervir.
É aí que as questões de estrutura do mercado e a complexidade se cruzam
com acionistas, aposentados e contribuintes.
E é por isso que todos deviam se preocupar.
Quem está do lado do investidor de varejo e dessas pessoas?
Olhando... Os reguladores, a SEC,
mas têm menor poder de fogo.
Se pudessem falar ao diretor da SEC...
O que diriam a ele?
As pessoas talvez não percebam que muitas das estruturas regulatórias no mercado
são autorregulatórias.
Certo? Aí você tem...
No sentido de "vocês cuidam disso"?
- É. - Arbitragem de oferta final.
Sim. A Bolsa de Valores, por exemplo, é para empresas de capital aberto
que definem as regras para as transações e o mercado em geral,
e também é ela...
- Quê? - ...que aplica as regras.
Não existe responsabilização real.
É tudo autorregulatório e o acesso,
porque o lucro dessas empresas...
Se aquele cara tem uma casa de US$ 150 milhões em Londres,
quanto ele gasta em Washington?
É.
- Entenderam? - A economia de Wall Street e Washington.
Antes era "Wall Street com K Street".
Rola tanto nos bastidores entre Washington e Nova York.
Foi onde fizeram as regras sobre lobistas
e até as regras de Wall Street.
WALL STREET GASTOU US$ 2,9 BI NA ELEIÇÃO DE 2020
Não é mais politicamente viável não hiperinflacionar o mercado de ações.
Se for a coisa que todos veem no noticiário noturno,
se isso cair, os legisladores correm risco político.
Eles não vão tomar nenhuma medida
para criar um mercado mais fundamental.
Escutem. Tem sido esse risco moral em Wall Street há muito tempo.
Ninguém foi preso depois da crise financeira.
Só uns e outros,
mas pagaram multas e viraram a página. É a cultura.
As multas são pagas pelos acionistas das empresas,
e ninguém é responsabilizado.
Virou uma parte perturbadora de Wall Street.
Em nosso sistema é mais fácil chamar o varejo de vilão
do que denunciar o uso de informação privilegiada por políticos.
Há membros do Banco Central fazendo isso.
Autorregulação.
Quando nós queremos falar de coisas bem sérias.
Quero saber o que vocês fariam
para isso funcionar de forma mais sensata.
- Três ideias. - Pode falar.
Primeiro, políticos recebem salário mínimo.
Pode anotar.
Cara, iam aumentar o mínimo rapidinho.
Pois é.
Nada de supercomitês nem doações
porque não conseguimos, como pessoas comuns,
que alguém nos defenda
- somente com a força... - Acesso.
...da comunidade.
Segundo, a transparência de que falaram.
Como uma ação em particular é negociada a 67% na piscina escura
e não sabemos o que acontece,
sabendo que eu e outros compramos esse papel em massa,
e não vemos pressão de compra?
Mais transparência é muito necessária.
A terceira e mais importante,
é nos permitir conectar às vozes envolvidas...
para não gritarmos de longe e ninguém nos escutar.
Precisamos nos organizar de forma coordenada
para compreender que toda decisão afeta todo mundo,
até quem te dá um ketchup extra no McDonald's.
Certo.
Vamos encerrar com o que gostariam de ver.
No geral, o nível mais elevado de transparência do mercado e equidade.
Tudo começa com a quantidade extrema de transação de balcão.
Mencionamos coisas bem sérias
que não deveriam ser ignoradas
porque nosso mercado corria um risco sério
e precisa ser consertado para que não volte a se repetir.
O que eu faria seria me livrar da complexidade desnecessária
e desses incentivos e estímulos.
Quem faria isso?
- O regulador precisa agir. - A SEC teria de fazer.
A SEC precisa agir, e o Congresso a apoiar.
Mas, agora, a SEC poderia intervir
e remover essas camadas de regulamentos
e simplificar os mercados.
Teríamos um resultado muito melhor.
Danny, gostaria de oferecer alguma solução?
Investidores de varejo podem fazer muito por isso,
nessas mudanças que querem promover.
Podem falar a uma empresa:
"Não compraremos ações se negociar nessa Bolsa.
Ou não faremos isso e isso." A mudança viria.
Será difícil e demorado, mas há movimentação...
- Poder popular. - Isso está rolando.
Talvez role mudança.
Este movimento é diferenciador.
Essa conversa sobre a estrutura acontece há anos,
e o envolvimento do investidor de varejo, milhões de pessoas se importando,
é algo que nunca havia acontecido
nesse lado tão detalhado de política e regulamentação.
Isso pode fazer uma grande diferença.
Espero que mostre aos reguladores
que eles precisam abordar isso.
Maravilha. Não tenho como agradecer.
Obrigado por virem.
Aos meus distintos debatedores.
J., Dave, Danny, Matt.
Já voltamos.
COMISSÃO DE VALORES IMOBILIÁRIOS DOS EUA
O senhor é o comissário-chefe, o presidente.
PRESIDENTE DA SEC
A SEC surgiu para os investidores
terem confiança no mercado de ações.
Os mercados não se regulam sozinhos necessariamente.
Essa ideia de que um mercado livre e justo
pode ser explorada por pessoas motivadas pela cobiça.
Resume-se a isto.
Queremos conquistas sociais.
Para ser justo e reduzir o custo.
A SEC tem três partes em nossa missão.
Proteger o investidor, facilitar a formação de capital e levantar dinheiro.
E, no meio, os mercados que chamamos de justos, organizados e eficientes.
- Certo. - São esses três.
Se fizermos a parte do meio, serão justos.
E eficazes, reduzindo o custo no meio.
Os investidores lucram e as empresas arrecadam dinheiro.
- O que também reduz o custo... - Como nos saímos nisso?
...para as empresas.
Isso me faz perguntar.
Estamos criando confiança nos mercados para proteger os investidores de verdade
ou para garantir a não interrupção da formação de capital
desses negócios?
Porque examinando a igualdade nessa equação...
É por isso que… Estamos mais inclinados para isso. É que...
Acho que sabemos.
Um total de 84% do mercado acionário pertence a 10% da população.
Não... Pense desta forma.
Nós não vamos... Ninguém é perfeito.
Mas, todo dia, nós vamos
pensar nas famílias de trabalhadores, nos aposentados,
nos primeiros investidores nos mercados.
Mas o investidor de varejo... tem uma desvantagem real.
E você é o xerife.
E tem menos armas.
Entrei na sua sala de café hoje.
Uma placa diz "agradecemos doação de café".
Estamos na SEC.
- É. - Puta merda.
Mais recursos fariam bem, sem dúvida.
Temos 4.500 pessoas em tempo integral.
Queria que fosse mais.
Encolhemos 5% na última administração.
- Certo. - E isso quando
os mercados cresciam drasticamente.
E deveríamos, sinceramente, creio eu,
termos crescido nos últimos cinco anos, não encolhido.
Quantos funcionários faltam?
É um ábaco no mundo da calculadora?
É analógico num mundo digital?
- Porque... - É duro.
- É. - Gastamos...
A verba anual é de US$ 2 bilhões.
Gastamos de 350 milhões a 400 milhões anuais em tecnologia.
O que os bancos de ponta gastam em semanas.
- Certo. - Em tecnologia.
A SEC parece estar numa posição impossível.
E, se não mudarmos como a SEC atua,
os investidores continuarão tomando a surra
que estão tomando dos investidores institucionais,
que geram lucros assombrosos.
E a agilidade dos mercados em explorar coisas,
até fundamentais, ultrapassou de longe
a capacidade da polícia entrar em cena e mandar parar.
O desafio de uma agência como a nossa,
e o Congresso nos dá muita autoridade,
é usá-la em diretivas e supervisão do mercado
e, lógico, fiscalização.
- Certo. - Questão de prioridades,
de mudar um programa diretivo com uma comissão de cinco pessoas.
- Sim. - Fazendo análise econômica.
Dentro dos limites da lei.
E, assim, quer dizer...
Leis muitas vezes escritas pelas pessoas que você tenta fiscalizar.
Não, são escritas pelo Congresso.
Escritas pelas pessoas que você tenta fiscalizar.
Quem escreve as leis pro Congresso sobre instrumentos financeiros?
Realisticamente.
- O Congresso... - Pelo que sabe.
O Congresso e seu pessoal notável. Trabalhei com vários deles.
Passou muito tempo lá.
Está dizendo que as instituições financeiras,
grandes instituições financeiras,
não fazem lóbi no Congresso sobre o texto das regras?
- Jon, eles... - Então quem...
- É a minha pergunta. - Eles fazem lóbi, têm...
É claro.
...capacidade de fazer reuniões... Sem dúvida.
Então as leis do Congresso são manipuladas e impingidas...
São suas palavras.
Como você vai... Estou falando para o xerife:
"Há traficantes de droga." E você:
"Traficantes? Agora? Ora vamos. Não sejamos injustos com eles."
- Jon, e... - Você é a polícia.
Eu entendo isso,
mas também precisa que alguém no meu papel tenha sucesso como polícia.
Ai, meu Senhor.
O Congresso faz as leis. Nós as implementamos.
Sim, o Congresso, influenciado por lobistas, faz as leis.
No fim das contas, acho que se resume a isto:
a SEC é o melhor sistema pra fazer isso?
O público americano meio que entende isso,
que o sistema não funciona plenamente para eles.
- É verdade, está bem? - Sim, acredito ser verdade.
Os macacos denunciaram algo interessante.
Criaram coletivamente um jeito de extirpar a corrupção.
Acharam coisas no sistema que não pareciam certas.
Como a de que a informação recebida era de duas semanas atrás.
Eles não eram informados
que os 140% a descoberto totalizavam esses 140%.
Eles sabiam estar a descoberto, mas só confirmaram depois,
e não receberam a informação completa.
E isso não mostra
que divulgação e transparência não funcionam
para proteger os investidores?
Não estou dizendo que não existem desafios.
Existem desafios reais.
- A complexidade ajuda... - Dê um sistema melhor.
Dê um sistema melhor para fazer isso do que o atual.
Porque esse está levando uma surra.
Eu acredito nesse sistema.
Acredito na democracia americana. Você não me fará dizer...
Não pedi um sistema diferente da democracia americana.
Espere, escute...
Baseado apenas no mercado financeiro que temos e no mercado de ações,
existe um sistema melhor do que a SEC...
Existe algo nesse esforço colaborativo
que os macacos aprenderam a usar que possa ser útil...
Pode haver uma parceria entre a SEC e uma forma mais coletiva...
Jon, vivo no sistema em que estou...
Sonhe, homem. Sonhe!
Vou sonhar, mas também quero fazer as coisas.
Quero fazer pelo bem do investimento público.
Já pensou que, fora da burocracia,
existe algo que pode ajudá-lo a ser mais ágil?
Eu diria que sim, e elogio o senador Grassley de Iowa.
- Ele... Não... Grassley pelejou muito... - Tá, vamos lá.
...sobre a descentralização que abordou.
É a lei do denunciante.
Na esteira da crise de 2008 e da grande reforma da lei, Dodd-Frank,
o senador Grassley lutou muito para que esta e outras agências
tivessem um programa de denúncias.
Nesses dez anos de vigência,
recebemos prêmios.
- É coletivo, descentralizado... - Certo.
O que precisamos fazer, e a SEC será suficiente? Entende?
Se olhar os últimos dez anos, certo?
Ou os últimos 20 anos.
A SEC muito raramente enviará algo
e recomendará um processo judicial.
- A crise financeira de 2008... - Isso não é verdade.
Foram uns 700 casos de fiscalização...
750 casos por ano, posso dar as cifras exatas,
mas vários desses são também investigações criminais.
Com todas as traquinagens financeiras,
que continuaram nesse tempo,
a única pessoa realmente processada foi Martha Stewart.
E isso diz algo sobre como este sistema é injusto.
Esqueceu um pouco de Bernie Madoff, mas...
Falando em Bernie Madoff, quem criou o pagamento por fluxo de pedidos?
- Sim, eu te entendo. - Certo.
Mas ele cumpriu pena e tudo.
Um homem e uma mulher.
No geral, não se parece prender por crimes financeiros.
Eles pagam multas.
É uma afirmativa justa.
- É justa. - Em geral...
O Departamento de Justiça tem a autoridade criminal...
- Certo. - ...nós, a civil.
Verdade. E no lado civil,
mais de 50% das multas aplicadas pela SEC não são pagas.
Há menos julgamentos financeiros cobrados agora
do que há 15 anos.
Parece que a SEC não conseguiu manter o ritmo.
Existe algo que poderia dar mais força à SEC,
quanto à responsabilidade,
que pudesse punir mais?
O que podemos fazer é levar casos importantes
que chamem a atenção, mostrando que limites foram ultrapassados.
Poderia ser fraude contábil, informação privilegiada.
Mas existe algo que possa ser mais dissuasor...
A maior dissuasão são grades, quando a responsabilidade individual...
Não tem nada como responsabilidade individual
para dissuadir o mercado inteiro.
Se alguém for responsabilizado.
Só temos a lei civil, mas significa bani-los do setor...
- Transação. Certo. - ...ou de nos procurar.
Disposto a discutir legalmente...
Esta agência aceita ir aos tribunais
e ter perdas de vez em quando,
- mas ir ao tribunal. - Certo.
Eu penso nisso tudo.
Mas é o uso de casos exemplares
para trazer pessoas ao lado certo da lei.
Além de foco nos monitores.
Monitores. Os contabilistas, advogados, underwriters e assim por diante.
Isso repercute no mercado inteiro.
Neutralizar os pequenos.
Não.
Os monitores, Jon.
Daqui um ano, quero ver no que isso deu.
Dê-nos mais tempo, mas deixa comigo.
Até lá será outro mercado financeiro.
- Obrigado. - Eu agradeço. Fascinante.
- Obrigado. - Obrigado.
ROBIN HOODS CONTRA ROBINHOOD
Uma mensagem do Robin Hood pra Robinhood.
O grande lance do Robin Hood é...
A LOUCA! LOUCA HISTÓRIA DE ROBIN HOOD
...ele roubar dos ricos e dar para os pobres.
É isso. Roubar dos ricos e dar para os pobres.
Robin Hood rouba dos ricos e dá aos pobres.
Repito, dos ricos, para os pobres.
Tira dos ricos e dá aos pobres.
Dos ricos. Para os pobres.
Para os pobres!
Não pode ser um Robin Hood sem fazer isso.
Não é ciência espacial.
Você é um Robin Hood pior do que Errol Flynn,
e ele estava filmando bêbado.
Obrigado, Robin Hood.
Obrigado.
Fazia tempo, mas ainda tenho o dom.
Obrigado por assistir o que considero
um dos melhores seminários financeiros tipo passar ou reprovar que já demos.
Até me sinto na New School.
Confira estes recursos.
Enquanto estiver on-line, ouça nosso podcast.
Não tem anúncio. Não vou fingir animação
sobre como comprar selos.
Nada disso.
Mas se você tiver interesse... Não farei isso.
Também temos um site: theproblem.com.
Quase tão bom quanto o YouTube, mas não tão bom quanto o YouTube.
E por isso estamos no YouTube.
ASSINE O CANAL NO YOUTUBE CONTEÚDO EXCLUSIVO
Muito obrigado por assistir.
Até a próxima. Tchau.
O ASSASSINATO DA GAMESTOP PELA COVARDE ROBINHOOD
MAS POR QUE TIRARAM O BOTÃO COMPRAR?
COMPRE: MILHÕES DE DÓLARES EM LUCROS PERDIDOS
Os ricos e poderosos têm um exército de lobistas.
A única coisa que pode enfrentar isso
é um bando de investidores, como os macacos.
Esse exército precisa se organizar e se unir.
E precisa se envolver
com a Comissão de Valores Imobiliários, a SEC.
Mande cartas. Encontre comissários ou o pessoal da SEC.
Assim, você garante
que regras e normas avaliadas e aprovadas
favoreçam mais os investidores de varejo individuais
e não esse conglomerado de Citadel e Robinhood.