Siempre me he preguntado
por qué tenemos que escuchar todas las noches cómo va el mercado de valores.
Setenta récords de máximo de cierre hasta la fecha...
Se suben por las nubes...
Consiguen una cantidad récord de salidas a bolsa.
Los inversores que se subieron a la ola...
Que el mercado de valores esté en alza
nos hace pensar que la economía también lo está.
Y en EE. UU., el mercado de valores lleva en alza casi 40 años.
Si el mercado de valores sube, también lo hace la riqueza
y la fortaleza de la economía estadounidense.
Lo que el mercado nos dice es que estamos de camino a la prosperidad.
Un mercado de valores por las nubes y que beneficia a todo el mundo...
El mercado de valores ha aumentado su valor en casi tres billones de dólares
desde mi elección.
Pero si añadimos los bienes y servicios comprados y vendidos en EE. UU.,
la economía actual, el número no crece tan rápidamente como solía hacerlo.
Los salarios no han subido casi en décadas
y el capital neto medio de una familia estadounidense
todavía no se ha recuperado desde la Gran Recesión.
Entonces, ¿qué es lo que mide el mercado de valores?
UNA SERIE DOCUMENTAL ORIGINAL DE NETFLIX
El barómetro de la prosperidad de EE. UU. es el mercado de valores.
Miremos el Dow, ha subido un...
El NASDAQ por fin alcanzó los 5000 puntos.
A los inversores se les cae la baba...
¡Dividendos!
Una nueva fiebre del oro...
Todos vemos esta expansión económica global...
Estamos en territorio histórico...
Readquisición de acciones...
Es una filosofía fundamentalmente psicópata.
EL MERCADO DE VALORES
Para entender qué miden los mercados de valores, ayuda si nos imaginamos
un negocio muy sencillo, como un puesto de limonada.
- Jill está arrasando. - Pero yo pienso más a lo grande.
Intenté conseguir un préstamo pero el banco dijo que era muy arriesgado.
Los inversores ricos no compraban.
Jill tiene otra opción.
Puede salir a bolsa y darle a todo el que quiera
la oportunidad de invertir en su negocio.
Hay algo llamado salida a bolsa o IPO.
Los inversores pagan una cantidad, digamos un dólar, para tener una parte
o acción del negocio de Jill.
Jill vende un puñado de acciones.
¡Y yo construyo un imperio de la limonada!
Exacto, Jill puede usar ese dinero para abrir nuevos puestos de limonada,
lo que se traduce en más beneficios.
Jill puede usar parte de esos beneficios para desarrollar nuevos productos.
También puede devolver algo de ese dinero a sus inversores.
Esto se llaman dividendos.
No tiene por qué hacerlo, pero ayuda a que la gente se emocione
por su empresa y a hacer que compre sus acciones,
como Sam. Estaba enfermo el día de la salida a bolsa, pero piensa que...
...Jill es la chica más lista del mundo entero
y sé que lo de los puestos de limonada
será algo grande.
Así que ofrece comprarle acciones a uno de los inversores originales
por el doble de lo que pagó ella.
- Piensa... - Si Jill sigue así,
puedo vender estas acciones por más dinero después.
Eso es el mercado de valores, gente comprando y vendiendo
pequeñas partes de empresas,
según el valor que estiman que tendrán estas en el futuro.
Solo que en la vida real,
pasa mil veces por segundo por todo el mundo.
Hay mercados de valores en todas partes, pero la Bolsa de Nueva York
es el pez gordo. Existe desde 1792,
cuando 24 agentes de bolsa se pusieron sus ropas más elegantes
y se reunieron bajo el sicomoro de Wall Street en la ciudad de Nueva York.
Hoy, es donde se invierte en las acciones de grandes empresas tradicionales
como IBM y GE. El NASDAQ es el hermano joven molón.
Nació en 1971 y no tiene ubicación física,
todos los intercambios ocurren electrónicamente.
Es donde se encuentran empresas tecnológicas como Apple y Facebook.
Así que, en EE. UU., si quieres saber cómo va el mercado de valores,
tienes que saber cómo van estos dos.
De ahí salen los índices.
El S&P 500 sigue a 500 de las mayores empresas en ambas bolsas
y el Dow es mucho más exclusivo, solo sigue a las 30 empresas
que considera más importantes. En 2015, sacó a AT&T
y la reemplazó con Apple. El Dow y el S&P
son importantes índices estadounidenses, pero otros países tienen los suyos propios
para medir sus mercados de valores.
El índice alemán, Dax...
El índice FTSE 100 de Londres...
El índice Nikkei...
El índice de la Bolsa de Shanghái...
Hoy en día, se invierte públicamente en muchas de las mayores empresas,
pero no siempre fue así.
Un hombre, y casi siempre era un hombre, solía decidirlo todo.
Las grandes corporaciones del siglo XIX, la mayoría de las veces...
PROFESORA DE DERECHO CORPORATIVO
...tenían un solo accionista, como Andrew Carnegie...
ACERO
...Vanderbilt...
VÍAS FERROVIARIAS
...Rockefeller.
PETRÓLEO
Ejercían un control muy estricto sobre todos estos negocios.
Esto empezó a cambiar a principios del siglo XX.
Empezamos a ver el auge de empresas como General Motors,
General Electric y RCA.
Las empresas descubrieron lo mismo que Jill.
Si permites al público comprar acciones, puedes crecer mucho más rápido.
Los accionistas quieren ganar dinero.
Así que si el director de la empresa toma una decisión muy mala,
empezarán a vender sus acciones, lo que hará que el precio caiga.
Lo contrario también es cierto, la posibilidad de un futuro beneficio
anima a la gente a invertir en nuevas ideas arriesgadas.
Esa es la idea del mercado de valores como una fuerza del bien.
Hace que las empresas tomen buenas decisiones,
para tener más dinero que devolverles a los inversores
y más dinero para crecer y crear empleo, lo que es bueno para todos.
A mediados del siglo XX, la corporación pública estadounidense
demostró ser una de las organizaciones más efectiva, poderosa
y beneficiosa del mundo.
Hay un sentimiento de prosperidad, y la empresa telefónica
es un participante agradecido.
En las décadas tras la Segunda Guerra Mundial, la bolsa ayudó a crear
la mejor época de prosperidad estadounidense compartida.
La nueva era empieza, haz el sistema más democrático
y aumenta el flujo de capital para la financiación de negocios.
La corporación debía ser un vehículo
para ofrecer oportunidades de inversión, no solo a los muy ricos,
sino al estadounidense medio. Genera rentabilidades increíbles para inversores.
¿No crees que deberíamos invertir?
Millones de trabajos bien pagados y seguros.
Produce productos innovadores que se compran en todo el mundo.
Los ejecutivos y directores se veían como los guardianes o administradores
de las grandes instituciones públicas que debían servir,
no solo a accionistas, sino también a obligacionistas,
proveedores, empleados y a la comunidad.
Buick ha ofrecido un espacio para el olor a pañal y a vaquero.
Y el director general de Buick, Ivan Wiles se deja caer.
La empresa Du Pont...
La industria y la química moderna se cogen de la mano
para servir a nuestro moderno EE. UU.
Estas corporaciones públicas ayudaron a construir la clase media estadounidense,
y para la gente que sabía cómo jugar bien,
invertir sus acciones podía hacerles ganar una fortuna.
Como a este hombre.
Llevo trabajando en el ferrocarril...
La música folclórica es su pasatiempo. Es un inversor milmillonario...
Warren Buffett...
El mayor titán de Wall Street.
El inversor estadounidense más famoso.
El inversor Warren Buffett tiene un patrimonio neto de 84 000 millones.
Buffett es famoso por un estilo de inversión particular.
ECONOMISTA GANADOR DEL PREMIO NOBEL
Inversión de valor, un análisis cuidadoso de una empresa,
estudiar su balance general y su negocio.
Pero si no tienes tiempo de hacer eso, aquí va un consejo suyo.
Compra un fondo índice de S&P 500 de bajo costo.
Un fondo índice pone un poco de tu dinero
en todas las empresas del índice.
Básicamente, te estás arrimando al mercado de valores a ver si cae algo.
La otra opción es darle tu dinero a inversores profesionales,
quienes, por una tasa, intentarán ganar al mercado de valores.
Buffett le apostó una vez a un fondo de cobertura un millón de dólares
que en diez años un fondo índice haría más dinero,
y ganó. La selección de acciones es difícil, ahí va una estrategia popular.
Es de este hombre, John Maynard Keynes,
al que se puede recordar por su increíble bigote.
Se le ocurrió a él. Keynes ganó el premio Nobel
y es uno de los economistas más influyentes del siglo XX
y se dio cuenta de que los periódicos harían esto.
Dedicaban una página entera del periódico
a poner fotos de caras bonitas de las que tenías que elegir
las seis caras más bonitas y anotarlas en orden de clasificación
y enviárselas al periódico.
El periódico clasificaba todas las caras según el número de votos recibidos
y el ganador era la persona que eligiera lo mismo que la mayoría.
Pensemos sobre este concurso. ¿De verdad elijo las que a mí me parecen
las caras más bonitas? No, debería elegir las que otras personas creen
que son las más bonitas.
Es lo que pasa más o menos con el mercado de valores.
Lo que afecta al precio de las acciones no es el valor real de las empresas. Es la historia más popular que la gente cree sobre esas empresas.
A veces, estas historias se basan en hechos.
Las acciones de Chipotle han caído más de un tercio,
después de que varios brotes
incluidos el E. coli, la salmonela y el norovirus se asociaran a la cadena.
El escándalo de emisiones de Volkswagen hace caer en picado sus acciones.
Pero a veces estas historias son solo una exageración.
Las empresas de Internet son las inversiones más atractivas
y rentables de esta generación.
Han subido su valor hasta la estratosfera. Lycos,
Excite, Yahoo...
Esta bolsa de Internet continúa su ascenso meteórico.
En la década de 1990, se decía que las empresas de Internet
iban a dominar.
Estas empresas no deberían intentar conseguir beneficios.
Es una buena historia, en parte cierta.
Tenemos empresas como Amazon y Google.
El problema es que nadie podía calibrar la historia,
¿qué precios debería tener el mercado?
¿Es un boom sin fin?
¿Ha cambiado la economía para siempre?
Sabes que algo va mal cuando todo el mundo habla
de algo como esto. Es una burbuja, como algo que se multiplica,
sigue subiendo y subiendo y no puede hacerlo para siempre. La luna de miel de las Punto Com llega a su fin en muchas partes del mundo.
Muchas Punto Com se han convertido en punto bum.
Se han eliminado 300 000 empleos relacionados con la tecnología. Es sobrecogedor.
Los puntos cayeron, algo nunca visto en el mercado estadounidense
y los inversores se quedaron horrorizados.
Cuando revientan las burbujas de los mercados de valores,
no solo se ven afectados los inversores, esto causa estragos en toda la economía.
Millones de personas pueden perder sus trabajos, empresas se van a pique
y las pensiones bajan.
Pero que el mercado de valores esté en alza y los inversores ganen dinero
puede dañar la economía también.
Sufriremos la escasez de energía más grave
desde la Segunda Guerra Mundial.
Los conductores empezaron a hacer cola antes del alba para conseguir
gasolina suficiente para el día.
¿Está enfadada por la subida de los precios?
Estoy muy desanimada y disgustada por todo esto.
Hubo un sentimiento de preocupación general de que algo malo había pasado
en la economía estadounidense.
Y al final se culpó a la manera de operar y dirigir
nuestras grandes corporaciones públicas.
Conozcamos a Milton Friedman, el que apuntó el dedo.
Un economista muy famoso. Lo invitaron a programas de televisión populares
para explicar su filosofía.
¿Alguna vez dudó sobre el capitalismo?
¿Y de si es buena idea que la codicia lo dirija todo?
Dígame, ¿conoce alguna sociedad que no esté dirigida por la codicia?
¿Recordáis la rueda? A Friedman no le gustaba.
Pensaba que solo debería haber un portavoz, los accionistas.
En 1970, publicó un artículo de opinión que fue todo un bombazo.
La famosa editorial que se publicó en el New York Times,
donde afirmó que como las corporaciones eran de los accionistas,
la única obligación de las empresas era generar beneficios.
El personaje de Gordon Gekko en la película Wall Street
personifica la filosofía de Friedman.
Es vuestra empresa, sí, de vosotros, los accionistas,
y estos burócratas os están jodiendo de lo lindo.
La codicia, a falta de una palabra mejor, es buena.
Y las corporaciones siguieron su consejo.
Los salarios de los altos ejecutivos se ligaron al rendimiento de las acciones.
Bueno, si el 80 % del salario del director general
se basa en cuál será el valor de la acción el año que viene,
esta persona hará todo lo posible por asegurarse de que el valor suba.
Aunque las consecuencias no sean buenas para los empleados, los clientes,
la sociedad, el medio ambiente
o incluso la propia corporación a largo plazo.
Los directores generales gastan más dinero en cosas para aumentar el valor
de las acciones a corto plazo, como recortar costes o readquirir acciones
para reducir la oferta y hacer subir el valor de forma artificial.
Entre 2007 y 2016, así es cómo las empresas del S&P 500
se gastaron la mitad de sus beneficios.
Otro 39 % fue a los accionistas en forma de dividendos,
lo que no dejó mucho para aumentar salarios, expandirse
o desarrollar productos, cosas beneficiosas
para la economía a largo plazo.
Si tienes la visión a largo plazo de que dentro de 100 años...
EXDIRECTOR GENERAL
...aún quieres ser una empresa, quizá hacer algo distinto,
pero seguir aquí. Las elecciones que tomarás
en lo que respecta a inversiones y gente y capital serán diferentes
a las que tomarás si quieres invertir y generar beneficios en 24 meses.
En 2012, la empresa Wasau Paper invirtió
para que sus fábricas pasaran de hacer papel para escribir y para imprimir
a hacer pañuelos.
Pero entonces un fondo de cobertura compró un puñado de acciones y obligó
a reducir costos en vez de eso.
Argumentaron que no es necesario hacer eso.
Preferían que aumentáramos el dividendo.
Como dirección, no estábamos de acuerdo.
EXMAQUINISTA
Ofrecimos concesiones, reducir los salarios,
solo para dejar las puertas abiertas.
Wasau Paper dice que planea cerrar la fábrica de Brokaw el 31 de marzo...
...dejando a 450 personas sin trabajo.
La noticia es devastadora, no solo para los trabajadores,
sino para la comunidad de Brokaw, donde empezó la empresa de papel.
Nunca olvidaré el siete de diciembre, fue cuando ocurrió Pearl Harbor,
pero también es el día que enterré a mi padre
y es el día que perdí mi trabajo.
Al día siguiente, llegué al trabajo y era una casa de locos.
La gente estaba llorando.
¿Por qué?
Fue toda una conmoción.
Me preocupa que hayamos evolucionado hacia esta visión mucho más a corto plazo
de los derechos de los accionistas,
en vez de hacia una visión a largo plazo de la responsabilidad de los accionistas.
Es una tendencia que se ve desde hace un tiempo y que se ha vuelto
aún más importante y poderosa.
Amenaza seriamente la habilidad de nuestras corporaciones de emprender
proyectos que lleven a una sostenibilidad corporativa a largo plazo
y a un crecimiento económico.
El despido de empleados, el cierre de fábricas y los salarios bajos.
Estas cosas son malas para la economía en general,
pero pueden ser maravillosas para los beneficios a corto plazo
y eso es lo que le importa al mercado de valores.
El mercado de valores tuvo un comienzo impresionante...
El mercado de valores ha vuelto a alcanzar una cifra récord hoy...
Un día para los libros de registro en Wall Street...
La economía estadounidense se abre paso, igual que los toros en Wall Street.
Hoy ha sido un gran día en Wall Street...
El S&P 500 ha vuelto a conseguir un máximo histórico.
Y los salarios de los directivos han crecido con el mercado de valores.
En 1973, un director general ganaba 22 veces más
que un trabajador. En 2016, eran 271 veces más.
Y pocos estadounidenses se han beneficiado del crecimiento del mercado de valores.
El número de estadounidenses con acciones en el mercado de valores es el más bajo
en 20 años, tras el abandono de la clase media.
Así que no es una sorpresa que el valor de las acciones haya subido en EE. UU.,
y también lo ha hecho la desigualdad. Pero no tiene por qué ser así.
Los mercados de valores dan a la gente la oportunidad de decidir
qué empresas merecen tener éxito y por qué ideas merece la pena jugársela.
Es lo que pasa cuando le das un juego a la gente.
Todos los países prósperos tienen mercados de valores
y los países que intentaron cerrarlos
están cambiando de opinión y estableciéndolos.
Los accionistas pueden influir en el comportamiento de las empresas,
qué intereses tienen en cuenta.
La mayoría de nosotros piensa en nuestros futuros a largo plazo.
Nos preocupan nuestros vecinos y nuestros hijos y nietos.
Tenemos valores y morales y queremos que nuestras empresas ganen dinero
haciendo cosas beneficiosas para el mundo
y no destruyéndolo y dañando a la gente.
Eso es lo que quiere la mayoría de accionistas.