我一直都想知道
為什麼我們每一晚都要聽到 股市正在發生什麼事？
到現時為止70個收盤最高紀錄…
破紀錄新高…
破紀錄的首次公開發行股票
投資者抓緊升浪強勢…
當股市正在增長時
我們也以為經濟正在增長
而在美國，近40年來股市大都是暢旺
如果股市崩潰的話，財富也沒有了
美國經濟的健康也沒有了
市場告訴我們的是我們正走向繁榮
熾熱的股市令大家都受惠…
自選舉以來，股市的價值
增加了近三兆美元
但如果將美國所有買賣的商品 和服務加起來
（美國GDP增長率）
在實際經濟中 這個數字並沒有像過去那樣迅速增長
幾十年來工資幾乎都沒有變化
（美國平均每小時工資）
美國家庭的平均淨資產…
（美國平均家庭淨值）
…仍未從大衰退中恢復過來
那麼股票市場 究竟是以什麼來衡量呢？
NETFLIX 原創紀錄片系列
美國繁榮的晴雨表是證券交易所
看看道瓊工業平均指數，它升了…
納斯達克綜合指數終於上到5000點
投資者都在垂涎…
股息！
一種新的淘金熱…
我們都在關注這場全球經濟擴張…
我們現在處於歷史性的時刻…
股票回購…
這是一種基本的精神病理論
（劇名：股市）
為了理解股票市場的原理 我們可以想像一下
一個簡單的生意，例如賣檸檬水
-吉爾的生意非常好 -但我想做更多更大
我想得到貸款，但銀行說這太冒險了
（檸檬水攤經營計劃）
富有的投資者沒有興趣
吉爾有另外一個選擇
（檸檬水攤公司普通股）
她可以向公眾招手 令所有有興趣的人
都有機會投資在她的生意上
有一樣東西叫首次公開募股，或IPO
投資者支付一定金額，如一美元 去擁有吉爾業務的一小部分
或持有股份
吉爾出售一堆股票
而我可以發展我的檸檬水帝國！
對，吉爾可以用那些錢 來開一些新的檸檬水攤位
那麼她就可以賺取更多利潤
吉爾可以用那些利潤來開發新產品
她也可以把部份的錢給回她的投資者
這些錢稱為股息
她不需要這樣做，但這可以令人們
對她的公司更有興趣 令他們更有可能買她的股票
例如森姆，他在首次公開募股日 生病了，但他認為…
吉爾是全世界最聰明的女孩
而我知道這個檸檬水攤位生意
一定會是很成功的
所以他提議從原先的投資者那裡 購買一些股份
並向她支付雙倍的價錢
-他在想… -如果吉爾繼續那麼成功的話
我之後可以以更高的價錢把股份賣出
這就是股市 就是人們把公司的小部份
買入賣出
基於他們認為這些部份 將來會值多少錢
但在真實世界裡
這會以世界性的規模發生 每秒的交易以千計
各地都有股票市場 但紐約證券交易所
是龍頭大哥，它自1792年已存在
當24個股票經紀人穿上 他們最好的短褲和高頂禮帽
並在紐約華爾街的梧桐樹下聚在一起
今天，那裡就是如IBM和奇異公司等 傳統大公司交易的地方
而納斯達克是它那更酷的弟弟
它誕生於1971年，並沒有實際的地點
所有的交易都是電子化
你在那裡可以找到如蘋果和臉書等的 科技公司
所以，在美國 如果你想知道股市如何
你會想知道這兩種交易的情況
從這裡你就要認識指數這回事
他們將大量的股票價格 轉換為一個乾淨的數字
標準普爾500指數觀察在兩種市場中 的500間最大的上市公司
道瓊工業平均指數是較專門的 它只觀察30間公司
它只會包括最大、最知名的公司 2015年，它逼走了美國電話電報公司
並以蘋果公司代替 道瓊工業平均指數和標準普爾指數
都是美國的主要指數，但其他國家 也有它們自己的指數
去衡量它們的股票市場
德國DAX指數…
倫敦富時100指數…
日經平均指數…
上海證券交易所綜合股價指數…
今天，世界上許多大公司 都是公開交易的
但以前的情況並非一直如此
以前幾乎總是由一個人 單獨做出所有的決定
大部分在20世紀的大公司 在那個時候
（公司法教授 林恩史圖特）
都有一個單一的股東 如安德魯卡內基
（鋼鐵大王 安德魯卡內基）
凡德堡
（鐵路工業家 柯內流士凡德堡）
洛克斐勒
（石油工業家 約翰洛克斐勒）
他們確實對這些業務 實施了嚴格的控制
這一切在20世紀初開始發生變化
我們開始看到通用汽車、奇異公司
和美國無線電公司等的崛起
公司發現了吉爾發現的東西
如果你允許公眾購買股票 你可以增長得更快速
股東想賺錢
所以，如果行政總裁 做出一個非常糟糕的決定
他們會開始出售他們的股票 這將令價格下跌
相反的情況也是如此 未來派息的可能性
鼓勵人們投資於冒險的新想法
股市的這個原理推動好主意的發展
它推動公司做出正確的決定
所以他們有更多的錢回報給股東
和更多的錢來發展和創造就業機會 這對每個人都有好處
到20世紀中葉，美國公共公司
證明了自己是世界上最有效、最強大
和最有利的組織之一
大家都有一種日益繁榮的感覺 而電話公司
是一個感恩的參與者
在第二次世界大戰後的幾十年裡 股市幫助創造了
共同美國繁榮的全盛時期
新時代開始了，使系統更加民主
增加企業融資的資金流量
公司應該是提供投資機會的工具
不只是對非常富有的人
而是也對普通的美國人 它為投資者帶來優異的回報
你不認為我們應該投資嗎？
數百萬安全又高薪的工作
它生產在全球各地出售的創新產品
行政主管和董事把自己視為 大型公共機構的
管理者或受託人
服務的不只是股東 還包括債券持有人
供應商、員工、還有社區
別克為牛仔和換尿布 提供了一個好地方
而別克的總經理伊萬威爾斯也來訪
杜邦公司…
現代化工與現代工業攜手共進
一起為現代美國服務
這些公共公司幫助建立了 美國的中產階級
而對於那些知道怎樣玩這遊戲的人
交易它們的股票可以創造財富
例如此傢伙
我一直在鐵路上工作…
民間音樂只是他的愛好 這個億萬富翁的主要工作是投資…
華倫巴菲特…
他是最大的華爾街巨頭
美國最著名的投資者
投資者華倫巴菲特身價為84億美元
巴菲特以特殊的投資風格而聞名
（諾貝爾獎經濟學家 羅勃席勒）
價值投資、仔細分析一家公司
看它們的資產負債表、看它們的生意
但如果你沒有時間這樣做 這是來自他本人的提示
購買標準普爾500指數的 低成本指數基金
指數基金把你的一點錢
投進指數裡的所有公司
基本上，你從與它們建立密切聯繫 而受益
另一種選擇是把錢交給專業投資者
他們會收費並嘗試擊敗股市
巴菲特曾和對沖基金打賭100萬美元 在10年內
指數基金會賺更多的錢
他贏了，選股是一場困難的遊戲 但有一個流行的策略
這個傢伙，約翰梅納德凱因斯
你可以用他的超酷鬍子記住他
策略就是他想出來的 凱因斯是諾貝爾獎得獎者
也是20世紀 最有影響力的經濟學家之一
他注意到報紙會做這件事情
（選美大賽，讀者投票！）
他們會將一整頁的報紙
專門展示一些漂亮臉孔的照片 而你要去選擇
最漂亮的六個臉孔，並把它們排序
再把你的選擇寄給報紙
報紙會根據所有臉孔得到的選票 而把它們排序
如果有人的選擇次序跟大眾一樣的話 他就是勝出者
讓我們仔細想想那個比賽 我會選擇我認為漂亮的臉孔嗎？
不，我應該選擇其他人會認為
漂亮的臉孔
在股市發生的事情也差不多
推動公司的股票價格 並不是它的真正價值 而是人們所相信 有關這些公司的最受注目的故事
有時候這些故事是有事實根據的
奇波雷墨西哥燒烤的股票 已經暴跌超過三分之一
這連鎖餐廳 受過幾次食物受污染的消息困擾
包括大腸桿菌、沙門氏菌 和諾沃克病毒
困擾著福斯汽車的排放醜聞 正在令它的股票直插谷底
但有時候這些故事都只是炒作
互聯網公司是這一代人中最熱門
和最有利可圖的投資
它們已經把價值推到上太空了
Lycos、Excite、雅虎…
這些互聯網股票繼續飆升
1990年代大家都在說互聯網公司
將佔主導地位
這些公司不應該試圖賺取利潤
這是個好故事，它的一部分是正確的
我們確實有像亞馬遜 和谷歌這樣的公司
問題是，沒有人有辦法標定這個故事
市場應該有多高？
它會否無止境地增長？
經濟從此轉型了嗎？
當大家都在談論這類型的事時 你就知道有不妥了
它是一個泡沫，是雪球效應
它一直升一直升 但它不能永遠持續下去 科技股的蜜月期 在世界各地都開始消退了
很多科技股的泡沫都爆破
30萬個科技工作都蒸發了 被形容為極其驚人的
點數下降的幅度 在美國市場上從未見過
令交易員和投資者感到震驚
當股市泡沫爆破時
它不僅會傷害投資者 它對整個經濟也造成嚴重破壞
數以百萬計的人可能會失業 公司會倒閉
退休金也會受到打擊
但即使股市上漲，投資者正在賺錢
這也會傷害到經濟
我們正在走向自二戰以來
（1973年尼克遜總統）
最嚴重的能源短缺
駕駛者在黎明前就開始排隊 希望能得到足夠的汽油
讓他們度過這一天
你對價格上漲感到氣憤嗎？
我對整件事情感到完全氣餒和厭惡
人們普遍擔心
美國經濟了出現問題
最終，人們指責 我們的大型公共公司運作
和經營的方式
看看最主要的指責者，米爾頓傅利曼
他是如此著名的一位經濟學家 他被邀請上流行清談節目
來幫助解釋他的哲學
你有沒有曾對資本主義產生懷疑？
而用貪婪來運行是否一個好主意？
告訴我，你知道任何 不用貪婪來運行的社會嗎？
還記得那個輪嗎？ 傅利曼並不持相同的意見
他認為它應該只有一個聲音 就是股東
1970年，他出版了 一個非常成功的專欄
（企業的社會責任是增加其利潤）
在紐約時報刊登的這篇著名社論
他在裡面寫道 因為公司是由股東擁有的
企業唯一的義務就是賺錢
在電影《華爾街》中的哥頓蓋柯
就是傅利曼的哲學的典範
你們擁有這家公司，沒錯 你們是股東
但你們都被這些官僚大大欺騙了
貪婪，我想不到更好的詞，是好的
而企業都採取了他的建議
他們開始將高層管理的薪酬 與股價表現掛鉤
如果行政總裁的薪酬的80%
是基於明年股價的表現
他或她將盡最大努力確保股價上漲
即使後果可能會損害員工 顧客、社會
環境、或甚至是 在未來會損害公司本身
行政總裁將更多的資金投入到 能夠在短期內增加股價的東西上
比如削減成本 或者回購一批自己的股票
（股票回購）
以減少供應，並人為地把價格提高
在2007年和2016年之間 這就是標準普爾500指數中的公司
花掉超過它們的一半收入的方法
另有39%作為股息分給了股東
並沒有留下太多的錢去加工資或擴展
或開發產品
這些長遠會對經濟有利的事情
如果你懂得看遠些，看到100年之後
（沃索紙業前行政總裁 漢克紐華爾）
我還想公司存在 可能在製造不同的東西
但我還想繼續做下去，所以你在投資
在傭員和資本方面的選擇是不同的
有別於如果你只想進行投資 並在24個月內獲得回報
2012年，沃索紙業公司正在進行投資 將工廠從製造印刷和書寫紙
轉變為製造紙巾
但隨後一家對沖基金買入了一堆股票
並迫使該公司降低成本
他們的論點是，我們不需要那樣做
我寧願看到你做的是增加股息
作為管理層，我們不同意這一點
（前機械工 傑夫維斯伯格）
我們甚至提出減薪
只想我們不會自斷後路
沃索紙業表示計劃在3月31日前 關閉布羅考工廠…
令大約450人失業
這是令人痛心的消息 不僅對那些將失去工作的工人
對該公司的發源地布羅考社區 也是一樣
12月7日，我永遠不會忘記 跟珍珠港事件同一日
那是我埋葬我的父親的那一天
也是我失業的那一天
隔天我回到工作地方，那裡一片混亂
人們都在哭
人們都在問“為什麼”
太震驚了
我擔心的是，我們已經發展到
只看股東權利的這個短視觀點
而不是長遠的股東責任的觀點
這種趨勢已經持續了一段時間
並且變得更加強大和重要
這嚴重威脅著我們的公司可以追求
能夠實現企業長期可持續性
以及經濟成長力
裁員、關閉工廠、保持低工資
這些都是對整體經濟不利的事情
但對公司的短期利潤可能很好
這就是股市所關心的
股市一開始的表現令人印象深刻…
今天又看到另一個紀錄…
今天在華爾街有多項紀錄…
美國經濟向前衝，華爾街的牛也一樣
這是華爾街的一個大日子…
標準普爾500指數創下歷史新高
隨著股票市場的增長 行政總裁的薪金也隨之增加
在1973年，行政總裁賺的錢 比平均員工多出22倍
到了2016年，數字變成是多出271倍
股市越大，越少的美國人受益
投資於股市的美國人所佔的份額 是20年來的最低點
因為中產階級退出了
毫不奇怪地 隨著美國股票價格的上漲
不平等也增加，但它不一定要這樣
股票市場讓人們有機會決定哪些公司
應該獲得成功，哪些想法值得賭博
把遊戲給人們去玩是很有意思的
你看看成功的國家 它們都有股票市場
而試圖關閉它們的國家 都改變心態並開始建立它們
股東可以影響公司的行為方式
公司會考慮他們的利益和興趣
我們大多數人都在思考 我們長遠的未來
我們關心我們的鄰居 我們的孩子和他們的後代
我們有價值觀和道德 並希望我們的公司
通過做一些對世界有益的事情來賺錢
而不是通過傷害人和破壞世界
這是大多數股東真正想要的