1
00:00:12,922 --> 00:00:16,258
Den globala ekonomiska krisen 2008-

2
00:00:16,467 --> 00:00:21,889
-kostade miljontals människor
deras besparingar, jobb och bostäder.

3
00:00:22,097 --> 00:00:27,811
Så här gick det till.

4
00:00:43,410 --> 00:00:48,332
lSLAND

5
00:00:50,751 --> 00:00:53,879
FOLKMÄNGD: 320 000

6
00:00:54,755 --> 00:00:59,343
BNP: 13 MlLJ ARDER USD

7
00:00:59,552 --> 00:01:03,180
BANKFÖRLUSTER: 100 MlLJARDER USD

8
00:01:08,561 --> 00:01:12,314
<i>lsland är en stabil demokrati
med hög levnadsstandard-</i>

9
00:01:12,523 --> 00:01:17,778
<i>-och fram till nyligen
extremt låg arbetslöshet och statsskuld.</i>

10
00:01:19,405 --> 00:01:23,033
Vi hade ett modernt samhälles
hela infrastruktur:

11
00:01:23,409 --> 00:01:28,622
Grön energi och livsmedelsproduktion.
Hållbart, reglerat fiske.

12
00:01:28,789 --> 00:01:33,043
Bra vård och utbildning, ren luft...

13
00:01:33,252 --> 00:01:37,298
...låg brottslighet.
Det var en familjevänlig plats.

14
00:01:37,506 --> 00:01:41,218
Vi var ett nästan fulländat samhälle.

15
00:01:42,094 --> 00:01:46,891
<i>Men år 2000 inledde regeringen
en omfattande avregleringspolitik-</i>

16
00:01:47,141 --> 00:01:49,560
<i>-som fick katastrofala följder-</i>

17
00:01:49,768 --> 00:01:53,814
<i>-först för miljön, och sen för ekonomin.</i>

18
00:01:54,023 --> 00:01:57,818
<i>Man lät multinationella företag
som Alcoa-</i>

19
00:01:57,985 --> 00:02:00,279
<i>-bygga jättelika aluminiumsmältverk-</i>

20
00:02:00,446 --> 00:02:05,326
<i>-och exploatera lslands
geotermiska energi och vattenkraft.</i>

21
00:02:05,826 --> 00:02:08,787
Många av de vackraste områdena
i bergen-

22
00:02:09,038 --> 00:02:13,459
-med den största färgprakten,
är geotermiska.

23
00:02:14,293 --> 00:02:16,212
Så allt har konsekvenser.

24
00:02:55,042 --> 00:03:00,005
<i>Samtidigt lät regeringen privatisera
lslands tre största banker.</i>

25
00:03:00,214 --> 00:03:05,844
<i>Det blev ett av tidernas mest renodlade
experiment med finansiell avreglering.</i>

26
00:03:11,058 --> 00:03:14,395
Vi har fått nog!
Hur kunde det bli så här?

27
00:03:15,604 --> 00:03:20,359
Finanssektorn tog över,
och mer eller mindre förstörde landet.

28
00:03:21,360 --> 00:03:26,782
<i>På fem år lånade dessa tre små banker
som aldrig förr verkat utanför lsland-</i>

29
00:03:27,283 --> 00:03:33,122
<i>-120 miljarder dollar,
tio gånger så mycket som lslands BNP.</i>

30
00:03:33,330 --> 00:03:37,585
<i>Bankdirektörerna öste pengar
över sig själva och sina vänner.</i>

31
00:03:37,835 --> 00:03:42,882
Det blev en gigantisk bubbla.
Börsen gick upp 900 procent.

32
00:03:43,132 --> 00:03:45,384
Bostadspriserna mer än fördubblades.

33
00:03:47,428 --> 00:03:51,682
<i>Personer som Jon Asgeir Johannesson
blev framgångsrika.</i>

34
00:03:51,891 --> 00:03:56,645
<i>Han lånade miljarder av bankerna
och köpte exklusiva butiker i London.</i>

35
00:03:56,854 --> 00:03:59,189
<i>Han köpte även en privatjet-</i>

36
00:03:59,398 --> 00:04:03,319
<i>-en yacht för 40 miljoner dollar,
och en lyxvåning på Manhattan.</i>

37
00:04:03,527 --> 00:04:08,199
Tidningsrubrikerna löd alltid:
"Miljonär köper bolag"-

38
00:04:08,365 --> 00:04:13,537
-i Storbritannien, Finland, Frankrike,
eller var det nu var.

39
00:04:13,704 --> 00:04:21,212
lnte: "Miljonär tar miljardlån
för att köpa bolag"-

40
00:04:21,462 --> 00:04:23,714
-"och lånar av din egen bank."

41
00:04:23,923 --> 00:04:25,925
Bankerna bildade
penningmarknadsfonder-

42
00:04:26,133 --> 00:04:31,430
-och rådde spararna att ta ut sina
pengar och satsa dem i fonderna.

43
00:04:31,639 --> 00:04:34,225
Pyramidspelet behövde
ständigt nya tillskott.

44
00:04:34,475 --> 00:04:37,519
<i>Amerikanska revisionsföretag
som KPMG-</i>

45
00:04:37,686 --> 00:04:42,066
<i>-reviderade banker och investmentbolag
och fann inget att anmärka på.</i>

46
00:04:42,316 --> 00:04:45,986
<i>Amerikanska kreditvärderingsinstitut
lovordade lsland.</i>

47
00:04:46,195 --> 00:04:47,821
l februari 2007 höjde-

48
00:04:47,988 --> 00:04:51,492
-kreditvärderingsinstituten
bankernas betyg-

49
00:04:51,742 --> 00:04:54,662
-till det högsta tänkbara - AAA.

50
00:04:54,912 --> 00:04:59,708
Det gick så långt att regeringen
reste utomlands med bankcheferna-

51
00:04:59,917 --> 00:05:02,795
-som en pr-satsning.

52
00:05:05,089 --> 00:05:08,676
<i>När lslands banker gick omkull
i slutet av 2008-</i>

53
00:05:08,884 --> 00:05:12,179
<i>-tredubblades arbetslösheten
på ett halvår.</i>

54
00:05:15,015 --> 00:05:19,019
Det finns ingen på lsland
som inte har påverkats av det.

55
00:05:24,316 --> 00:05:28,445
-Har många förlorat sina besparingar?
-Ja, så är det.

56
00:05:28,654 --> 00:05:34,451
<i>De tillsynsmyndigheter som skulle ha
skyddat allmänheten hade inte agerat.</i>

57
00:05:35,327 --> 00:05:38,956
Två jurister från finansinspektionen
kunde besöka en bank-

58
00:05:39,123 --> 00:05:41,083
-för att diskutera nåt.

59
00:05:41,292 --> 00:05:43,669
När de kom till banken-

60
00:05:43,919 --> 00:05:48,424
-stod det nitton stadsjeepar utanför.

61
00:05:48,632 --> 00:05:54,096
Man gick in på banken,
och där satt nitton jurister framför en-

62
00:05:54,346 --> 00:05:59,560
-väl pålästa och beredda att avvisa
alla synpunkter man kunde ha.

63
00:05:59,727 --> 00:06:02,855
Var man riktig vass
så erbjöds man jobb.

64
00:06:03,230 --> 00:06:08,944
<i>En tredjedel av finansinspektionens
tjänstemän började arbeta åt bankerna.</i>

65
00:06:10,029 --> 00:06:15,492
Men så är det överallt.
Ni har väl samma problem i New York?

66
00:06:30,365 --> 00:06:34,365
Översättning: Jonas Fåhraeus

67
00:06:34,477 --> 00:06:38,477
Synk: stoffinho17

68
00:06:38,756 --> 00:06:42,756
www.SweSUB.nu

69
00:06:46,315 --> 00:06:49,026
Vad anser du om lönerna på Wall Street?

70
00:06:49,193 --> 00:06:50,736
De är orimliga.

71
00:06:52,905 --> 00:06:58,285
Det sägs vara svårt för lnternationella
valutafonden att kritisera USA.

72
00:06:58,452 --> 00:07:00,704
Det håller jag inte med om.

73
00:07:06,460 --> 00:07:10,172
Vi ångrar djupt
att vi brutit mot USA:s lagar.

74
00:07:13,842 --> 00:07:18,305
De är häpna över hur mycket kokain
Wall Street-typer kan ta-

75
00:07:18,514 --> 00:07:20,933
-och ändå orka jobba nästa dag.

76
00:07:23,060 --> 00:07:27,106
Jag visste inte vad
kreditförsäkringar var.

77
00:07:27,273 --> 00:07:28,941
Jag är lite gammaldags av mig.

78
00:07:34,363 --> 00:07:36,782
Har Larry Summers
uttryckt någon ånger?

79
00:07:36,949 --> 00:07:38,742
Bikter är inte min avdelning.

80
00:07:53,340 --> 00:07:55,301
Allt regeringen gör
är att skriva ut checker.

81
00:07:55,467 --> 00:07:58,762
Det är plan A, plan B och plan C.

82
00:07:58,971 --> 00:08:02,725
Stöder du en statlig reglering
av chefslöner?

83
00:08:03,183 --> 00:08:05,144
Nej.

84
00:08:08,439 --> 00:08:12,109
Är ersättningsnivåerna
inom finanssektorn rimliga?

85
00:08:12,318 --> 00:08:16,572
Ja, om folk har gjort rätt för dem.
Och det tycker jag.

86
00:08:19,283 --> 00:08:23,370
-Hjälpte du dem att förstöra världen?
-Det skulle man kunna säga.

87
00:08:32,880 --> 00:08:37,509
De gjorde sig enorma privata förtjänster
på allmänhetens bekostnad.

88
00:08:45,142 --> 00:08:49,897
Tror man att man kan skapa något
av ingenting så är det svårt att motstå.

89
00:09:04,787 --> 00:09:07,998
Det oroar mig att många nu åter
vill börja agera-

90
00:09:08,165 --> 00:09:11,585
-på samma sätt som före krisen.

91
00:09:21,804 --> 00:09:24,557
Jag fick massor av anonyma mejl
från bankfolk:

92
00:09:24,765 --> 00:09:27,935
"Du får inte citera mig,
men jag är orolig."

93
00:09:33,899 --> 00:09:38,571
Varför gör man inte
en mer systematisk utredning?

94
00:09:38,737 --> 00:09:40,698
För då skulle man hitta de skyldiga.

95
00:09:43,909 --> 00:09:48,664
Finns det en intressekonflikt
för Columbia Business School?

96
00:09:49,081 --> 00:09:51,333
Det tycker jag inte.

97
00:09:59,925 --> 00:10:02,136
Tillsynsmyndigheterna
skötte inte sitt jobb.

98
00:10:02,344 --> 00:10:06,724
De hade vittgående befogenheter.
De ville bara inte ingripa.

99
00:10:25,117 --> 00:10:28,662
<i>Lehman Brothers, en av
de största investmentbankerna-</i>

100
00:10:28,829 --> 00:10:30,414
<i>-tvingades gå i konkurs.</i>

101
00:10:30,623 --> 00:10:34,501
<i>Merrill Lynch tvingades i dag
gå med på en tvångsförsäljning.</i>

102
00:10:34,752 --> 00:10:38,255
Världens finansmarknader
har gått ner i dag efter dramatiken...

103
00:10:46,555 --> 00:10:51,810
<i>l september 2008, när investmentbanken
Lehman Brothers gick omkull-</i>

104
00:10:51,977 --> 00:10:56,190
<i>-och världen största
försäkringsbolag AlG kollapsade-</i>

105
00:10:56,357 --> 00:10:57,900
<i>-utlöstes en global finanskris.</i>

106
00:10:58,067 --> 00:11:00,444
Chockvågor från Wall Street
drabbar Asien

107
00:11:00,653 --> 00:11:04,907
Dagens börsras var i punkter räknat
det största genom tiderna.

108
00:11:05,157 --> 00:11:08,953
<i>Kursnedgången fortsätter
efter Lehmans kollaps.</i>

109
00:11:09,203 --> 00:11:12,331
Lös in Lehman Brothers obligationer!

110
00:11:12,540 --> 00:11:17,294
<i>Följden var en global recession
som kostade tiotals biljoner dollar-</i>

111
00:11:17,545 --> 00:11:19,922
<i>-gjorde 30 miljoner
människor arbetslösa-</i>

112
00:11:20,089 --> 00:11:23,259
<i>-och fördubblade USA:s statsskuld.</i>

113
00:11:23,425 --> 00:11:28,180
Enorma aktie- och fastighetsvärden
har gått förlorade.

114
00:11:28,389 --> 00:11:31,225
lnkomster, jobb...

115
00:11:31,392 --> 00:11:33,644
50 miljoner människor världen över-

116
00:11:33,811 --> 00:11:37,022
-riskerar att hamna
under fattigdomsgränsen igen.

117
00:11:37,856 --> 00:11:42,361
Det är en oerhört kostsam kris.

118
00:11:42,611 --> 00:11:48,158
<i>Krisen var ingen slump. Den orsakades
av en bransch som löpte amok.</i>

119
00:11:48,576 --> 00:11:52,037
<i>Sen 80-talet
har finanssektorns tillväxt i USA-</i>

120
00:11:52,204 --> 00:11:56,292
<i>-lett till en rad
alltmer allvarliga finanskriser.</i>

121
00:11:56,625 --> 00:11:59,628
<i>För varje kris har skadorna blivit större-</i>

122
00:11:59,837 --> 00:12:03,549
<i>-men finanssektorn har tjänat
mer och mer pengar.</i>

123
00:12:05,342 --> 00:12:11,432
DEL l: VÄGEN HlT

124
00:12:11,640 --> 00:12:16,145
<i>Efter 30-talets depression
växte USA:s ekonomi oavbrutet i 40 år-</i>

125
00:12:16,353 --> 00:12:18,814
<i>-utan en enda finanskris.</i>

126
00:12:19,064 --> 00:12:24,486
<i>Finanssektorn var strängt reglerad.
De flesta banker var lokala företag-</i>

127
00:12:24,695 --> 00:12:28,699
<i>-som i lag förbjöds att spekulera
med spararnas pengar.</i>

128
00:12:29,116 --> 00:12:32,203
<i>lnvestmentbanker, som handlade med
aktier och obligationer-</i>

129
00:12:32,369 --> 00:12:35,039
<i>-var små och privata.</i>

130
00:12:35,414 --> 00:12:39,001
Enligt den traditionella
investmentbankmodellen-

131
00:12:39,210 --> 00:12:44,882
-satsade delägarna i firman kapitalet,
och var förstås rädda om det.

132
00:12:45,132 --> 00:12:49,553
De ville leva gott, men de ville inte
sätta allt de ägde på spel.

133
00:12:49,887 --> 00:12:52,223
<i>Paul Volcker från finansdepartementet-</i>

134
00:12:52,473 --> 00:12:57,519
<i>-tjänstgjorde på centralbanken
1979-1987.</i>

135
00:12:57,770 --> 00:13:02,608
<i>lnnan han blev statstjänsteman var han
ekonom på Chase Manhattan Bank.</i>

136
00:13:03,025 --> 00:13:08,197
När jag lämnade Chase för att börja
på finansdepartementet 1969-

137
00:13:08,405 --> 00:13:11,283
-tjänade jag runt 45 000 dollar.

138
00:13:11,450 --> 00:13:13,494
45 000 om året?

139
00:13:13,702 --> 00:13:16,872
1972 hade Morgan Stanley-

140
00:13:17,081 --> 00:13:21,710
-sammanlagt omkring 110 anställda-

141
00:13:21,919 --> 00:13:26,298
-ett enda kontor,
och ett kapital på 12 miljoner dollar.

142
00:13:26,507 --> 00:13:31,011
Nu har Morgan Stanley 50 000 anställda-

143
00:13:31,220 --> 00:13:35,057
-ett kapital på flera miljarder-

144
00:13:35,307 --> 00:13:37,810
-och kontor över hela världen.

145
00:13:38,018 --> 00:13:41,438
<i>På 80-talet
expanderade finanssektorn snabbt.</i>

146
00:13:41,605 --> 00:13:46,277
<i>När investmentbankerna börsnoterades
fick de enorma tillskott av kapital.</i>

147
00:13:47,027 --> 00:13:50,489
<i>Folk på Wall Street började bli rika.</i>

148
00:13:51,282 --> 00:13:58,539
Jag hade en vän som handlade med
obligationer på Merrill Lynch på 7 0-talet.

149
00:13:58,747 --> 00:14:02,585
Kvällstid jobbade han extra
som tågkonduktör-

150
00:14:02,793 --> 00:14:07,590
-för han hade tre barn, och kunde inte
försörja familjen på sin mäklarlön.

151
00:14:07,798 --> 00:14:11,510
1986 tjänade han miljontals dollar-

152
00:14:11,760 --> 00:14:14,305
-och trodde att det var
för att han var smart.

153
00:14:15,014 --> 00:14:17,641
Den viktigaste uppgift
nationen står inför-

154
00:14:17,808 --> 00:14:20,185
-är att återställa
vårt ekonomiska välstånd.

155
00:14:20,394 --> 00:14:24,857
<i>1981 utnämnde president
Ronald Reagan en ny finansminister-</i>

156
00:14:25,065 --> 00:14:28,861
<i>-vd:n för investmentbanken
Merrill Lynch, Donald Regan.</i>

157
00:14:29,069 --> 00:14:31,989
Wall Street och presidenten
är av samma åsikt.

158
00:14:32,781 --> 00:14:34,617
Jag har talat med många ledare där-

159
00:14:34,783 --> 00:14:37,536
-och alla stöttar presidenten
helt och fullt.

160
00:14:37,786 --> 00:14:42,166
<i>Reagans regering inledde med stöd
av ekonomer och finanssektorlobbyn-</i>

161
00:14:42,333 --> 00:14:46,212
<i>-en 30 år lång period
av finansiell avreglering.</i>

162
00:14:47,463 --> 00:14:52,635
<i>1982 avreglerades sparbankerna-</i>

163
00:14:52,843 --> 00:14:56,555
<i>-som nu tilläts spekulera
med spararnas pengar.</i>

164
00:14:56,764 --> 00:15:01,393
<i>Vid årtiondets slut hade
hundratals sparbanker gått omkull.</i>

165
00:15:01,727 --> 00:15:05,481
<i>Krisen kostade skattebetalarna
124 miljarder dollar-</i>

166
00:15:05,773 --> 00:15:08,525
<i>-och många miste sina besparingar.</i>

167
00:15:08,734 --> 00:15:12,029
Det är kanske det största bankrånet
i vår historia.

168
00:15:12,238 --> 00:15:16,075
<i>Tusentals bankchefer dömdes
till fängelsestraff för förskingring.</i>

169
00:15:16,700 --> 00:15:20,329
<i>Ett av de mest extrema fallen
var Charles Keating.</i>

170
00:15:20,871 --> 00:15:25,167
<i>1985, när tillsynsmyndigheterna
började granska honom-</i>

171
00:15:25,376 --> 00:15:28,921
<i>-anlitade Keating en ekonom
vid namn Alan Greenspan.</i>

172
00:15:29,088 --> 00:15:34,593
<i>l ett brev prisade Greenspan Keatings
kloka affärsplaner och expertis-</i>

173
00:15:34,802 --> 00:15:39,515
<i>-och hävdade att det var riskfritt att låta
Keating investera spararnas pengar.</i>

174
00:15:40,349 --> 00:15:44,853
<i>Keating sägs ha betalat Greenspan
40 000 dollar.</i>

175
00:15:46,397 --> 00:15:49,316
<i>Kort därefter fängslades Keating.</i>

176
00:15:49,525 --> 00:15:54,989
<i>Alan Greenspan utnämndes av president
Reagan till chef för USA:s centralbank-</i>

177
00:15:55,197 --> 00:15:56,991
<i>-Federal Reserve.</i>

178
00:15:57,199 --> 00:15:58,367
<i>Greenspan satt kvar-</i>

179
00:15:58,534 --> 00:16:02,580
<i>-som chef under presidenterna
Clinton och George W. Bush.</i>

180
00:16:03,205 --> 00:16:05,791
<i>Clintons regering
fortsatte avregleringen-</i>

181
00:16:05,958 --> 00:16:07,501
<i>-som leddes av Greenspan-</i>

182
00:16:07,668 --> 00:16:10,170
<i>-och finansministrarna Robert Rubin-</i>

183
00:16:10,337 --> 00:16:13,507
<i>-f. d. vd för
investmentbanken Goldman Sachs-</i>

184
00:16:13,716 --> 00:16:17,177
<i>-och Harvardekonomen Larry Summers.</i>

185
00:16:17,386 --> 00:16:22,766
Finanssektorn, Wall Street, är mäktig,
inflytelserik och har gott om pengar.

186
00:16:23,017 --> 00:16:26,395
Steg för steg ökades
inflytandet över politikerna-

187
00:16:26,604 --> 00:16:29,481
-på både demokratisk
och republikansk sida.

188
00:16:30,316 --> 00:16:36,363
<i>l slutet av 90-talet hade finanssektorn
konsoliderats i några få jättefirmor-</i>

189
00:16:36,614 --> 00:16:40,868
<i>-som var så stora att deras kollaps
kunde hota hela systemet.</i>

190
00:16:41,035 --> 00:16:44,580
<i>Och Clintons regering
hjälpte dem att bli ännu större.</i>

191
00:16:45,122 --> 00:16:50,044
<i>1988 gick Citicorp och Travelers
samman och bildade Citigroup-</i>

192
00:16:50,294 --> 00:16:53,088
<i>-världens största finansbolag.</i>

193
00:16:53,422 --> 00:16:58,219
<i>Det stred mot Glass-Steagall-lagen,
som stiftats efter depressionen.</i>

194
00:16:58,469 --> 00:17:04,058
<i>Banker med inlåning från allmänheten
fick inte verka som investmentbanker.</i>

195
00:17:04,266 --> 00:17:09,146
Att köpa Travelers var olagligt.
Greenspan sa inget.

196
00:17:09,355 --> 00:17:14,276
Centralbanken gav dem dispens i ett år,
och sen antogs den nya lagen.

197
00:17:14,443 --> 00:17:18,280
<i>1999, på uppmaning
av Summers och Rubin-</i>

198
00:17:18,489 --> 00:17:24,370
<i>-antogs Gramm-Leach-Bliley-lagen,
av somliga kallad Citigroup-lagen.</i>

199
00:17:24,620 --> 00:17:29,667
<i>Den upphävde Glass-Steagall
och öppnade för framtida fusioner.</i>

200
00:17:31,043 --> 00:17:33,837
Robert Rubin tjänade senare
126 miljoner dollar-

201
00:17:34,004 --> 00:17:35,631
-som styrelseledamot i Citigroup.

202
00:17:35,798 --> 00:17:38,133
Han avböjde att bli intervjuad.

203
00:17:38,342 --> 00:17:41,387
Varför storbanker?
För att banker vill ha monopol.

204
00:17:41,595 --> 00:17:43,722
Banker vill kunna bedriva lobbying.

205
00:17:43,931 --> 00:17:49,812
Banker vet att om de är stora
så räddas de av staten.

206
00:17:49,979 --> 00:17:55,192
Marknader är till sin natur instabila,
åtminstone potentiellt instabila.

207
00:17:55,442 --> 00:18:00,614
Man kan jämföra med en oljetanker.
Den är mycket stor.

208
00:18:00,990 --> 00:18:03,742
Därför behövs avdelande skott-

209
00:18:04,076 --> 00:18:09,456
-för att inte oljan ska komma i svallning
så att fartyget kapsejsar.

210
00:18:09,707 --> 00:18:13,544
Fartyget måste konstrueras
så att det inte kan ske.

211
00:18:13,794 --> 00:18:17,965
De regleringar som kom
efter 30-talets depression-

212
00:18:18,173 --> 00:18:21,844
-fungerade som såna avdelande skott.

213
00:18:22,428 --> 00:18:28,350
Men avregleringen
har tagit bort de skotten.

214
00:18:29,184 --> 00:18:32,146
<i>Nästa kris kom i slutet av 90-talet.</i>

215
00:18:32,354 --> 00:18:35,858
<i>lnvestmentbankerna underblåste
en internetbubbla-</i>

216
00:18:36,108 --> 00:18:38,694
<i>-vilket följdes av en krasch 2001-</i>

217
00:18:38,944 --> 00:18:42,198
<i>-där investeringar för fem biljoner dollar
gick förlorade.</i>

218
00:18:42,406 --> 00:18:46,952
<i>Finansinspektionen SEC,
som upprättats under depressionen-</i>

219
00:18:47,203 --> 00:18:50,831
<i>-för att reglera investmentbankerna,
hade inte agerat.</i>

220
00:18:51,040 --> 00:18:57,546
Eftersom tillsynsmyndigheterna inte
agerat och självreglering inte fungerat-

221
00:18:57,755 --> 00:19:01,926
-måste andra nu vidta
de skyddsåtgärder som krävs.

222
00:19:02,426 --> 00:19:07,056
<i>Eliot Spitzer fann att bankerna
förordat investeringar i internetbolag-</i>

223
00:19:07,264 --> 00:19:09,099
<i>-som de visste skulle gå omkull.</i>

224
00:19:09,308 --> 00:19:12,853
<i>Aktieanalytikernas lön
var provisionsbaserad.</i>

225
00:19:13,062 --> 00:19:17,358
<i>Offentligt sa de något helt annat
än de sa privat.</i>

226
00:19:17,524 --> 00:19:20,027
lnfospace, som fick högsta betyg-

227
00:19:20,194 --> 00:19:22,905
-avfärdades av en analytiker
som "skräp".

228
00:19:23,113 --> 00:19:27,076
Excite, också högt värderat,
kallades "rena skiten".

229
00:19:27,284 --> 00:19:33,666
Det försvar som många
investmentbanker tillgrep-

230
00:19:33,874 --> 00:19:36,585
-var inte: "Ni har fel."

231
00:19:36,752 --> 00:19:39,964
Det var:
"Alla gör det, och alla vet om det"-

232
00:19:40,172 --> 00:19:42,466
-"så man ska inte lita på analytikerna."

233
00:19:42,883 --> 00:19:49,598
<i>l december 2002 betalade tio banker
totalt 1,4 miljarder dollar i en förlikning-</i>

234
00:19:49,848 --> 00:19:52,726
<i>-och lovade bot och bättring.</i>

235
00:19:52,977 --> 00:19:56,897
<i>Scott Talbot är chefslobbyist
för Financial Services Roundtable-</i>

236
00:19:57,147 --> 00:19:59,233
<i>-en mäktig grupp i Washington-</i>

237
00:19:59,400 --> 00:20:03,237
<i>-som företräder
de största finansbolagen i världen.</i>

238
00:20:03,404 --> 00:20:07,408
Kan du försvara
att flera av era medlemsbolag-

239
00:20:07,616 --> 00:20:10,703
-har ägnat sig åt kriminalitet
i stor skala?

240
00:20:10,870 --> 00:20:12,830
Det där får du precisera.

241
00:20:13,038 --> 00:20:16,876
Men kriminalitet
är givetvis aldrig acceptabelt.

242
00:20:22,882 --> 00:20:24,425
Wall Street-firma får böta en miljard.

243
00:20:25,467 --> 00:20:30,598
<i>Världens största finansbolag
har ertappats med att tvätta pengar-</i>

244
00:20:30,764 --> 00:20:36,145
<i>-bedra sina kunder och fiffla
med bokföringen, om och om igen.</i>

245
00:20:36,353 --> 00:20:38,272
J.P. Morgan mutade statstjänstemän.

246
00:20:40,524 --> 00:20:45,738
Riggs Bank tvättade pengar
åt Chiles diktator Augusto Pinochet.

247
00:20:47,031 --> 00:20:50,451
<i>Credit Suisse förmedlade pengar
åt lrans kärnkraftsprogram-</i>

248
00:20:50,659 --> 00:20:54,872
<i>-och lrans flygindustri,
som tillverkar ballistiska robotar.</i>

249
00:20:55,080 --> 00:20:59,793
Alla uppgifter om att pengarna
var iranska avlägsnades.

250
00:21:00,002 --> 00:21:02,963
<i>Banken fick böta 536 miljoner dollar.</i>

251
00:21:03,172 --> 00:21:07,092
<i>Citibank förde ut 100 miljoner
i knarkpengar från Mexiko.</i>

252
00:21:07,301 --> 00:21:12,806
Sa ni att hon borde "tappa bort
alla handlingar rörande kontot"?

253
00:21:13,015 --> 00:21:17,937
Det var ett skämt, i ett tidigt skede.
Det var inte allvarligt menat.

254
00:21:20,147 --> 00:21:26,529
<i>1998-2003 överdrev Fannie Mae sina
intäkter med över 10 miljarder dollar.</i>

255
00:21:26,779 --> 00:21:28,906
Redovisningsreglerna är invecklade-

256
00:21:29,114 --> 00:21:33,202
-och det krävs preciseringar
som experter ofta är oense om.

257
00:21:33,410 --> 00:21:37,414
<i>Vd:n Franklin Raines,
tidigare Clintons budgetchef-</i>

258
00:21:37,581 --> 00:21:40,501
<i>-fick över 52 miljoner dollar i bonusar.</i>

259
00:21:45,089 --> 00:21:48,759
<i>UBS, som hjälpt rika amerikaner
att undanhålla skatt-</i>

260
00:21:48,926 --> 00:21:51,345
<i>-vägrade samarbeta med myndigheterna.</i>

261
00:21:51,554 --> 00:21:55,891
-Kan ni ge oss namnen?
-Om vi kan nå en uppgörelse.

262
00:21:56,100 --> 00:22:00,062
Nej, ni har erkänt bedrägeri.

263
00:22:00,229 --> 00:22:04,191
AlG väntas erbjuda 1,6 miljarder
i en förlikning.

264
00:22:04,733 --> 00:22:06,819
Hur bankerna bistod Enrons bedrägeri.

265
00:22:06,986 --> 00:22:10,698
Hjälpte Enron att dölja bedrägeri.
Böter: 385 miljoner dollar.

266
00:22:10,865 --> 00:22:13,576
lnvestmentbankerna får skyhöga böter-

267
00:22:13,742 --> 00:22:17,496
-men behöver inte erkänna
att de begått brott.

268
00:22:17,746 --> 00:22:22,084
När man är så här stor
sker misstag ibland.

269
00:22:22,251 --> 00:22:26,088
Finanssektorn verkar kännetecknas av-

270
00:22:26,255 --> 00:22:29,049
-en oproportionerligt hög brottslighet.

271
00:22:29,300 --> 00:22:32,136
När såg man senast något liknande-

272
00:22:32,386 --> 00:22:37,224
-hos Cisco, lntel, Google, Apple, lBM?

273
00:22:37,433 --> 00:22:41,437
-Jag håller med om att det är skillnad.
-Men varför?

274
00:22:41,645 --> 00:22:44,440
Tekniksektorn är i grunden kreativ.

275
00:22:44,648 --> 00:22:49,153
Den genererar värden och intäkter
genom att skapa något nytt.

276
00:22:49,904 --> 00:22:54,867
<i>Med början på 90-talet ledde avreglering
och tekniska framsteg-</i>

277
00:22:55,075 --> 00:22:59,163
<i>-till en explosion av finansiella
produkter som kallades derivat.</i>

278
00:22:59,371 --> 00:23:02,791
<i>Ekonomer hävdade att de reducerade
osäkerheten på marknaderna.</i>

279
00:23:02,958 --> 00:23:06,253
<i>Men de gjorde marknaderna instabila.</i>

280
00:23:06,420 --> 00:23:08,547
Sen det kalla krigets slut-

281
00:23:08,756 --> 00:23:14,428
-har många fysiker och matematiker
sadlat om.

282
00:23:14,637 --> 00:23:17,306
De har slutat med
att utveckla militär teknik-

283
00:23:17,514 --> 00:23:21,769
-och börjat jobba för investmentbanker
och hedgefonder.

284
00:23:21,977 --> 00:23:27,399
-De har skapat andra vapen.
-Absolut. Massförstörelsevapen.

285
00:23:27,608 --> 00:23:33,155
Tillsynsmyndigheter, politiker och
näringsliv underskattade det hot-

286
00:23:33,364 --> 00:23:37,576
-som de nya finansiella instrumenten
utgjorde mot systemets stabilitet.

287
00:23:38,160 --> 00:23:42,498
<i>Med hjälp av derivat kunde banker
spekulera på nästan vad som helst.</i>

288
00:23:42,706 --> 00:23:47,127
<i>På oljeprisets upp-eller nedgång,
eller på ett bolags konkurs.</i>

289
00:23:47,336 --> 00:23:50,881
<i>Till och med på vädret.
l slutet av 90-talet-</i>

290
00:23:51,048 --> 00:23:55,928
<i>-omsatte derivat 50 biljoner dollar
per år. Marknaden var helt oreglerad.</i>

291
00:23:56,220 --> 00:24:00,766
<i>1998 försökte någon reglera den.</i>

292
00:24:00,975 --> 00:24:04,895
<i>Brooksley Born,
kursetta på Stanfords juristutbildning-</i>

293
00:24:05,145 --> 00:24:08,482
<i>-var den första kvinnliga chefredaktören
för en juridisk tidskrift.</i>

294
00:24:08,691 --> 00:24:13,821
<i>Born hade arbetat med derivat på en
advokatbyrå, och utnämndes av Clinton-</i>

295
00:24:14,029 --> 00:24:19,368
<i>-till chef för CFTC, tillsynsmyndigheten
för derivatmarknaden.</i>

296
00:24:19,577 --> 00:24:23,247
Brooksley Born bad mig jobba åt henne.

297
00:24:23,747 --> 00:24:25,708
Vi kom fram till-

298
00:24:25,916 --> 00:24:30,921
-att den här marknaden
kunde leda till stor instabilitet.

299
00:24:31,130 --> 00:24:36,760
<i>l maj 1998 la CFTC fram ett förslag
om en reglering av derivatmarknaden.</i>

300
00:24:36,969 --> 00:24:40,097
<i>Clintons finansdepartement
reagerade direkt.</i>

301
00:24:40,306 --> 00:24:44,810
Jag råkade gå in på Brooksleys kontor.

302
00:24:45,019 --> 00:24:49,023
Hon la just på telefonluren.

303
00:24:49,231 --> 00:24:52,860
Hon var blek som ett lakan.

304
00:24:53,110 --> 00:24:56,405
Hon såg på mig och sa:
"Det var Larry Summers."

305
00:24:56,614 --> 00:24:59,825
Han hade tretton bankdirektörer
på sitt kontor.

306
00:25:00,159 --> 00:25:03,954
Och han förmedlade budskapet
mycket burdust.

307
00:25:04,163 --> 00:25:07,541
Han sa i princip åt henne att lägga ner.

308
00:25:07,750 --> 00:25:11,462
Bankernas intäkter
var nu beroende av derivathandeln.

309
00:25:11,670 --> 00:25:15,132
Det blev en gigantisk kamp
för att förhindra-

310
00:25:15,299 --> 00:25:17,927
-en reglering av derivatmarknaden.

311
00:25:18,177 --> 00:25:22,765
<i>Kort efter Summers telefonsamtal
gjorde Greenspan, Rubin-</i>

312
00:25:22,973 --> 00:25:27,311
<i>-och SEC-chefen Arthur Levitt ett
uttalande som fördömde Borns förslag.</i>

313
00:25:27,561 --> 00:25:32,024
<i>De rekommenderade att derivathandeln
skulle förbli oreglerad.</i>

314
00:25:32,816 --> 00:25:35,402
En reglering av derivathandel-

315
00:25:35,611 --> 00:25:40,407
-som sköts privat och professionellt,
är onödig.

316
00:25:40,616 --> 00:25:45,162
Hon blev dessvärre nedröstad,
först av Clintons regering-

317
00:25:45,412 --> 00:25:47,248
-och sen av kongressen.

318
00:25:47,498 --> 00:25:51,335
År 2000 genomdrev
senator Phil Gramm en lag-

319
00:25:51,585 --> 00:25:54,672
-som undantog derivat från reglering.

320
00:25:54,880 --> 00:25:59,009
De länkar samman marknaderna och
minskar tillsynsbehovet.

321
00:25:59,176 --> 00:26:00,469
Vi måste göra det.

322
00:26:00,761 --> 00:26:04,223
Gramm blev senare
vice styrelseordförande i UBS.

323
00:26:04,431 --> 00:26:07,726
Hustrun Wendy hade suttit
i Enrons styrelse sen 1993.

324
00:26:07,893 --> 00:26:10,688
Det är vår förhoppning-

325
00:26:10,896 --> 00:26:17,653
-att vi i år ska kunna få till stånd
en lagstiftning som på ett lämpligt sätt-

326
00:26:17,820 --> 00:26:24,577
-skapar juridisk klarhet
vad gäller handeln med OTC-derivat.

327
00:26:24,785 --> 00:26:27,663
Summers tjänade senare 20 miljoner
som konsult-

328
00:26:27,830 --> 00:26:30,499
-åt en fond som handlade med derivat.

329
00:26:30,708 --> 00:26:36,130
Jag instämmer med allt det
som finansminister Summers har sagt.

330
00:26:36,589 --> 00:26:42,344
<i>l december 2000 antogs lagen
Commodity Futures Modernization Act.</i>

331
00:26:42,595 --> 00:26:45,347
<i>Den var skriven med
finanslobbyns hjälp-</i>

332
00:26:45,514 --> 00:26:48,475
<i>-och förbjöd en reglering
av derivathandeln.</i>

333
00:26:49,602 --> 00:26:52,021
Därefter var det fritt fram.

334
00:26:52,229 --> 00:26:56,358
Användningen av derivat och andra nya
finansiella instrument-

335
00:26:56,525 --> 00:26:58,944
-satte fart efter 2000.

336
00:26:59,153 --> 00:27:01,488
...så hjälpe mig Gud.

337
00:27:01,697 --> 00:27:05,326
<i>När George W. Bush
blev president 2001-</i>

338
00:27:05,576 --> 00:27:10,581
<i>-var finanssektorn i USA långt mer
lönsam, koncentrerad och mäktig-</i>

339
00:27:10,831 --> 00:27:12,750
<i>-än någonsin tidigare.</i>

340
00:27:13,000 --> 00:27:16,503
<i>Den dominerades
av fem investmentbanker-</i>

341
00:27:16,712 --> 00:27:18,923
<i>-två finansk onglomerat-</i>

342
00:27:19,173 --> 00:27:21,675
<i>-tre kreditförsäkringsbolag-</i>

343
00:27:21,884 --> 00:27:24,845
<i>-och tre kreditvärderingsinstitut.</i>

344
00:27:25,054 --> 00:27:28,599
<i>De var sammanlänkade
av värdepapperiseringskedjan-</i>

345
00:27:28,807 --> 00:27:33,437
<i>-ett nytt system, som förband biljontals
dollar i bolån och andra lån-</i>

346
00:27:33,687 --> 00:27:36,106
<i>-med investerare världen över.</i>

347
00:27:36,315 --> 00:27:39,068
Om man tog ett bolån för 30 år sen-

348
00:27:39,235 --> 00:27:42,488
-väntade sig den som
lånade ut pengarna-

349
00:27:42,655 --> 00:27:45,741
-att man skulle betala tillbaka lånet.

350
00:27:45,950 --> 00:27:48,536
Men genom värdepapperiseringen-

351
00:27:48,702 --> 00:27:52,623
-riskerar inte långivaren något
om lånet inte återbetalas.

352
00:27:53,082 --> 00:27:57,086
<i>Förr amorterade man
varje månad på sitt bolån-</i>

353
00:27:57,253 --> 00:27:59,755
<i>-till ett låneinstitut på orten.</i>

354
00:27:59,922 --> 00:28:05,010
<i>Eftersom det tog årtionden att
amortera lånen var långivarna försiktiga.</i>

355
00:28:05,219 --> 00:28:09,640
<i>Men nu sålde långivarna bolånen vidare
till investmentbanker.</i>

356
00:28:09,848 --> 00:28:13,227
<i>Bankerna kombinerade tusentals bolån-</i>

357
00:28:13,477 --> 00:28:17,523
<i>-billån, studielån och kreditkortsskulder-</i>

358
00:28:17,731 --> 00:28:23,779
<i>-till komplexa derivat som kallades
collateralized debt obligations, CDO:er.</i>

359
00:28:23,946 --> 00:28:28,534
<i>lnvestmentbankerna
sålde CDO:erna till investerare.</i>

360
00:28:28,868 --> 00:28:31,120
<i>När någon nu amorterade på ett bolån-</i>

361
00:28:31,287 --> 00:28:34,498
<i>-gick pengarna till investerare
världen över.</i>

362
00:28:34,748 --> 00:28:39,169
<i>Bankerna betalade kreditvärderings-
institut för att värdera CDO:erna-</i>

363
00:28:39,420 --> 00:28:44,800
<i>-och många fick betyget AAA,
högsta möjliga kreditvärdighet.</i>

364
00:28:45,009 --> 00:28:47,970
<i>De blev populära hos pensionsfonder-</i>

365
00:28:48,178 --> 00:28:52,099
<i>-som bara fick köpa säkra värdepapper.</i>

366
00:28:53,350 --> 00:28:56,395
<i>Systemet var som en tickande bomb.</i>

367
00:28:56,604 --> 00:29:00,232
<i>Långivarna struntade i
om lånet återbetalades-</i>

368
00:29:00,441 --> 00:29:03,068
<i>-och gav alltmer riskabla lån.</i>

369
00:29:03,277 --> 00:29:09,325
<i>lnvestmentbankerna ville bara sälja
mer CDO:er för att få större förtjänster.</i>

370
00:29:09,533 --> 00:29:13,162
<i>Kreditvärderingsinstituten
fick betalt av bankerna-</i>

371
00:29:13,329 --> 00:29:18,000
<i>-men var inte ansvariga om deras
värderingar visade sig felaktiga.</i>

372
00:29:18,792 --> 00:29:22,546
lngen måste ta smällen
och det fanns inget regelverk.

373
00:29:22,713 --> 00:29:26,425
Det var fritt fram att bara pumpa ut lån.

374
00:29:27,009 --> 00:29:29,762
<i>Mellan 2000 och 2003-</i>

375
00:29:29,970 --> 00:29:34,683
<i>-nästan fyrdubblades antalet bolån
som togs varje år.</i>

376
00:29:34,892 --> 00:29:40,314
Alla i värdepapperiseringskedjan,
från början till slutet-

377
00:29:40,523 --> 00:29:42,733
-struntade i lånets kvalitet.

378
00:29:42,983 --> 00:29:47,571
De ville bara maximera sin omsättning
och få sina arvoden för det.

379
00:29:47,780 --> 00:29:54,161
<i>l början av 2000-talet ökade de mest
riskabla lånen, subprimelånen, starkt.</i>

380
00:29:54,370 --> 00:29:58,999
<i>Men när tusentals subprimelån
kombinerades till CDO:er-</i>

381
00:29:59,208 --> 00:30:02,920
<i>-fick många fortfarande betyget AAA.</i>

382
00:30:04,755 --> 00:30:09,510
Det hade varit möjligt
att skapa derivatprodukter-

383
00:30:09,718 --> 00:30:14,265
-med lägre risk,
och med en motsvarighet till självrisk-

384
00:30:14,473 --> 00:30:19,395
-alltså där en gräns sattes för hur
stor risk man kunde ta, och så vidare.

385
00:30:19,645 --> 00:30:24,024
-Men det gjorde de inte.
-Nej, och det borde de ha gjort.

386
00:30:24,191 --> 00:30:28,445
-Visste de att de gjorde något farligt?
-Det tror jag.

387
00:30:28,779 --> 00:30:33,909
lnvestmentbankerna föredrog
subprimelån, som hade högre ränta.

388
00:30:34,159 --> 00:30:37,955
Den aggressiva utlåningen ökade starkt.

389
00:30:38,789 --> 00:30:42,710
Man lurade på låntagare
dyra subprimelån i onödan.

390
00:30:42,918 --> 00:30:45,880
Många icke kreditvärdiga
personer fick lån.

391
00:30:46,130 --> 00:30:51,135
Alla incitament som finansinstituten
erbjöd sina lånemäklare-

392
00:30:51,343 --> 00:30:56,765
-byggde på att de sålde de lönsammaste
produkterna genom aggressiv utlåning.

393
00:30:57,016 --> 00:31:01,186
Banken tjänar mer
om de ger dig ett subprimelån.

394
00:31:01,520 --> 00:31:01,645
DEL ll: BUBBLAN

395
00:31:01,645 --> 00:31:05,399
DEL ll: BUBBLAN

396
00:31:07,151 --> 00:31:10,029
<i>Hundratals miljarder dollar per år-</i>

397
00:31:10,196 --> 00:31:12,948
<i>-flödade nu genom
värdepapperiseringskedjan.</i>

398
00:31:13,157 --> 00:31:18,329
<i>Eftersom vem som helst kunde få bolån
gick bostadsmarknaden spikrakt uppåt.</i>

399
00:31:18,537 --> 00:31:22,958
<i>Resultatet var
tidernas största finansbubbla.</i>

400
00:31:23,209 --> 00:31:28,839
En fastighet är en verklig tillgång.
Man kan se, bo i eller hyra ut den.

401
00:31:29,048 --> 00:31:32,635
Det blev en enorm bostadsboom
utan saklig grund.

402
00:31:32,801 --> 00:31:39,099
Finanssektorn och
dess finansieringsaptit-

403
00:31:39,308 --> 00:31:42,102
-drev alla andra framför sig.

404
00:31:42,269 --> 00:31:46,273
Senast vi hade en bostadsbubbla
var i slutet av 80-talet.

405
00:31:47,316 --> 00:31:51,695
Då hade bostadspriserna stigit
jämförelsevis lite.

406
00:31:51,904 --> 00:31:56,534
Ändå orsakade den bubblan
en relativt allvarlig recession.

407
00:31:56,742 --> 00:32:00,746
Från 1996 till 2006-

408
00:32:00,913 --> 00:32:03,958
-fördubblades bostadspriserna.

409
00:32:08,671 --> 00:32:10,673
<i>De har betalt 500 dollar-</i>

410
00:32:10,881 --> 00:32:15,511
<i>-för att få köpa sin egen bit
av den amerikanska drömmen.</i>

411
00:32:15,719 --> 00:32:18,681
Goldman Sachs, Bear Stearns-

412
00:32:18,847 --> 00:32:23,018
-Lehman Brothers
och Merrill Lynch var med på det.

413
00:32:23,227 --> 00:32:26,355
Subprimeutlåningen växte-

414
00:32:26,564 --> 00:32:31,443
-från 30 miljarder dollar per år
till över 600 miljarder per år-

415
00:32:31,610 --> 00:32:34,780
-på tio år. De visste vad som pågick.

416
00:32:35,197 --> 00:32:38,617
<i>Countrywide Financial,
den största subprimelångivaren-</i>

417
00:32:38,826 --> 00:32:42,496
<i>-lånade ut 9 7 miljarder dollar.</i>

418
00:32:42,830 --> 00:32:47,251
<i>Vinsten blev över 11 miljarder dollar.</i>

419
00:32:48,168 --> 00:32:51,589
<i>På Wall Street
slog bonusarna alla rekord.</i>

420
00:32:51,839 --> 00:32:56,176
<i>Mäklare och direktörer
blev enormt rika under bubblan.</i>

421
00:32:56,343 --> 00:33:00,264
<i>Lehman Brothers var en av
de största garanterna för subprimelån.</i>

422
00:33:00,472 --> 00:33:06,604
<i>Vd:n Richard Fuld
kammade hem 485 miljoner dollar.</i>

423
00:33:06,812 --> 00:33:10,065
Bostads-och kreditbubblan gav-

424
00:33:10,232 --> 00:33:13,444
-hundratals miljarder
i vinst på Wall Street.

425
00:33:13,694 --> 00:33:17,406
2006 gjordes omkring 40 %
av alla vinster-

426
00:33:17,573 --> 00:33:21,744
-för de 500 största börsföretagen i USA
av finansinstitut.

427
00:33:21,994 --> 00:33:24,330
Men det var inga verkliga vinster.

428
00:33:24,496 --> 00:33:27,333
Det var bara pengar
skapade av systemet-

429
00:33:27,541 --> 00:33:32,838
-bokförda som intäkter. En kreditförlust
två, tre år senare, så är de borta.

430
00:33:33,005 --> 00:33:35,382
Nu efteråt kan jag se det-

431
00:33:35,591 --> 00:33:39,845
-som ett stort, lands...
nej, världsomfattande pyramidspel.

432
00:33:40,596 --> 00:33:43,307
<i>Lagen Home Ownership
and Equity Protection Act-</i>

433
00:33:43,515 --> 00:33:46,227
<i>-gav centralbanken
vittgående befogenheter-</i>

434
00:33:46,393 --> 00:33:48,312
<i>-att reglera bolånemarknaden.</i>

435
00:33:48,521 --> 00:33:52,316
<i>Men chefen Alan Greenspan
vägrade använda dem.</i>

436
00:33:52,525 --> 00:33:56,487
Alan Greenspan sa:
"Nej, jag tror inte på reglering."

437
00:33:56,695 --> 00:34:00,533
<i>l 20 år var Robert Gnaizda chef
för Greenlining-</i>

438
00:34:00,741 --> 00:34:05,955
<i>-en inflytelserik konsumentlobbygrupp.
Han träffade Greenspan regelbundet.</i>

439
00:34:06,163 --> 00:34:08,499
Vi exemplifierade med Countrywide-

440
00:34:08,707 --> 00:34:13,796
-som hade 150 olika varianter
av komplexa bolån med variabla räntor.

441
00:34:14,004 --> 00:34:19,510
Greenspan sa att inte ens en doktor
i matematik skulle förstå tillräckligt-

442
00:34:19,677 --> 00:34:23,013
-för att veta vilka
som var bra eller dåliga.

443
00:34:23,639 --> 00:34:26,308
Så vi trodde att han skulle agera.

444
00:34:26,767 --> 00:34:31,897
Men när vi fortsatte prata framgick det
att han tänkte hålla sig till sin ideologi.

445
00:34:32,106 --> 00:34:37,194
Vi träffade Greenspan igen 2005.
Vi träffades ofta två gånger om året.

446
00:34:37,403 --> 00:34:41,574
Minst en gång om året.
Och han ändrade sig aldrig.

447
00:34:41,782 --> 00:34:46,287
Alan Greenspan avböjde
att bli intervjuad.

448
00:34:46,537 --> 00:34:49,790
l denna tid av omedelbar
global kommunikation-

449
00:34:49,999 --> 00:34:56,380
-bidrar det fria flödet av kapital till att
skapa det största välståndet någonsin.

450
00:34:56,672 --> 00:34:59,008
Finansinspektionen gjorde-

451
00:34:59,174 --> 00:35:02,428
-inga utredningar
av investmentbankerna under bubblan.

452
00:35:02,636 --> 00:35:06,432
146 personer avskedades
från finansinspektionen.

453
00:35:06,640 --> 00:35:08,726
Har ni sagt det i ert vittnesmål?

454
00:35:08,934 --> 00:35:12,980
Ja. Jag tror att man har gjort-

455
00:35:13,147 --> 00:35:16,984
-en systematisk åderlåtning-

456
00:35:17,151 --> 00:35:21,697
-av inspektionens kompetens,
genom personalnedskärningar.

457
00:35:21,864 --> 00:35:24,533
Avdelningen för riskhantering-

458
00:35:24,783 --> 00:35:28,954
-skars ner till en enda anställd,
stämmer det?

459
00:35:29,163 --> 00:35:33,125
Ja. När han gick hem
kunde han lugnt släcka lyset.

460
00:35:35,211 --> 00:35:38,172
<i>lnvestmentbankerna
lånade stora summor-</i>

461
00:35:38,422 --> 00:35:42,176
<i>-för att köpa fler lån
och skapa fler CDO:er.</i>

462
00:35:43,010 --> 00:35:48,349
<i>Förhållandet mellan lånade pengar och
eget kapital kallas skuldsättningsgrad.</i>

463
00:35:48,557 --> 00:35:52,937
<i>Ju mer en bank lånade,
desto högre skuldsättningsgrad.</i>

464
00:35:53,812 --> 00:35:58,442
<i>2004, efter lobbying från Henry Paulson,
vd för Goldman Sachs-</i>

465
00:35:58,609 --> 00:36:02,780
<i>-höjde SEC taket
för skuldsättningsgraden-</i>

466
00:36:03,072 --> 00:36:06,909
<i>-så att bankerna avsevärt
kunde öka sin upplåning.</i>

467
00:36:07,117 --> 00:36:13,207
SEC beslöt sig för att låta investment-
bankerna ta ännu större risker.

468
00:36:13,374 --> 00:36:16,544
Det var vansinne. Jag vet inte varför.

469
00:36:16,961 --> 00:36:19,463
28 april 2004 diskuterade SEC-

470
00:36:19,630 --> 00:36:23,008
-en höjning
av taket för skuldsättningsgraden.

471
00:36:23,300 --> 00:36:26,554
<i>Vi sa att det här är de stora grabbarna.</i>

472
00:36:26,720 --> 00:36:31,976
<i>Men det innebär att om nåt går snett
så blir det en riktig soppa.</i>

473
00:36:33,435 --> 00:36:39,066
<i>På den här nivån handlar det om de
allra mest sofistikerade finansinstituten.</i>

474
00:36:39,233 --> 00:36:43,112
<i>De sköter merparten
av derivathandeln i USA.</i>

475
00:36:43,279 --> 00:36:46,657
<i>Vi frågade hur mycket
de trodde sig klara.</i>

476
00:36:46,866 --> 00:36:51,871
<i>Firmorna tyckte att siffran var rimlig.</i>

477
00:36:52,037 --> 00:36:56,250
<i>Godkänner ledamöterna
de nya reglerna enligt förslaget?</i>

478
00:36:56,458 --> 00:37:01,672
<i>-Ja.
-Förslaget antas. Beslutet är enhälligt.</i>

479
00:37:04,717 --> 00:37:07,803
Skuldsättningsgraden
inom finanssektorn-

480
00:37:07,970 --> 00:37:10,514
-blev fullkomligt skrämmande.

481
00:37:10,681 --> 00:37:14,602
lnvestmentbanker lånade
upp till 33 gånger sitt eget kapital.

482
00:37:14,768 --> 00:37:19,815
En värdeminskning
på 3 % av deras tillgångar-

483
00:37:19,982 --> 00:37:22,484
-skulle göra dem insolventa.

484
00:37:23,986 --> 00:37:27,281
<i>Det fanns ännu en tickande bomb
i systemet.</i>

485
00:37:27,489 --> 00:37:30,701
<i>AlG, världens största försäkringsbolag-</i>

486
00:37:30,951 --> 00:37:35,289
<i>-sålde mängder av derivat som kallas
credit default swaps, kreditförsäkringar.</i>

487
00:37:37,249 --> 00:37:43,255
<i>För investerare som ägde CDO:er
fungerade CDS:er som en försäkring.</i>

488
00:37:43,505 --> 00:37:49,220
<i>lnvesteraren betalade en kvartalspremie
till AlG för en kreditförsäkring.</i>

489
00:37:49,386 --> 00:37:55,309
<i>Om CDO:en minskade i värde skulle AlG
ersätta investerarens förluster.</i>

490
00:37:56,352 --> 00:38:02,233
<i>Men man kunde även spekulera genom
att köpa kreditförsäkringar av AlG-</i>

491
00:38:02,441 --> 00:38:06,153
<i>-för att spekulera mot CDO:er
man själv inte ägde.</i>

492
00:38:06,403 --> 00:38:09,615
Normalt kan man bara försäkra
det man äger.

493
00:38:09,823 --> 00:38:14,912
Om jag äger ett hus
kan jag bara försäkra det en gång.

494
00:38:15,120 --> 00:38:20,501
l derivatens värld
kan vem som helst försäkra huset.

495
00:38:20,709 --> 00:38:25,172
Du kan göra det, andra kan göra det.
50 personer kan försäkra mitt hus.

496
00:38:25,339 --> 00:38:28,050
Om huset då brinner ner-

497
00:38:28,300 --> 00:38:32,096
-så blir förlusten för systemet
50 gånger större.

498
00:38:32,721 --> 00:38:35,474
<i>Eftersom kreditförsäkringar
var oreglerade-</i>

499
00:38:35,724 --> 00:38:40,020
<i>-behövde inte AlG lägga undan pengar
för eventuella förluster.</i>

500
00:38:40,187 --> 00:38:46,777
<i>lstället betalade AlG ut enorma bonusar
så fort kontrakten var undertecknade.</i>

501
00:38:46,986 --> 00:38:52,116
<i>Men om de försäkrade CDO:erna senare
tappade i värde skulle AlG få ta smällen.</i>

502
00:38:52,366 --> 00:38:56,328
Folk belönades i princip
för att de tog jätterisker.

503
00:38:56,579 --> 00:39:02,042
l en högkonjunktur genererar det
vinster på kort sikt, och därför bonusar.

504
00:39:02,209 --> 00:39:05,588
Men över tid blir företaget bankrutt.

505
00:39:05,838 --> 00:39:08,340
Det är ett snett ersättningssystem.

506
00:39:09,091 --> 00:39:12,136
<i>AlG:s finansproduktavdelning i London-</i>

507
00:39:12,344 --> 00:39:17,141
<i>-utfärdade kreditförsäkringar
för 500 miljarder dollar under bubblan-</i>

508
00:39:17,391 --> 00:39:21,812
<i>-många av dem för CDO:er
som byggde på subprimelån.</i>

509
00:39:22,021 --> 00:39:24,315
<i>AlGFP:s 400 anställda-</i>

510
00:39:24,523 --> 00:39:29,195
<i>-tjänade 3, 5 miljarder dollar 2000-2007.</i>

511
00:39:29,403 --> 00:39:32,031
<i>Joseph Cassano, chef för AlGFP-</i>

512
00:39:32,198 --> 00:39:35,409
<i>-tjänade 315 miljoner dollar för egen del.</i>

513
00:39:35,618 --> 00:39:41,749
<i>Skämt åsido är det svårt för oss
att föreställa oss ett scenario-</i>

514
00:39:41,957 --> 00:39:44,418
<i>-inom rimliga gränser-</i>

515
00:39:44,627 --> 00:39:49,381
<i>-där vi skulle förlora en enda dollar
på någon av dessa transaktioner.</i>

516
00:39:49,798 --> 00:39:53,969
<i>2007 slog AlG:s revisorer larm.</i>

517
00:39:54,136 --> 00:39:57,890
<i>En av dem, Joseph St. Denis,
sa upp sig i protest-</i>

518
00:39:58,098 --> 00:40:03,062
<i>-då Cassano flera gånger hindrat honom
att granska AlGFP:s räkenskaper.</i>

519
00:40:03,312 --> 00:40:07,107
Jag ska säga er vem som inte fick bonus
när alla andra fick det.

520
00:40:07,358 --> 00:40:09,568
Det var mr St. Denis-

521
00:40:09,985 --> 00:40:14,573
-som försökte varna er
för att ni skulle få stora problem.

522
00:40:14,782 --> 00:40:18,035
Han sa upp sig i frustration,
och fick ingen bonus.

523
00:40:18,327 --> 00:40:24,625
<i>2005 höll Raghuram Rajan, då chefs-
ekonom på lnternationella valutafonden-</i>

524
00:40:24,833 --> 00:40:27,503
<i>-ett föredrag på
Jackson Hole Symposium-</i>

525
00:40:27,670 --> 00:40:30,464
<i>-bankvärldens förnämsta konferens.</i>

526
00:40:30,839 --> 00:40:36,720
-Vem satt i publiken?
-Ledningen för världens centralbanker.

527
00:40:37,263 --> 00:40:40,516
Alla från mr Greenspan själv-

528
00:40:40,766 --> 00:40:45,354
-till Ben Bernanke, Larry Summers,
Tim Geithner.

529
00:40:45,521 --> 00:40:51,485
Föredraget hette: "Har den finansiella
utvecklingen gjort världen osäkrare?"

530
00:40:51,694 --> 00:40:55,030
Och min slutsats var att det har den.

531
00:40:57,032 --> 00:41:01,954
<i>Rajan fokuserade på de
belöningssystem som gav jättebonusar-</i>

532
00:41:02,162 --> 00:41:07,710
<i>-för vinster på kort sikt, men inga
straffavgifter för senare förluster.</i>

533
00:41:07,960 --> 00:41:11,505
<i>Rajan hävdade
att det fick bankchefer att ta risker-</i>

534
00:41:11,714 --> 00:41:17,761
<i>-som kunde sänka deras egna företag
eller kanske hela finanssystemet.</i>

535
00:41:17,970 --> 00:41:20,389
katastrofal härdsmälta

536
00:41:20,598 --> 00:41:24,768
Det är enkelt att prestera bra
genom att ta större risker.

537
00:41:24,935 --> 00:41:29,481
Men då måste man riskjustera
värdet av prestationen.

538
00:41:29,732 --> 00:41:31,859
Det är där liken ligger begravda.

539
00:41:32,067 --> 00:41:37,406
Rajan slog huvudet på spiken.
l synnerhet när han sa:

540
00:41:37,573 --> 00:41:42,661
"Ni påstår att ni har hittat ett sätt
att göra större vinster med mindre risk."

541
00:41:42,870 --> 00:41:47,499
"Men ni gör större vinster med
större risk. Och det är stor skillnad."

542
00:41:47,666 --> 00:41:52,755
Summers hade mycket att säga.
Han ansåg i princip-

543
00:41:52,922 --> 00:41:58,219
-att jag kritiserade
förändringen inom finansvärlden.

544
00:41:58,385 --> 00:42:03,891
Han fruktade reglering, som skulle
omintetgöra hela denna förändring.

545
00:42:04,141 --> 00:42:07,478
Han anklagade mig
för att vara bakåtsträvare.

546
00:42:07,645 --> 00:42:13,025
Han ville försäkra sig om att vi inte kom
med en helt ny uppsättning regler-

547
00:42:13,234 --> 00:42:15,736
-som skulle hålla tillbaka finanssektorn.

548
00:42:15,945 --> 00:42:19,657
Larry Summers
avböjde att bli intervjuad.

549
00:42:19,907 --> 00:42:23,827
Du tjänar
2-10 miljoner dollar extra per år-

550
00:42:23,994 --> 00:42:26,664
-om du utsätter
ditt finansinstitut för risk.

551
00:42:26,872 --> 00:42:30,584
Nån annan får betala räkningen.
Skulle du chansa?

552
00:42:30,793 --> 00:42:33,921
De flesta på Wall Street sa:
"Jag chansar."

553
00:42:59,738 --> 00:43:03,868
THE HAMPTONS
Två timmar från New York

554
00:43:17,256 --> 00:43:19,008
De fick aldrig nog.

555
00:43:19,258 --> 00:43:22,344
Ett hus räckte inte, de ville ha fem.

556
00:43:22,553 --> 00:43:27,308
Och de ville ha en dyr takvåning
på Park Avenue.

557
00:43:28,184 --> 00:43:30,895
Och de ville ha en egen privatjet.

558
00:43:31,061 --> 00:43:36,400
Är det här en sektor där mycket höga
ersättningsnivåer är rimliga?

559
00:43:36,609 --> 00:43:42,531
Jag skulle kanske inte kalla det
"mycket höga". Allting är relativt.

560
00:43:42,740 --> 00:43:45,117
Ni har ett hus för
14 miljoner dollar i Florida-

561
00:43:45,284 --> 00:43:48,245
-och ett sommarställe i Sun Valley.

562
00:43:48,495 --> 00:43:51,874
Ni har en konstsamling
med tavlor för miljonbelopp.

563
00:43:52,082 --> 00:43:57,171
Richard Fuld var aldrig på börsgolvet.
Han träffade ständigt konstkonsulter.

564
00:43:57,379 --> 00:44:01,675
Han hade egen hiss.
Han gjorde allt för att hålla sig undan.

565
00:44:01,884 --> 00:44:04,595
Hissen var specialprogrammerad.

566
00:44:04,803 --> 00:44:09,934
Hans chaufför ringde på morgonen
och en väktare höll hissen.

567
00:44:10,142 --> 00:44:14,647
Det var bara två-tre sekunder
då han måste träffa folk.

568
00:44:14,855 --> 00:44:17,775
Sen tog han hissen upp till våning 31.

569
00:44:17,983 --> 00:44:20,861
Visste du att Lehman hade flera jetplan?

570
00:44:21,070 --> 00:44:22,321
Ja.

571
00:44:22,488 --> 00:44:26,617
-Hur många?
-Sex, med 7 67:orna.

572
00:44:26,825 --> 00:44:32,289
-Och så en helikopter.
-Är inte det rätt många flygplan...?

573
00:44:33,999 --> 00:44:38,546
Det här är typ A-personligheter
som alltid vet bäst.

574
00:44:38,754 --> 00:44:43,425
Det blev rena kukmätningen.
"Min är större än din!"

575
00:44:43,676 --> 00:44:45,636
Alla chefer var män.

576
00:44:45,803 --> 00:44:49,807
50 miljoner dollar räckte inte,
så man gjorde affärer för 100.

577
00:44:50,015 --> 00:44:52,935
De är riskbenägna och impulsiva.

578
00:44:53,102 --> 00:44:57,815
Psykoterapeuten Jonathan Alpert
behandlar många chefer från Wall Street.

579
00:44:58,232 --> 00:45:01,360
Det är en del av deras personlighet-

580
00:45:01,569 --> 00:45:04,738
-och det yttrar sig även på fritiden.

581
00:45:04,947 --> 00:45:09,451
De går ofta på strippbarer
eller använder droger.

582
00:45:09,702 --> 00:45:13,455
Det är mycket kokain och prostituerade.

583
00:45:14,290 --> 00:45:16,208
Ägaren till V.l.P. Club i Chelsea-

584
00:45:16,375 --> 00:45:19,503
-uppskattar att 80 % av klientelet
är från Wall Street.

585
00:45:19,712 --> 00:45:22,673
Neurologer har på senare tid
gjort experiment-

586
00:45:22,882 --> 00:45:27,094
-där de magnetröntgar försökspersoner-

587
00:45:27,344 --> 00:45:31,557
-när de får spela ett spel
där priset är pengar.

588
00:45:31,765 --> 00:45:35,728
Man har funnit att när de tjänar pengar-

589
00:45:35,895 --> 00:45:40,316
-stimuleras samma del av hjärnan
som stimuleras av kokain.

590
00:45:40,524 --> 00:45:46,780
Många känner sig tvingade att delta
i såna aktiviteter för karriärens skull.

591
00:45:46,989 --> 00:45:48,616
<i>Enligt Bloomberg-</i>

592
00:45:48,824 --> 00:45:53,579
<i>-går 5 % av New Yorks derivatmäklares
intäkter till representation-</i>

593
00:45:53,787 --> 00:45:57,791
<i>-som ofta inkluderar strippklubbar,
sexköp och droger.</i>

594
00:45:58,209 --> 00:46:02,338
<i>En New York-mäklare
stämde 2007 sin firma-</i>

595
00:46:02,546 --> 00:46:07,092
<i>-för att han tvingades betala
för prostituerade åt sina anställda.</i>

596
00:46:07,468 --> 00:46:14,266
De struntar blankt i vilka konsekvenser
det här får för samhälle och familj.

597
00:46:14,475 --> 00:46:17,478
De drar sig inte för att
ligga med en prostituerad-

598
00:46:17,645 --> 00:46:19,855
-och sen åka hem till hustrun.

599
00:46:22,066 --> 00:46:25,486
Kristin Davis
tillhandahöll lyxprostituerade-

600
00:46:25,653 --> 00:46:28,572
-från sin våning nära New York-börsen.

601
00:46:28,822 --> 00:46:33,285
-Hur många kunder?
-Omkring 10 000 på den tiden.

602
00:46:37,206 --> 00:46:39,333
Hur stor andel från Wall Street?

603
00:46:39,542 --> 00:46:44,213
l det högre prisskiktet troligen 40-50 %.

604
00:46:44,463 --> 00:46:46,882
Från alla större firmor?

605
00:46:47,091 --> 00:46:51,178
-Goldman Sachs?
-Lehman Brothers... Ja, allihop.

606
00:46:51,345 --> 00:46:54,640
Morgan Stanley
var lite försiktigare med det.

607
00:46:54,890 --> 00:46:58,352
Jag tror att Goldman
gjorde mycket sånt.

608
00:46:58,561 --> 00:47:02,815
De bad mig ordna en Lamborghini
för en kväll med tjejen.

609
00:47:03,023 --> 00:47:05,442
De använde företagets pengar.

610
00:47:05,651 --> 00:47:09,989
Det var många exklusiva kreditkort
från olika finansinstitut.

611
00:47:10,447 --> 00:47:15,870
Såna här tjänster bokförs
som datorreparationer...

612
00:47:16,120 --> 00:47:20,332
...konsultarvoden
för marknadsundersökningar.

613
00:47:20,541 --> 00:47:23,752
De fick själva skriva fakturan
på mitt brevpapper.

614
00:47:23,961 --> 00:47:27,131
Förekommer det
inom den högsta ledningen?

615
00:47:27,339 --> 00:47:31,051
Absolut. Det vet jag att det gör.

616
00:47:31,260 --> 00:47:34,096
Det förekommer ända upp i toppen.

617
00:47:37,725 --> 00:47:42,188
En god vän
vid ett större finansinstitut sa:

618
00:47:42,396 --> 00:47:45,816
"Du måste lära dig
mer om subprimelån."

619
00:47:46,066 --> 00:47:49,862
Så jag fick besöka
hans mäklaravdelning.

620
00:47:50,196 --> 00:47:53,824
Teknikern som skötte det
var väldigt uppspelt.

621
00:47:54,033 --> 00:47:57,661
Han rusade till datorn
och tog snabbt fram-

622
00:47:57,870 --> 00:48:02,291
-en lista på Goldman Sachs säkerheter.
Det var rena katastrofen.

623
00:48:02,708 --> 00:48:08,088
Folk hade lånat i genomsnitt
99,3 % av fastighetspriset.

624
00:48:08,297 --> 00:48:10,132
De hade nästan ingen egen insats.

625
00:48:10,299 --> 00:48:13,552
Om nåt gick snett
skulle de inte betala tillbaka.

626
00:48:13,761 --> 00:48:18,098
Ett sånt lån kan man bara inte ge.
Då måste man vara galen.

627
00:48:18,349 --> 00:48:21,435
Men om man la ihop 8 000 såna lån-

628
00:48:21,644 --> 00:48:26,649
-och lät Goldman Sachs och kredit-
värderingsinstituten trolla med dem-

629
00:48:26,815 --> 00:48:29,068
<i>-så fick 2/3 av lånen betyget AAA.</i>

630
00:48:29,276 --> 00:48:32,321
De ansågs lika säkra
som statsobligationer.

631
00:48:32,488 --> 00:48:34,073
Det är komplett vansinne!

632
00:48:34,907 --> 00:48:39,787
<i>Goldman Sachs sålde såna "giftiga"
CDO:er för minst 3, 1 miljarder dollar-</i>

633
00:48:39,995 --> 00:48:42,498
<i>-under första halvåret 2006.</i>

634
00:48:42,873 --> 00:48:46,835
<i>Vd för Goldman Sachs
var då Henry Paulson-</i>

635
00:48:47,044 --> 00:48:49,463
<i>-Wall Streets högst avlönade direktör.</i>

636
00:48:52,007 --> 00:48:58,013
Det är mig ett nöje att utnämna
Henry Paulson till finansminister.

637
00:48:58,222 --> 00:49:02,768
Han har lång branscherfarenhet,
god kunskap om finansmarknaderna-

638
00:49:02,977 --> 00:49:05,688
-och är känd för
sin ärlighet och integritet.

639
00:49:06,188 --> 00:49:10,901
<i>Man undrade ju om Paulson skulle
kunna leva på en futtig ministerlön.</i>

640
00:49:11,110 --> 00:49:16,490
<i>Men att acceptera finansministerposten
var hans livs bästa ekonomiska beslut.</i>

641
00:49:16,699 --> 00:49:21,036
<i>Han tvingades sälja sina Goldmanaktier,
värda 485 miljoner dollar-</i>

642
00:49:21,245 --> 00:49:23,080
<i>-då han tillträdde ämbetet.</i>

643
00:49:23,289 --> 00:49:26,250
<i>Men enligt en lag från
Bush den äldres tid-</i>

644
00:49:26,458 --> 00:49:28,711
<i>-behövde Paulson inte
skatta för vinsten.</i>

645
00:49:28,878 --> 00:49:31,922
<i>Det blev en besparing på 50 miljoner.</i>

646
00:49:32,339 --> 00:49:34,884
2007 skrev Allan Sloan om-

647
00:49:35,050 --> 00:49:38,596
-de CDO:er som utfärdats
under Paulsons tid som vd.

648
00:49:38,762 --> 00:49:42,099
Artikeln publicerades i oktober 2007.

649
00:49:42,766 --> 00:49:46,103
Då hade 1/3 av låntagarna
ställt in betalningarna.

650
00:49:46,312 --> 00:49:48,856
Nu gäller det nästan samtliga.

651
00:49:51,150 --> 00:49:54,320
<i>En part som köpt
de nu värdelösa CDO:erna-</i>

652
00:49:54,528 --> 00:49:58,032
<i>-var delstaten
Mississippis pensionsfond-</i>

653
00:49:58,240 --> 00:50:02,494
<i>-som betalar pensioner
till över 80 000 f. d. offentliganställda.</i>

654
00:50:02,745 --> 00:50:07,374
<i>De förlorade miljontals dollar,
och har nu stämt Goldman Sachs.</i>

655
00:50:08,250 --> 00:50:12,171
Årlig pension
för en f.d. offentliganställd i Mississippi:

656
00:50:12,379 --> 00:50:16,175
Årlig ersättning
för en anställd vid Goldman Sachs:

657
00:50:16,383 --> 00:50:20,596
Hank Paulsons ersättning 2005:

658
00:50:21,430 --> 00:50:25,809
<i>Mot slutet av 2006
hade Goldman gått ett steg längre.</i>

659
00:50:26,018 --> 00:50:30,439
<i>Man hade börjat spekulera mot
de giftiga CDO:erna-</i>

660
00:50:30,648 --> 00:50:35,444
<i>-samtidigt som man uppmanade kunder
att investera i dem.</i>

661
00:50:36,570 --> 00:50:39,865
<i>Genom att köpa
kreditförsäkringar av AlG-</i>

662
00:50:40,115 --> 00:50:46,622
<i>-kunde Goldman spekulera mot andras
CDO:er och tjäna på kreditförlusterna.</i>

663
00:50:47,289 --> 00:50:50,834
Jag frågade dem
om nån hade sagt till investerarna:

664
00:50:51,043 --> 00:50:56,799
"Vi gillar inte den här typen
av lån längre. Bara så ni vet."

665
00:50:57,007 --> 00:51:01,554
De sa inget,
men man kände att de skrattade åt en.

666
00:51:02,763 --> 00:51:08,477
<i>Goldman Sachs köpte kreditförsäkringar
för minst 22 miljarder dollar av AlG.</i>

667
00:51:08,686 --> 00:51:13,524
<i>Det var så mycket att Goldman insåg
att AlG kunde gå omkull.</i>

668
00:51:13,732 --> 00:51:16,652
<i>Så de försäkrade sig mot AlG:s
eventuella konkurs-</i>

669
00:51:16,819 --> 00:51:19,363
<i>-för 150 miljoner dollar.</i>

670
00:51:19,780 --> 00:51:23,450
<i>2007 gick Goldman ännu längre.</i>

671
00:51:23,617 --> 00:51:28,956
<i>De började sälja CDO:er utformade
så att ju mer klienterna förlorade-</i>

672
00:51:29,206 --> 00:51:31,500
<i>-desto mer tjänade Goldman Sachs.</i>

673
00:51:31,709 --> 00:51:37,756
Goldmans ledning avböjde en intervju.
Men i april 2010 tvingades de vittna.

674
00:51:37,965 --> 00:51:43,053
Ni sålde Timberwolf-värdepapper
för 600 miljoner dollar.

675
00:51:43,262 --> 00:51:49,268
lnnan ni sålde dem sa era säljare
så här till varandra:

676
00:51:50,186 --> 00:51:53,898
"Timberwolf var ett skitdåligt köp!"

677
00:51:54,148 --> 00:51:57,151
Det var ett mejl till mig i slutet av juni.

678
00:51:57,401 --> 00:51:59,028
Efter transaktionen.

679
00:51:59,195 --> 00:52:02,573
Nej. Ni sålde Timberwolf efter det också.

680
00:52:02,781 --> 00:52:04,950
-Det gjorde vi.
-Okej.

681
00:52:05,159 --> 00:52:07,077
l nästa mejl-

682
00:52:07,286 --> 00:52:11,790
-daterat 1 juli 2007, står det
att säljarna ska prioritera Timberwolf.

683
00:52:12,041 --> 00:52:17,213
Prioritera att sälja ett "skitdåligt köp"!
Om ert intresse strider mot kundens-

684
00:52:17,421 --> 00:52:23,135
-åligger det er då inte att upplysa
kunden om detta? Det är min fråga.

685
00:52:23,385 --> 00:52:27,681
-Jag försöker bara förstå...
-Nej, ni förstår men vägrar svara.

686
00:52:27,890 --> 00:52:34,104
Anser ni att det åligger er
att ha kundens bästa för ögonen?

687
00:52:35,397 --> 00:52:40,236
Det åligger oss att bistå våra kunder-

688
00:52:40,402 --> 00:52:44,949
-genom att visa dem priser
för de transaktioner de frågar efter.

689
00:52:45,157 --> 00:52:51,121
Vad anser ni om att sälja värdepapper
som era egna anställda kallar "skräp"?

690
00:52:51,330 --> 00:52:53,207
Besvärar det er?

691
00:52:53,415 --> 00:52:57,211
Jag tror att de... Är frågan hypotetisk?

692
00:52:57,419 --> 00:53:00,965
Nej, det har hänt. Vi hörde det i dag.

693
00:53:01,257 --> 00:53:04,176
"Det är ett skitdåligt köp. Det är skräp."

694
00:53:04,343 --> 00:53:10,474
Jag har inte hört något här som får mig
att tro att något har skötts på fel sätt.

695
00:53:10,683 --> 00:53:14,812
Är det inte en intressekonflikt
att sälja värdepapper-

696
00:53:14,979 --> 00:53:20,276
-när man själv har för avsikt
att spekulera mot samma värdepapper-

697
00:53:20,484 --> 00:53:24,989
-utan att uppge det för köparen?
Är inte det ett problem?

698
00:53:25,197 --> 00:53:28,534
lnte för en likviditetsgarant.

699
00:53:28,742 --> 00:53:31,495
När ni fick veta att anställda i mejl-

700
00:53:31,662 --> 00:53:36,417
-hade kallat det "ett skitdåligt köp",
vad tyckte ni?

701
00:53:36,625 --> 00:53:41,046
Jag tycker att det är mycket olyckligt
att det står i ett mejl.

702
00:53:41,255 --> 00:53:46,969
-Och det är mycket olyckligt...
-Men vad anser ni om den inställningen?

703
00:53:47,136 --> 00:53:50,514
Det är mycket olyckligt
att ge uttryck för den.

704
00:53:50,723 --> 00:53:54,476
Sysslade konkurrenter
med liknande aktiviteter?

705
00:53:55,477 --> 00:53:59,732
Ja, och oftast i större omfattning än vi.

706
00:53:59,940 --> 00:54:05,821
<i>John Paulson tjänade 12 miljarder dollar
på att spekulera mot bolånemarknaden.</i>

707
00:54:06,030 --> 00:54:08,991
<i>När det inte fanns fler CDO:er
att spekulera mot-</i>

708
00:54:09,158 --> 00:54:14,038
<i>-skapade han tillsammans med
Goldman Sachs och Deutsche Bank nya.</i>

709
00:54:14,205 --> 00:54:18,584
<i>Även Morgan Stanley sålde CDO:er
de själva spekulerade mot.</i>

710
00:54:18,792 --> 00:54:23,339
<i>Banken stäms nu för bedrägeri av de
statsanställdas pensionsfond-</i>

711
00:54:23,505 --> 00:54:24,715
<i>-på Virgin lslands.</i>

712
00:54:24,924 --> 00:54:29,178
<i>Käranden hävdar att Morgan Stanley
visste att CDO:erna var värdelösa.</i>

713
00:54:29,386 --> 00:54:34,058
<i>Trots att de fick betyget AAA
spekulerade Morgan mot dem.</i>

714
00:54:34,266 --> 00:54:38,521
<i>Ett år senare hade Morgan Stanley
tjänat hundratals miljoner.</i>

715
00:54:38,729 --> 00:54:42,525
<i>lnvesterarna hade förlorat
nästan alla sina pengar.</i>

716
00:54:43,234 --> 00:54:47,238
Goldman Sachs, John Paulson
och Morgan Stanley var inte ensamma.

717
00:54:47,821 --> 00:54:51,408
Hedgefonderna Tricadia och Magnetar
spekulerade mot CDO:er-

718
00:54:51,617 --> 00:54:53,953
-som de själva
varit med om att utforma.

719
00:54:54,161 --> 00:54:58,165
CDO:erna såldes
som "säkra" investeringar.

720
00:54:58,457 --> 00:55:01,126
Pensionsfonderna borde ha sagt sig:

721
00:55:01,335 --> 00:55:05,089
"Det är subprimelån.
Varför köper jag såna?"

722
00:55:05,798 --> 00:55:10,636
Men kreditvärderingsinstituten
gav dem ju betyget AAA.

723
00:55:10,845 --> 00:55:13,639
lnga av värdepapperen utfärdades utan-

724
00:55:13,806 --> 00:55:16,934
-kreditvärderingsinstitutens
godkännande.

725
00:55:17,101 --> 00:55:21,814
<i>De tre kreditvärderingsinstituten,
Moody's , S & P och Fitch-</i>

726
00:55:22,022 --> 00:55:25,609
<i>-tjänade miljarder på att ge
osäkra papper höga kreditbetyg.</i>

727
00:55:26,360 --> 00:55:28,571
<i>Moody's , det största av dem-</i>

728
00:55:28,779 --> 00:55:33,576
<i>-fyrdubblade sin vinst
mellan 2000 och 2007.</i>

729
00:55:33,951 --> 00:55:37,454
Moody's och S & P får betalt
på basis av värderingarna.

730
00:55:37,663 --> 00:55:43,377
Ju fler CDO:er som fick betyget AAA,
desto bättre blev kvartalsresultatet.

731
00:55:43,627 --> 00:55:49,508
Det är som att betala New York Times
500 000 dollar för en positiv recension.

732
00:55:49,717 --> 00:55:55,639
Värderingsinstituten kunde ha stoppat
det genom att skärpa sin bedömning.

733
00:55:55,848 --> 00:56:01,061
Det hade stoppat mycket av penning-
flödet till icke kreditvärdiga låntagare.

734
00:56:01,312 --> 00:56:07,860
De värdepapper som fick betyget AAA
ökade snabbt i antal från några få-

735
00:56:08,068 --> 00:56:10,779
-till många tusen.

736
00:56:11,113 --> 00:56:15,576
Hundratals miljarder dollar värderades.

737
00:56:15,784 --> 00:56:17,661
-Om året?
-Ja.

738
00:56:17,828 --> 00:56:20,915
Jag har nu vittnat inför
kongressens båda kamrar-

739
00:56:21,081 --> 00:56:23,292
-om kreditvärderingsinstituten.

740
00:56:23,500 --> 00:56:28,964
De har kontrat med advokater
som är specialister på yttrandefrihet.

741
00:56:29,173 --> 00:56:33,385
De hävdar: "När vi säger
att något får betyget AAA"-

742
00:56:33,594 --> 00:56:37,181
-"så uttrycker vi bara en åsikt."

743
00:56:37,431 --> 00:56:42,978
-S & P:s värderingar uttrycker vår åsikt.
-Våra värderingar är...åsikter.

744
00:56:43,145 --> 00:56:45,356
Det är bara åsikter.

745
00:56:45,564 --> 00:56:50,069
Vi vill betona det faktum
att våra värderingar är...åsikter.

746
00:56:50,277 --> 00:56:55,950
De ville inte dela sina åsikter med oss.
Samtliga avböjde att bli intervjuade.

747
00:56:56,200 --> 00:56:59,036
De säger inget om marknadsvärdet-

748
00:56:59,245 --> 00:57:03,791
-prisets känslighet
eller lämpligheten som investering.

749
00:57:04,250 --> 00:57:10,214
DEL lll: KRlSEN

750
00:57:21,934 --> 00:57:26,856
Massor av ekonomer säger i tv
att bubblan kommer att spricka-

751
00:57:27,064 --> 00:57:29,859
-och orsaka svåra problem
för ekonomin.

752
00:57:30,067 --> 00:57:34,780
Somliga talar om en recession.
Vilket är det värsta tänkbara scenariot-

753
00:57:34,989 --> 00:57:39,994
-om bostadspriserna
skulle rasa i hela landet?

754
00:57:40,202 --> 00:57:43,205
Det är mycket osannolikt att det sker.

755
00:57:43,414 --> 00:57:47,585
Vi har aldrig upplevt
ett landsomfattande prisras.

756
00:57:47,793 --> 00:57:52,548
<i>Ben Bernanke blev chef
för centralbanken i februari 2006-</i>

757
00:57:52,756 --> 00:57:55,885
<i>-året då subprimeutlåningen
var som störst.</i>

758
00:57:56,051 --> 00:58:01,515
<i>Men trots talrika varningar underlät
Bernanke och centralbanken att agera.</i>

759
00:58:01,891 --> 00:58:05,895
Ben Bernanke avböjde att bli intervjuad.

760
00:58:06,145 --> 00:58:10,399
<i>Robert Gnaizda träffade Bernanke
och styrelsen tre gånger-</i>

761
00:58:10,566 --> 00:58:12,610
<i>-under Bernankes tid som chef.</i>

762
00:58:12,818 --> 00:58:14,778
Det var först vid det sista mötet-

763
00:58:14,945 --> 00:58:17,907
-som han antydde att
det kunde finnas ett problem-

764
00:58:18,115 --> 00:58:20,367
-som myndigheterna borde utreda.

765
00:58:20,576 --> 00:58:25,456
-När då? Vilket år?
-11 mars 2009 i Washington.

766
00:58:25,664 --> 00:58:30,211
l år?! Men ni hade träffats
de två föregående åren?

767
00:58:30,419 --> 00:58:33,088
-2008 också?
-Ja.

768
00:58:33,297 --> 00:58:38,594
<i>En av de övriga sex styrelseledamöterna
var Frederic Mishkin-</i>

769
00:58:38,761 --> 00:58:42,139
<i>-utnämnd av president Bush 2006.</i>

770
00:58:42,348 --> 00:58:46,477
Deltog du i de möten
som Robert Gnaizda-

771
00:58:46,644 --> 00:58:49,313
-och Greenlining
hade med centralbanken.

772
00:58:49,522 --> 00:58:52,483
Ja, jag satt i utskottet som höll i det-

773
00:58:52,650 --> 00:58:55,277
<i>-Consumer Community
Affairs Committee.</i>

774
00:58:55,444 --> 00:58:59,406
Han varnade mycket uttryckligt
för vad som höll på att ske.

775
00:58:59,615 --> 00:59:02,701
Han visade
centralbanken dokumentation-

776
00:59:02,868 --> 00:59:05,871
-om den typ av lån som ofta beviljades.

777
00:59:06,038 --> 00:59:08,832
Man lyssnade artigt, men inget gjordes.

778
00:59:09,041 --> 00:59:14,463
Jag känner inte till
de exakta detaljerna...

779
00:59:14,755 --> 00:59:17,591
Jag vet inte...

780
00:59:17,800 --> 00:59:21,720
Jag vet inte exakt
vad han gav oss för information.

781
00:59:21,929 --> 00:59:25,391
Jag minns inte nån sån diskussion.

782
00:59:25,599 --> 00:59:30,354
Men visst förekom det
att man tog upp problem.

783
00:59:30,604 --> 00:59:32,982
Frågan är hur omfattande de var.

784
00:59:33,190 --> 00:59:37,945
-Varför undersökte ni det inte?
-Det tror jag nog att vi gjorde...

785
00:59:38,112 --> 00:59:41,031
l så fall skulle ni ha upptäckt saker.

786
00:59:41,240 --> 00:59:45,703
Det är ju lätt att säga.

787
00:59:46,036 --> 00:59:52,251
<i>Redan 2004 hade FBl varnat för
en epidemi av bolånebedrägerier.</i>

788
00:59:52,501 --> 00:59:56,755
<i>De hade funnit överdrivna värderingar,
mygel med lånehandlingar-</i>

789
00:59:56,964 --> 00:59:59,466
<i>-och andra bedrägerier.</i>

790
00:59:59,717 --> 01:00:04,180
<i>2005 varnade lMF:s chefsekonom
Raghuram Rajan för-</i>

791
01:00:04,388 --> 01:00:07,683
<i>-att farliga incitament
kunde leda till en kris.</i>

792
01:00:08,225 --> 01:00:11,770
<i>Sen kom Nouriel Roubinis
varningar 2006-</i>

793
01:00:11,979 --> 01:00:16,734
<i>-Allan Sloans artiklar i Fortune
och Washington Post 2007-</i>

794
01:00:17,234 --> 01:00:19,737
<i>-och upprepade varningar från lMF.</i>

795
01:00:19,945 --> 01:00:25,576
Som chef för lMF sa jag: "Krisen vi
står inför kommer att bli enorm."

796
01:00:25,826 --> 01:00:29,205
-Vem pratade du med?
-Regering, centralbank, alla.

797
01:00:29,371 --> 01:00:33,083
<i>l maj 2007 skickade
hedgefondförvaltaren Bill Ackman-</i>

798
01:00:33,250 --> 01:00:34,585
<i>-ut en presentation-</i>

799
01:00:34,752 --> 01:00:39,840
<i>-med titeln "Vem får ta smällen?"
som beskrev hur bubblan skulle spricka.</i>

800
01:00:40,424 --> 01:00:45,262
<i>l början av 2008 gav Charles Morris ut
sin bokom den stundande krisen.</i>

801
01:00:45,471 --> 01:00:48,140
BlLLlGA PENGAR,
HÖGT SPEL OCH KREDlTKRASCH

802
01:00:48,349 --> 01:00:54,605
Man är osäker. Man kanske misstänker
att kraven på kreditvärdighet har sänkts.

803
01:00:54,813 --> 01:00:57,399
Men ska man göra nåt åt det?

804
01:00:57,566 --> 01:00:59,652
Utmätta bostäder

805
01:00:59,860 --> 01:01:03,614
<i>2008 började mängder
av bostäder utmätas-</i>

806
01:01:03,822 --> 01:01:06,992
<i>-och värdepapperiseringskedjan
kollapsade.</i>

807
01:01:07,201 --> 01:01:10,663
<i>Bolån gick inte längre att sälja vidare.</i>

808
01:01:10,829 --> 01:01:15,334
<i>När folk inte betalade av på sina lån
gick dussintals låneinstitut omkull.</i>

809
01:01:15,501 --> 01:01:18,879
Chuck Prince på Citibank
sa ju som bekant-

810
01:01:19,129 --> 01:01:24,468
-att vi måste fortsätta dansa
till musiken tystnar.

811
01:01:24,677 --> 01:01:27,930
Men när han sa det
hade musiken redan tystnat.

812
01:01:28,138 --> 01:01:30,599
<i>CDO-marknaden kollapsade-</i>

813
01:01:30,766 --> 01:01:33,978
<i>-och investmentbankerna hade
hundratals miljarder-</i>

814
01:01:34,144 --> 01:01:38,315
<i>-bundna i lån, CDO:er
och osäljbara fastigheter.</i>

815
01:01:38,524 --> 01:01:44,572
När krisen kom var både Bushs regering
och centralbanken-

816
01:01:44,780 --> 01:01:49,243
-mycket sena med att inse allvaret.
De förstod inte omfattningen.

817
01:01:49,451 --> 01:01:56,000
När tänkte du för första gången
att det här kunde vara farligt?

818
01:01:56,208 --> 01:01:58,627
Det minns jag mycket väl.

819
01:01:58,794 --> 01:02:02,423
Det var på ett G 7-möte i februari 2008.

820
01:02:02,631 --> 01:02:06,510
Jag minns att jag diskuterade det
med Hank Paulson.

821
01:02:06,719 --> 01:02:09,847
Och jag minns tydligt
att jag sa till Hank:

822
01:02:10,097 --> 01:02:12,975
"Vi ser en tsunami nalkas"-

823
01:02:13,225 --> 01:02:19,481
-"men allt ni gör är att diskutera
vilka badkläder vi ska ta på oss."

824
01:02:19,648 --> 01:02:22,026
Vad svarade han?

825
01:02:22,193 --> 01:02:25,154
"Läget är på det hela taget
under kontroll."

826
01:02:25,321 --> 01:02:27,740
"Vi granskar situationen noggrant."

827
01:02:27,907 --> 01:02:31,327
Ja, läget är under kontroll.

828
01:02:32,077 --> 01:02:35,748
Tillväxten kommer att fortsätta.

829
01:02:35,956 --> 01:02:41,629
Och tillväxt är inte recession,
det vet vi ju alla.

830
01:02:41,837 --> 01:02:46,717
Recessionen hade inletts fyra månader
innan Paulsons uttalande.

831
01:02:46,884 --> 01:02:48,761
16 mars 2008

832
01:02:48,928 --> 01:02:53,682
<i>l mars 2008 blev investmentbanken
Bear Stearns insolvent-</i>

833
01:02:53,933 --> 01:02:57,645
<i>-och köptes för 2 dollar per aktie
av J.P. Morgan Chase.</i>

834
01:02:57,853 --> 01:03:03,734
<i>Affären garanterades med
30 miljarder dollar från centralbanken.</i>

835
01:03:04,568 --> 01:03:07,613
l det läget hade
regeringen kunnat gå in-

836
01:03:07,821 --> 01:03:13,369
-och vidta olika åtgärder
som minskade systemrisken.

837
01:03:13,577 --> 01:03:18,332
Det sägs att vi inte har sett slutet än-

838
01:03:18,499 --> 01:03:20,751
-att det kommer att bli
ännu fler som faller.

839
01:03:21,001 --> 01:03:27,216
lnvestmentbankerna har samarbetat
med centralbank och finansinspektion-

840
01:03:27,424 --> 01:03:33,597
-för att förstärka sin likvididet
och sitt kapital.

841
01:03:33,806 --> 01:03:35,224
Jag får ständiga rapporter.

842
01:03:35,391 --> 01:03:37,768
Våra tillsynsmyndigheter
är mycket vaksamma.

843
01:03:38,310 --> 01:03:42,898
<i>7 september 2008 meddelade
Henry Paulson att staten tog över-</i>

844
01:03:43,107 --> 01:03:47,611
<i>-Fannie Mae och Freddie Mac,
två stora konkursmässiga bolåneinstitut.</i>

845
01:03:47,820 --> 01:03:52,241
lnget i vårt agerande
är ett uttryck för en förändrad syn-

846
01:03:52,449 --> 01:03:57,204
-på bostadsmarknadskorrektionen
eller styrkan hos andra finansinstitut.

847
01:03:57,371 --> 01:03:58,414
<i>Två dagar senare-</i>

848
01:03:58,581 --> 01:04:02,251
<i>-rapporterade Lehman Brothers
rekordförluster på 3, 2 miljarder-</i>

849
01:04:02,418 --> 01:04:04,753
<i>-och aktien störtdök.</i>

850
01:04:05,462 --> 01:04:09,800
Lehmans och AlG:s kollaps i september
fick en överraskande effekt-

851
01:04:10,050 --> 01:04:14,305
-trots det som redan hänt
med Fanny och Freddie i juli.

852
01:04:14,513 --> 01:04:20,186
Så tydligen kunde det fortfarande
i september hända stora saker-

853
01:04:20,436 --> 01:04:22,688
-som ingen kunde förutse.

854
01:04:22,897 --> 01:04:25,107
Det stämmer nog.

855
01:04:25,316 --> 01:04:29,111
Bear Stearns fick betyget AAA
en månad före konkursen.

856
01:04:29,320 --> 01:04:31,238
Snarare A2.

857
01:04:31,447 --> 01:04:35,618
-Men A2 är inte konkursmässigt.
-Nej.

858
01:04:35,826 --> 01:04:38,746
Det är en solid investering.

859
01:04:38,954 --> 01:04:41,707
Lehman Brothers:
A2 några dagar före konkurs.

860
01:04:41,916 --> 01:04:46,921
AlG: AA några dagar
innan de blev räddade.

861
01:04:47,087 --> 01:04:51,550
Fannie Mae och Freddie Mac hade AAA
när de räddades.

862
01:04:51,800 --> 01:04:55,888
Citigroup, Merrill...
alla hade höga kreditbetyg.

863
01:04:56,096 --> 01:05:01,936
-Hur kommer det sig?
-Det är en mycket bra fråga.

864
01:05:02,186 --> 01:05:07,066
Regeringen gick aldrig
till de stora finansinstituten och sa:

865
01:05:07,316 --> 01:05:10,528
"Det här är allvarligt. Korten på bordet."

866
01:05:10,736 --> 01:05:14,448
"lnga undanflykter nu.
Hur ligger det till?"

867
01:05:14,698 --> 01:05:18,202
Men det är
tillsynsmyndigheternas uppgift.

868
01:05:18,369 --> 01:05:22,456
De har till uppgift att bedöma riskerna
för de här instituten.

869
01:05:22,665 --> 01:05:25,584
Och de har en utmärkt inblick-

870
01:05:25,751 --> 01:05:30,130
-som jag tror blev ännu bättre
allteftersom krisen utvecklades.

871
01:05:30,339 --> 01:05:34,969
-Det är uppenbarligen inte sant.
-Vad menar du med det?

872
01:05:35,135 --> 01:05:38,013
Visste du i augusti 2008-

873
01:05:38,222 --> 01:05:44,186
-vilka kreditbetyg man gett åt
Lehman Brothers, Merrill Lynch, AlG?

874
01:05:44,353 --> 01:05:46,814
Och tyckte du att de var rättvisande?

875
01:05:47,022 --> 01:05:52,903
Så dags stämde inte
de tidigare kreditvärderingarna.

876
01:05:53,112 --> 01:05:55,739
-De hade sänkts avsevärt.
-Nej.

877
01:05:55,948 --> 01:06:00,244
Det förekom nedvärderingar
inom sektorn...

878
01:06:00,494 --> 01:06:05,583
Samtliga firmor hade minst A2 i betyg
fram till några dagar innan de räddades.

879
01:06:05,791 --> 01:06:10,421
Då vet jag inte tillräckligt
för att besvara just den frågan.

880
01:06:10,629 --> 01:06:13,883
Mishkin lämnar centralbankens styrelse-

881
01:06:14,133 --> 01:06:18,095
-för att åter undervisa
på Columbias ekonomutbildning.

882
01:06:18,345 --> 01:06:24,310
Varför lämnade du centralbanken
i augusti 2008, mitt uppe i krisen?

883
01:06:24,560 --> 01:06:28,063
Jag...hade en lärobok att revidera.

884
01:06:28,272 --> 01:06:32,401
Tre av sju styrelseposter är nu vakanta-

885
01:06:32,568 --> 01:06:34,737
-just när centralbanken
behövs som mest.

886
01:06:34,904 --> 01:06:36,822
Din lärobok är säkert viktig.

887
01:06:37,072 --> 01:06:43,120
Men i augusti 2008 hände det väl
lite viktigare saker i världen, eller hur?

888
01:06:43,662 --> 01:06:47,750
<i>Fredagen den 12 september
var Lehman Brothers insolvent-</i>

889
01:06:47,917 --> 01:06:51,795
<i>-och hela investmentbanksektorn
var på väg att gå under.</i>

890
01:06:52,004 --> 01:06:55,633
<i>Stabiliteten
i det globala finanssystemet var hotad.</i>

891
01:06:56,884 --> 01:07:02,181
<i>Henry Paulson och Timothy Geithner,
chef för centralbanken i New York-</i>

892
01:07:02,389 --> 01:07:05,434
<i>-höll ett krismöte
med storbankernas chefer-</i>

893
01:07:05,643 --> 01:07:09,939
<i>-för att rädda Lehman.
Men det gällde inte bara Lehman.</i>

894
01:07:10,356 --> 01:07:15,152
<i>Den stora investmentbanken
Merrill Lynch var också nära konkurs.</i>

895
01:07:15,361 --> 01:07:19,156
<i>På söndagen köptes den
av Bank of America.</i>

896
01:07:19,365 --> 01:07:24,203
<i>Den enda spekulanten på Lehman
var den brittiska banken Barclays.</i>

897
01:07:24,411 --> 01:07:30,960
<i>Men brittiska myndigheter begärde en
statlig garanti av USA. Paulson vägrade.</i>

898
01:07:31,252 --> 01:07:35,297
Varken Lehman eller staten hade
planerat för följderna av en konkurs.

899
01:07:35,714 --> 01:07:41,804
Vi hoppade in i en taxi
och åkte till centralbanken.

900
01:07:42,513 --> 01:07:48,018
De ville att Lehman skulle försättas
i konkurs före midnatt 14 september.

901
01:07:48,227 --> 01:07:54,441
Vi insisterade på att det skulle vara
en fruktansvärd händelse.

902
01:07:54,608 --> 01:07:57,111
Jag använde ordet "domedag".

903
01:07:57,361 --> 01:08:01,740
Hade de övervägt konsekvenserna
av sitt förslag?

904
01:08:02,116 --> 01:08:04,618
Effekten på marknaden skulle bli enorm.

905
01:08:04,785 --> 01:08:06,579
-Sa du det?
-Ja.

906
01:08:06,745 --> 01:08:11,917
De sa bara att de hade
tagit hänsyn till allt vi sagt.

907
01:08:12,126 --> 01:08:18,382
De ansåg ändå att det var nödvändigt
att lugna marknaderna och gå vidare.

908
01:08:18,549 --> 01:08:21,343
Därför måste Lehman
försättas i konkurs.

909
01:08:21,510 --> 01:08:22,887
För att "lugna marknaderna"?

910
01:08:23,304 --> 01:08:27,766
När fick du veta
att Lehman skulle försättas i konkurs?

911
01:08:28,392 --> 01:08:31,270
Efteråt.

912
01:08:32,771 --> 01:08:35,274
Wow...! Okej...

913
01:08:36,192 --> 01:08:41,113
Och...hur reagerade du
när du fick veta det?

914
01:08:41,780 --> 01:08:43,449
"Milda makter!"

915
01:08:43,699 --> 01:08:50,372
<i>Paulson och Bernanke förstod inte hur
andra länders konkurslagar fungerar.</i>

916
01:08:50,581 --> 01:08:53,125
<i>Lehman tömmer sitt Londonkontor...</i>

917
01:08:53,334 --> 01:08:57,963
<i>Enligt brittisk lag måste Londonkontoret
omedelbart stängas.</i>

918
01:08:58,172 --> 01:09:02,551
Alla transaktioner avbröts.
Många, många tusen transaktioner.

919
01:09:02,760 --> 01:09:06,222
De hedgefonder som hade tillgångar där-

920
01:09:06,430 --> 01:09:11,060
-upptäckte över en natt till sin fasa
att de inte kunde komma åt tillgångarna.

921
01:09:11,602 --> 01:09:14,188
Ett nav hade sviktat.

922
01:09:14,438 --> 01:09:17,566
Det fick enorma följder
för hela systemet.

923
01:09:17,775 --> 01:09:22,530
<i>Landets äldsta penningmarknadsfond
har avskrivit runt 7 50 miljoner dollar-</i>

924
01:09:22,780 --> 01:09:26,116
<i>-i kreditförluster på värdepapper
utfärdade av Lehman.</i>

925
01:09:26,325 --> 01:09:29,870
<i>Lehman sänkte även
företagscertifikatmarknaden-</i>

926
01:09:30,120 --> 01:09:34,833
<i>-som många bolag är beroende av
för att täcka omkostnader som löner.</i>

927
01:09:35,042 --> 01:09:40,005
De måste avskeda, de kan inte köpa
reservdelar, verksamheten avstannar.

928
01:09:40,214 --> 01:09:45,177
Plötsligt sa folk:
"Man kan inte lita på någonting längre."

929
01:09:45,344 --> 01:09:51,058
<i>AlG hade skulder på 13 miljarder dollar
till innehavare av kreditförsäkringar-</i>

930
01:09:51,267 --> 01:09:52,935
<i>-och inga pengar.</i>

931
01:09:53,185 --> 01:09:55,145
AlG var ett annat nav.

932
01:09:55,312 --> 01:09:59,358
Om AlG hade gått omkull
kunde flygtrafiken ha avstannat.

933
01:09:59,567 --> 01:10:03,070
<i>17 september övertas AlG av staten.</i>

934
01:10:03,529 --> 01:10:08,742
<i>Dagen därpå ber Paulson och Bernanke
kongressen om 7 00 miljarder dollar-</i>

935
01:10:08,951 --> 01:10:10,953
<i>-för att rädda bankerna.</i>

936
01:10:11,161 --> 01:10:15,708
<i>De varnar för att alternativet är
en finanskatastrof.</i>

937
01:10:15,958 --> 01:10:18,460
Det var kusligt. Hela systemet stannade.

938
01:10:18,627 --> 01:10:22,590
Hela finanssystemet
och hela kreditsystemet.

939
01:10:22,756 --> 01:10:27,595
lngen kunde låna. Det globala
finanssystemet fick hjärtstillestånd.

940
01:10:27,803 --> 01:10:32,099
Jag spelar den giv jag har fått.
Mycket av det jag nu tvingas hantera-

941
01:10:32,308 --> 01:10:36,937
-är konsekvenserna av saker
som ofta gjorts för många år sen.

942
01:10:37,146 --> 01:10:42,151
Paulson gjorde ständiga uttalanden.
Krisen hade många potentiella orsaker-

943
01:10:42,359 --> 01:10:44,778
-och han utpekade dem alla.

944
01:10:44,987 --> 01:10:51,410
-Du kan inte mena allvar!
-Jo. Vad kunde han mer ha tagit upp?

945
01:10:51,619 --> 01:10:54,580
Han var själv
den främsta förespråkaren-

946
01:10:54,747 --> 01:10:59,043
-för en oreglerad marknad
för kreditförsäkringar-

947
01:10:59,251 --> 01:11:04,131
-och en höjning av taket för investment-
bankernas skuldsättningsgrad.

948
01:11:04,340 --> 01:11:07,635
Nämnde han det? lnte vad jag hörde.

949
01:11:07,843 --> 01:11:10,554
Kan vi stänga av en stund?

950
01:11:10,721 --> 01:11:14,767
Henry Paulson avböjde att bli intervjuad.

951
01:11:15,267 --> 01:11:19,146
<i>När AlG räddades fick
innehavarna av dess kreditförsäkringar-</i>

952
01:11:19,355 --> 01:11:25,528
<i>-varav den största var Goldman Sachs,
61 miljarder dollar följande dag.</i>

953
01:11:25,736 --> 01:11:27,863
<i>Paulson, Bernanke och Tim Geithner-</i>

954
01:11:28,030 --> 01:11:31,367
<i>-tvingade AlG
att betala skulderna fullt ut-</i>

955
01:11:31,575 --> 01:11:34,245
<i>-istället för att förhandla
ner ersättningen.</i>

956
01:11:34,453 --> 01:11:40,626
<i>Räddningen av AlG kom att kosta skatte-
betalarna över 150 miljarder dollar.</i>

957
01:11:40,793 --> 01:11:44,088
160 miljarder betalades ut genom AlG.

958
01:11:44,296 --> 01:11:46,966
14 miljarder gick till Goldman Sachs.

959
01:11:47,174 --> 01:11:50,386
<i>Paulson och Geithner tvingade AlG-</i>

960
01:11:50,594 --> 01:11:54,640
<i>-att avstå från rätten
att stämma bankerna för bedrägeri.</i>

961
01:11:54,849 --> 01:11:59,895
Är det inte problematiskt
när den person som ska hantera krisen-

962
01:12:00,104 --> 01:12:05,943
-är Goldmann Sachs förre vd, som själv
hade bidragit till att orsaka krisen?

963
01:12:06,110 --> 01:12:10,781
Man kan nog säga att dagens finans-
marknader är oerhört komplicerade.

964
01:12:12,616 --> 01:12:19,331
<i>4 oktober 2008 godkänner Bush ett
räddningspaket på 7 00 miljarder dollar.</i>

965
01:12:19,498 --> 01:12:24,837
<i>Men världens börser fortsätter att rasa.
Man fruktar en global recession.</i>

966
01:12:30,134 --> 01:12:35,306
<i>Och räddningspaketet stoppar inte
vågen av uppsägningar och utmätningar.</i>

967
01:12:35,514 --> 01:12:40,519
<i>Arbetslösheten i USA och Europa
stiger snabbt till 10 %.</i>

968
01:12:40,728 --> 01:12:44,148
<i>Recessionen accelererar
och sprids över världen.</i>

969
01:12:47,568 --> 01:12:52,156
Då började jag bli riktigt rädd.
Jag hade inte förutsett...

970
01:12:52,406 --> 01:12:56,994
...att hela världen skulle rasa
lika fort samtidigt.

971
01:12:57,620 --> 01:12:59,455
<i>l december 2008-</i>

972
01:12:59,622 --> 01:13:03,209
<i>-hotas biljättarna General Motors
och Chrysler av konkurs.</i>

973
01:13:03,417 --> 01:13:10,216
<i>Den minskade konsumtionen i USA
drabbar den kinesiska industrin.</i>

974
01:13:11,133 --> 01:13:15,387
<i>Över tio miljoner arbetare i Kina
mister sina jobb.</i>

975
01:13:16,013 --> 01:13:20,559
Det är alltid de fattigaste
som får betala det högsta priset.

976
01:13:20,893 --> 01:13:24,772
Lampfabrik i Guangdongprovinsen

977
01:13:26,148 --> 01:13:29,109
Här kan man tjäna bra.

978
01:13:29,318 --> 01:13:34,198
7 0-80 USD i månaden.

979
01:13:35,491 --> 01:13:40,079
Som bonde ute på landsbygden
kan man inte tjäna så mycket pengar.

980
01:13:40,329 --> 01:13:44,542
De som arbetar här
skickar hem sina löner-

981
01:13:44,750 --> 01:13:47,670
-till sina familjer.

982
01:13:47,878 --> 01:13:50,673
Krisen började i USA.

983
01:13:50,881 --> 01:13:54,552
Vi vet alla att den kommer till Kina.

984
01:13:58,806 --> 01:14:02,059
Somliga fabriker har börjat avskeda folk.

985
01:14:03,477 --> 01:14:09,650
Somliga kommer att bli fattiga för att
de mister jobbet. De får det svårare.

986
01:14:18,242 --> 01:14:20,744
Vi hade en tillväxt på runt 20 %.

987
01:14:24,039 --> 01:14:25,082
Det var ett kanonår.

988
01:14:25,249 --> 01:14:27,918
Och så plötsligt rasade vi med 9 %
det här kvartalet.

989
01:14:28,085 --> 01:14:32,548
Exporten rasade. Vi talar om 30 %.

990
01:14:33,507 --> 01:14:37,219
Vi gick på en rejäl smäll. Pang!

991
01:14:37,428 --> 01:14:43,350
l början av krisen visste vi inte hur
omfattande och allvarlig den skulle bli.

992
01:14:43,559 --> 01:14:48,022
Då hoppades vi fortfarande
kunna hitta en trygg hamn-

993
01:14:48,189 --> 01:14:52,860
-i lä för stormen.
Men det är inte möjligt.

994
01:14:53,360 --> 01:14:58,407
Vi lever i en globaliserad värld.
Ekonomierna är sammanlänkade.

995
01:15:12,338 --> 01:15:15,758
Äntligen hemma!
Nybyggda bostäder från 200 000 dollar

996
01:15:24,975 --> 01:15:29,688
l början av 2010 hade sex miljoner
bostäder utmätts i USA.

997
01:15:29,855 --> 01:15:34,818
Varje utmätt bostad
påverkar alla som bor i grannskapet.

998
01:15:35,027 --> 01:15:38,155
Bostaden säljs till ett lägre pris-

999
01:15:38,364 --> 01:15:41,116
-och är kanske i dåligt skick.

1000
01:15:41,534 --> 01:15:45,120
Ytterligare nio miljoner bostadsägare
kan komma att mista sina bostäder.

1001
01:15:51,669 --> 01:15:57,883
Vi gick på visning en helg och tittade på
en bostad som var till salu.

1002
01:15:58,384 --> 01:16:02,137
lnsatsen var 3 200 dollar.

1003
01:16:03,806 --> 01:16:07,059
Columbia Ramos och hennes make
talar inte engelska.

1004
01:16:07,226 --> 01:16:13,107
De blev lurade av lånemäklaren,
som fick betalt för att förmedla dyra lån.

1005
01:16:13,357 --> 01:16:16,652
Huset var jättefint, insatsen var låg.

1006
01:16:16,861 --> 01:16:20,197
Det kändes som en vinstlott.

1007
01:16:20,406 --> 01:16:23,158
Men sen kom den första inbetalningen.

1008
01:16:23,367 --> 01:16:27,788
Månadsränta: 5 938,33 dollar

1009
01:16:27,955 --> 01:16:32,626
Jag tyckte så synd om min man...

1010
01:16:34,086 --> 01:16:40,509
...för...han arbetar för mycket.
Och vi har tre barn.

1011
01:16:41,343 --> 01:16:46,932
"Tältstaden"
Pinellas County, Florida

1012
01:16:49,768 --> 01:16:53,564
De flesta här
har drabbats av recessionen.

1013
01:16:53,772 --> 01:16:58,152
De tjänade precis så de klarade sig,
och sen miste de jobbet.

1014
01:16:58,360 --> 01:17:01,614
Och A-kassa täcker inte bolån och bil.

1015
01:17:02,114 --> 01:17:06,952
Jag körde timmerbil, och hela
skogsindustrin där uppe las ner.

1016
01:17:07,161 --> 01:17:08,913
Sågverk och allt.

1017
01:17:09,121 --> 01:17:14,627
Så jag flyttade hit ner och tog byggjobb.
Sen försvann byggjobben också.

1018
01:17:14,877 --> 01:17:17,254
Det är hårda tider för folk nu.

1019
01:17:17,463 --> 01:17:22,009
Snart har vi fler såna här läger,
för det finns inga jobb.

1020
01:17:23,469 --> 01:17:27,848
DEL lV: ANSVARET

1021
01:17:28,474 --> 01:17:33,062
När företaget gick bra
gick det bra för oss.

1022
01:17:33,270 --> 01:17:37,149
När företaget gick sämre
gick det sämre för oss.

1023
01:17:37,691 --> 01:17:41,487
<i>De män som förstört sina egna företag
och orsakat världskrisen-</i>

1024
01:17:41,695 --> 01:17:45,115
<i>-klarade kraschen
med sina förmögenheter i behåll.</i>

1025
01:17:45,282 --> 01:17:51,622
<i>Lehman Brothers fem högsta chefer
tjänade över 1 miljard dollar 2000-2007.</i>

1026
01:17:51,830 --> 01:17:55,668
<i>När firman gick i konkurs
fick de behålla alla pengarna.</i>

1027
01:17:55,876 --> 01:18:00,506
-Systemet fungerade.
-Varför skulle vi ge osäkra lån?

1028
01:18:00,714 --> 01:18:04,385
Det förlorar vi på, och det gör
låntagaren och samhället också.

1029
01:18:04,593 --> 01:18:11,600
<i>Countrywides vd Angelo Mozilo
tjänade 47 0 miljoner dollar 2003-2008.</i>

1030
01:18:11,976 --> 01:18:15,437
<i>140 miljoner kom från försäljning
av Countrywideaktier-</i>

1031
01:18:15,646 --> 01:18:18,566
<i>-under året innan företaget gick omkull.</i>

1032
01:18:18,899 --> 01:18:21,610
Styrelsen är ansvarig
när företag går omkull.

1033
01:18:21,819 --> 01:18:26,282
Styrelsen anställer vd: n
och fattar viktiga strategiska beslut.

1034
01:18:26,490 --> 01:18:29,493
Problemet i USA är urvalsprocessen.

1035
01:18:29,702 --> 01:18:33,414
Styrelsen är ofta handplockad av vd: n.

1036
01:18:33,622 --> 01:18:36,834
Det är styrelsen
och ersättningskommittén-

1037
01:18:37,084 --> 01:18:41,380
-som är bäst lämpade
att besluta om ersättning till chefer.

1038
01:18:41,589 --> 01:18:43,924
Hur har de skött sig de senaste tio åren?

1039
01:18:44,091 --> 01:18:46,969
Om man tittar på dem...

1040
01:18:47,178 --> 01:18:50,556
-Jag skulle ge dem ett B.
-Ett B...?

1041
01:18:50,764 --> 01:18:52,641
-lnte underkänt?
-Nej.

1042
01:18:53,017 --> 01:18:55,728
<i>Stan O'Neal, vd för Merrill Lynch-</i>

1043
01:18:55,978 --> 01:19:00,316
<i>-fick 90 miljoner dollar
enbart 2006-2007.</i>

1044
01:19:00,524 --> 01:19:05,446
<i>När han hade kört firman i botten
tillät styrelsen honom att avgå.</i>

1045
01:19:05,654 --> 01:19:09,617
<i>Han fick 161 miljoner dollar
i avgångsvederlag.</i>

1046
01:19:09,825 --> 01:19:12,328
Stan O'Neal fick inte sparken-

1047
01:19:12,578 --> 01:19:17,082
-utan tilläts avgå,
och kammade hem 151 miljoner.

1048
01:19:17,291 --> 01:19:21,795
-Det var styrelsens beslut.
-Vad ger du för betyg åt det beslutet?

1049
01:19:22,004 --> 01:19:24,924
Det är knepigare. Kanske inte ett B...

1050
01:19:25,508 --> 01:19:27,718
<i>O'Neals efterträdare John Thain-</i>

1051
01:19:27,927 --> 01:19:31,347
<i>-fick 8 7 miljoner dollar 2007.</i>

1052
01:19:31,555 --> 01:19:37,144
<i>Och i december 2008, två månader efter
att Merrill räddats med skattemedel-</i>

1053
01:19:37,353 --> 01:19:41,565
<i>-betalade styrelsen ut
miljardbelopp i bonusar.</i>

1054
01:19:42,274 --> 01:19:48,781
<i>l mars 2008 förlorade AlG:s finans-
produktavdelning 11 miljarder dollar.</i>

1055
01:19:49,031 --> 01:19:53,369
<i>Men chefen för AlGFP,
Joseph Cassano, avskedades inte-</i>

1056
01:19:53,577 --> 01:19:57,373
<i>-utan behölls som konsult,
för 1 miljon dollar i månaden.</i>

1057
01:19:57,540 --> 01:20:01,293
Man vill se till
att behålla nyckelpersoner-

1058
01:20:01,544 --> 01:20:05,339
-inom AlGFP,
och behålla deras kunskaper.

1059
01:20:05,548 --> 01:20:08,551
För ett drygt år sen var jag
på en intressant middag-

1060
01:20:08,717 --> 01:20:11,178
-till vilken Hank Paulson bjudit in-

1061
01:20:11,387 --> 01:20:16,725
-statstjänstemän och chefer
för de största bankerna i USA.

1062
01:20:16,934 --> 01:20:21,272
Och förvånansvärt nog
sa alla herrarna där:

1063
01:20:21,480 --> 01:20:25,734
"Vi var för giriga,
så vi bär en del av ansvaret."

1064
01:20:25,943 --> 01:20:29,405
De vände sig till finansministern och sa:

1065
01:20:29,613 --> 01:20:35,703
"Reglera mer, för vi är för giriga. Vi kan
inte låta bli. Vi behöver reglering."

1066
01:20:35,953 --> 01:20:41,041
Jag har pratat med mycket bankfolk
om den frågan, även höga chefer.

1067
01:20:41,292 --> 01:20:46,088
Och det här är första gången
jag hör talas om att nån har sagt-

1068
01:20:46,297 --> 01:20:49,216
-att de vill att ersättningarna
ska regleras.

1069
01:20:49,425 --> 01:20:52,511
Ja, för just då var de rädda.

1070
01:20:52,761 --> 01:20:57,016
Senare, när en lösning på krisen
kunde skönjas-

1071
01:20:57,224 --> 01:20:59,435
-ändrade de sig troligen.

1072
01:21:01,812 --> 01:21:05,733
<i>l USA är bankerna nu större, mäktigare-</i>

1073
01:21:05,941 --> 01:21:09,445
<i>-och mer koncentrerade än någonsin.</i>

1074
01:21:09,653 --> 01:21:14,575
Konkurrenterna är färre. Många mindre
banker har köpts upp av större.

1075
01:21:14,783 --> 01:21:17,745
J.P. Morgan har blivit
ännu större än tidigare.

1076
01:21:17,953 --> 01:21:21,874
J.P. Morgan köpte Bear Stearns
och sen WaMu.

1077
01:21:22,082 --> 01:21:25,836
Bank of America köpte Countrywide
och Merrill Lynch.

1078
01:21:26,086 --> 01:21:28,506
Wells Fargo köpte Wachovia.

1079
01:21:28,714 --> 01:21:30,799
<i>Efter krisen började finanssektorn-</i>

1080
01:21:30,966 --> 01:21:33,802
<i>-och dess lobbygrupp
Financial Services Roundtable-</i>

1081
01:21:34,011 --> 01:21:36,722
<i>-att bekämpa en reform
hårdare än nånsin.</i>

1082
01:21:36,889 --> 01:21:43,187
<i>Finanssektorn avlönar 3 000 lobbyister,
fler än fem per kongressledamot.</i>

1083
01:21:43,896 --> 01:21:48,567
Har finanssektorn
alltför stort politiskt inflytande i USA?

1084
01:21:48,776 --> 01:21:55,241
Nej. Varje person i landet
är representerad här i Washington.

1085
01:21:55,449 --> 01:21:59,161
Tycker du att alla samhällssektorer-

1086
01:21:59,411 --> 01:22:02,831
-har tillträde till politikerna
på lika och rättvisa villkor?

1087
01:22:02,998 --> 01:22:07,086
Ja, vem som helst kan besöka
vilket utskottssammanträde som helst.

1088
01:22:07,294 --> 01:22:09,380
Det kan man-

1089
01:22:09,547 --> 01:22:14,301
-men kanske inte lägga lika mycket
pengar på lobbying som er sektor-

1090
01:22:14,510 --> 01:22:18,180
-eller ge lika mycket i bidrag
till politiska partier.

1091
01:22:18,472 --> 01:22:21,475
<i>Mellan 1998 och 2008-</i>

1092
01:22:21,642 --> 01:22:27,231
<i>-la finanssektorn ut över 5 miljarder
dollar på lobbying och kampanjbidrag.</i>

1093
01:22:27,439 --> 01:22:30,234
<i>Efter krisen spenderar de ännu mer.</i>

1094
01:22:31,986 --> 01:22:35,906
<i>Finanssektorn utövar även inflytande
på ett mer förslaget sätt-</i>

1095
01:22:36,115 --> 01:22:38,742
<i>-okänt för de flesta amerikaner.</i>

1096
01:22:40,160 --> 01:22:43,497
<i>Den har köpt
den ekonomiska forskningen.</i>

1097
01:22:43,914 --> 01:22:50,045
Avregleringen fick ett enormt
ekonomiskt och intellektuellt stöd.

1098
01:22:50,254 --> 01:22:54,884
Folk förespråkade den
för att de tjänade på den.

1099
01:22:55,050 --> 01:22:59,680
Det gällde främst
forskare i nationalekonomi.

1100
01:22:59,930 --> 01:23:05,644
<i>Sen början av 80-talet har ekonomer vid
universiteten förespråkat avreglering-</i>

1101
01:23:05,853 --> 01:23:09,315
<i>-och starkt bidragit till att forma
USA:s ekonomiska politik.</i>

1102
01:23:09,773 --> 01:23:13,569
<i>Ytterst få av dessa experter
varnade för krisen.</i>

1103
01:23:13,777 --> 01:23:18,240
<i>Till och med efter krisen
motsatte sig många av dem reformer.</i>

1104
01:23:18,449 --> 01:23:24,788
De som undervisade i såna ämnen fick
ofta mycket pengar i konsultarvoden.

1105
01:23:24,997 --> 01:23:29,543
Lärare på handelshögskolor
lever inte enbart på sin lärarlön.

1106
01:23:30,544 --> 01:23:33,297
De tjänar mycket bra.

1107
01:23:33,631 --> 01:23:36,675
De senaste tio åren har finanssektorn-

1108
01:23:36,884 --> 01:23:42,932
-gett omkring 5 miljarder dollar i bidrag
till amerikanska politiker.

1109
01:23:43,974 --> 01:23:46,435
Det är rätt mycket pengar.

1110
01:23:46,810 --> 01:23:49,438
-Bekymrar det dig inte?
-Nej.

1111
01:23:49,647 --> 01:23:54,693
<i>Harvardprofessorn Martin Feldstein är
en av världens mest ansedda ekonomer.</i>

1112
01:23:54,902 --> 01:24:00,533
<i>Som rådgivare åt president Reagan
var han en av avregleringens arkitekter.</i>

1113
01:24:00,741 --> 01:24:06,914
<i>Mellan 1988 och 2009
var han styrelseledamot i både AlG-</i>

1114
01:24:07,081 --> 01:24:11,502
<i>-och AlGFP,
som betalade honom miljontals dollar.</i>

1115
01:24:11,794 --> 01:24:14,839
Ångrar du att du satt i AlG:s styrelse?

1116
01:24:15,047 --> 01:24:18,551
lngen kommentar...
Nej, det ångrar jag inte.

1117
01:24:18,759 --> 01:24:23,514
-Absolut inte.
-Okej.

1118
01:24:26,141 --> 01:24:30,980
Ångrar du några av AlG:s beslut?

1119
01:24:31,146 --> 01:24:33,774
Jag kan inte säga mer om AlG.

1120
01:24:33,983 --> 01:24:38,195
Jag har undervisat på Northwestern,
Chicago, Harvard och Columbia.

1121
01:24:38,362 --> 01:24:41,282
<i>Glen Hubbard,
dekanus på Columbia Business School-</i>

1122
01:24:41,490 --> 01:24:46,078
<i>-var ordförande
i George W. Bushs ekonomiska råd.</i>

1123
01:24:46,328 --> 01:24:52,001
Anser du att finanssektorn
har för stor politisk makt i USA?

1124
01:24:52,543 --> 01:24:56,672
Nej, det tycker jag inte.
Man får inte det intrycket-

1125
01:24:56,881 --> 01:25:00,718
-eftersom de ofta får stryk i Washington.

1126
01:25:00,968 --> 01:25:03,721
<i>Många akademiker blir i det tysta
rika på att hjälpa-</i>

1127
01:25:03,971 --> 01:25:08,475
<i>-finanssektorn forma den offentliga
debatten och regeringens politik.</i>

1128
01:25:08,684 --> 01:25:12,021
<i>The Analysis Group,
Charles River Associates-</i>

1129
01:25:12,271 --> 01:25:16,025
<i>-Compass Lexecon och
Law and Economics Consulting Group-</i>

1130
01:25:16,233 --> 01:25:21,697
<i>-utgör en multimiljarddollarindustri
som hyr ut akademiska experter.</i>

1131
01:25:21,906 --> 01:25:27,077
<i>Deras tjänster togs i bruk
av Ralph Cioffi och Matthew Tannin-</i>

1132
01:25:27,286 --> 01:25:31,415
<i>-hedgefondförvaltare på Bear Stearns
som åtalats för bedrägeri.</i>

1133
01:25:31,624 --> 01:25:34,668
<i>Tack vare Analysis Group frikändes de.</i>

1134
01:25:35,044 --> 01:25:40,216
<i>Glenn Hubbard fick 100 000 dollar
för att vittna till deras försvar.</i>

1135
01:25:40,883 --> 01:25:42,218
Föreligger det inte-

1136
01:25:42,384 --> 01:25:46,764
-en intressekonflikt inom den
nationalekonomiska disciplinen?

1137
01:25:47,765 --> 01:25:53,812
-Jag förstår inte vad du menar.
-Har inte många akademiker...

1138
01:25:54,063 --> 01:25:59,276
...inkomster från andra källor
som gör att man kan ifrågasätta...

1139
01:25:59,485 --> 01:26:01,111
Det tvivlar jag på.

1140
01:26:01,362 --> 01:26:06,784
De flesta universitetsekonomer
är inga rika affärsmän.

1141
01:26:06,992 --> 01:26:11,205
<i>Hubbard tjänar 250 000 dollar
som styrelseledamot i Met Life-</i>

1142
01:26:11,413 --> 01:26:16,210
<i>-och satt i styrelsen för Capmark,
ett stort bolåneinstitut under bubblan-</i>

1143
01:26:16,418 --> 01:26:21,340
<i>-som gick omkull 2009.
Han har även varit konsult åt Nomura-</i>

1144
01:26:21,549 --> 01:26:25,970
<i>-KKR Financial Corporation
och många andra finansbolag.</i>

1145
01:26:27,429 --> 01:26:30,641
<i>Laura Tyson,
som avböjde att bli intervjuad-</i>

1146
01:26:30,850 --> 01:26:34,395
<i>-är professor vid Berkeley i Kalifornien.</i>

1147
01:26:34,645 --> 01:26:41,610
<i>Hon var en högt uppsatt ekonomisk
rådgivare inom Clintonadministrationen.</i>

1148
01:26:41,819 --> 01:26:45,406
<i>Därefter blev hon styrelseledamot
i Morgan Stanley-</i>

1149
01:26:45,614 --> 01:26:48,993
<i>-som betalar henne
350 000 dollar per år.</i>

1150
01:26:49,243 --> 01:26:51,871
<i>Ruth Simmons,
rektor för Brown University-</i>

1151
01:26:52,079 --> 01:26:57,001
<i>-tjänar över 300 000 dollar per år
som styrelseledamot i Goldman Sachs.</i>

1152
01:26:57,168 --> 01:27:02,339
<i>Larry Summers, som förhindrade en
reglering av derivat som finansminister-</i>

1153
01:27:02,548 --> 01:27:05,843
<i>-blev rektor för Harvard 2001.</i>

1154
01:27:06,177 --> 01:27:11,682
<i>Han har samtidigt tjänat miljoner som
hedgefondkonsult och föredragshållare-</i>

1155
01:27:11,891 --> 01:27:14,059
<i>-ofta åt investmentbanker.</i>

1156
01:27:16,770 --> 01:27:20,149
<i>Summers har deklarerat en förmögenhet-</i>

1157
01:27:20,357 --> 01:27:25,362
<i>-på mellan 16, 5 och 39, 5 miljoner dollar.</i>

1158
01:27:26,030 --> 01:27:30,784
<i>Frederic Mishkin, som återvände
till Columbia från centralbanken-</i>

1159
01:27:31,035 --> 01:27:38,042
<i>-har deklarerat en förmögenhet
på mellan 6 och 17 miljoner dollar.</i>

1160
01:27:38,167 --> 01:27:43,005
2006 var du medförfattare till en studie
av lslands finanssystem.

1161
01:27:43,214 --> 01:27:48,093
"lsland är ett högt utvecklat land med
låg korruption och bra rättsväsende."

1162
01:27:48,302 --> 01:27:51,305
"Ekonomin har anpassat sig
till liberaliseringen"-

1163
01:27:51,514 --> 01:27:55,476
-"men reglering och tillsyn
är på det hela taget välutvecklade."

1164
01:27:55,684 --> 01:27:58,646
Ja. Och det var ett misstag.

1165
01:27:58,854 --> 01:28:02,858
Reglering och tillsyn
var inte alls välutvecklade på lsland.

1166
01:28:03,067 --> 01:28:05,110
Varför trodde ni det?

1167
01:28:05,361 --> 01:28:07,988
Man går på den information man har.

1168
01:28:08,197 --> 01:28:11,200
Och den allmänna åsikten var...

1169
01:28:11,367 --> 01:28:14,828
...att lsland hade
mycket bra institutioner...

1170
01:28:15,037 --> 01:28:17,540
Var fick du det ifrån?

1171
01:28:17,748 --> 01:28:18,999
Man pratar med folk.

1172
01:28:19,166 --> 01:28:22,837
Man litar på centralbanken...
som inte skötte sitt jobb.

1173
01:28:23,087 --> 01:28:26,048
Det är uppenbarligen...

1174
01:28:26,298 --> 01:28:32,054
-Varför "litar man" på en centralbank?
-Man går på den information man har.

1175
01:28:32,263 --> 01:28:37,393
-Hur mycket fick du betalt för artikeln?
-Jag tror... Det är offentlig information.

1176
01:28:37,726 --> 01:28:40,187
Frederic Mishkin fick 124 000 dollar-

1177
01:28:40,396 --> 01:28:44,692
-av lslands handelskammare
för att skriva artikeln.

1178
01:28:44,900 --> 01:28:47,903
l din cv har titeln på artikeln ändrats-

1179
01:28:48,070 --> 01:28:52,199
-från "Finansiell stabilitet på lsland"
till "Finansiell instabilitet".

1180
01:28:52,449 --> 01:28:57,121
Jag vet inte...det kan vara ett tryckfel.

1181
01:28:57,329 --> 01:29:01,584
Om man forskar inom ett ämne
borde man tvingas uppge-

1182
01:29:01,834 --> 01:29:06,547
-om man har ett avlönat uppdrag
som står i konflikt med forskningen.

1183
01:29:06,755 --> 01:29:10,759
Men nån sån policy finns inte,
vad jag vet.

1184
01:29:11,260 --> 01:29:16,265
Jag kan inte tänka mig att nån
skulle vägra uppge det skriftligt.

1185
01:29:16,473 --> 01:29:20,436
Att inte göra det skulle skada karriären.

1186
01:29:20,603 --> 01:29:23,480
Du uppger inte i artikeln-

1187
01:29:23,731 --> 01:29:29,111
-att du fått betalt av lslands
handelskammare för att skriva den.

1188
01:29:29,278 --> 01:29:31,822
-Nej, jag har inte...
-Okej.

1189
01:29:32,156 --> 01:29:37,494
<i>Richard Portes, berömd brittisk ekonom,
professor vid London Business School-</i>

1190
01:29:37,703 --> 01:29:41,749
<i>-anlitades också
av lslands handelskammare 2007-</i>

1191
01:29:41,957 --> 01:29:46,170
<i>-för att skriva en artikel
som prisade lslands finanssektor.</i>

1192
01:29:46,378 --> 01:29:48,214
Bankerna är ytterst solventa.

1193
01:29:48,380 --> 01:29:51,300
De tjänade på
den isländska kronans fall.

1194
01:29:51,509 --> 01:29:56,222
De är starka. Marknadsunderlaget
är säkrat för det närmaste året.

1195
01:29:56,430 --> 01:29:58,390
Bankerna är välskötta.

1196
01:29:58,599 --> 01:30:01,810
<i>lnte heller Portes uppgav
att han fått betalt-</i>

1197
01:30:01,977 --> 01:30:04,647
<i>-av handelskammaren för sin artikel.</i>

1198
01:30:04,939 --> 01:30:09,777
Kräver Harvard att man uppger eventuell
intressekonflikt i vetenskapliga artiklar?

1199
01:30:09,985 --> 01:30:12,196
lnte vad jag vet.

1200
01:30:12,404 --> 01:30:17,243
Kräver ni att fakultetsmedlemmar
rapporterar inkomster från andra källor?

1201
01:30:17,409 --> 01:30:19,912
-Nej.
-Är inte det ett problem?

1202
01:30:20,079 --> 01:30:21,413
Varför det?

1203
01:30:21,622 --> 01:30:26,335
Martin Feldstein sitter i AlG:s styrelse
och Laura Tyson i Morgan Stanleys.

1204
01:30:26,544 --> 01:30:31,131
Larry Summers tjänar 10 miljoner per år
som privat finanskonsult.

1205
01:30:31,340 --> 01:30:35,719
-Är det irrelevant?
-Ja, i princip irrelevant.

1206
01:30:36,345 --> 01:30:40,558
Du har skrivit många artiklar
om ett brett spektrum av ämnen.

1207
01:30:40,808 --> 01:30:44,645
Fann du det aldrig lämpligt
att studera riskerna...

1208
01:30:44,895 --> 01:30:49,483
-...med oreglerade kreditförsäkringar?
-Nej, aldrig.

1209
01:30:49,692 --> 01:30:53,112
Samma fråga, beträffande chefslöner?

1210
01:30:53,362 --> 01:30:58,367
Regelverk för bolagsstyrning?
Effekten av politiska bidrag?

1211
01:30:58,617 --> 01:31:02,413
Jag hade inget att tillföra
de diskussionerna.

1212
01:31:02,663 --> 01:31:04,707
Jag har din cv framför mig.

1213
01:31:04,915 --> 01:31:09,545
Det ser ut som om merparten
av dina åtaganden utanför universitetet-

1214
01:31:09,753 --> 01:31:14,300
-utgörs av konsultuppdrag
inom finanssektorn.

1215
01:31:14,508 --> 01:31:16,969
Håller du med om det?

1216
01:31:17,219 --> 01:31:22,183
Nej. Jag tror inte att de som anlitar mig
som konsult finns med i min cv.

1217
01:31:22,433 --> 01:31:27,688
-Vilka är det som anlitar dig?
-Det måste jag inte diskutera med dig.

1218
01:31:27,897 --> 01:31:31,817
Du får några minuter till,
sen är intervjun över.

1219
01:31:32,026 --> 01:31:36,822
-Är du konsult åt något finansbolag?
-Svaret är ja.

1220
01:31:37,072 --> 01:31:40,784
-Och...?
-Men jag vill inte gå in på detaljer.

1221
01:31:40,993 --> 01:31:44,997
-Är det andra finansbolag?
-Det är möjligt.

1222
01:31:45,206 --> 01:31:48,542
-Minns du inte?
-Det här är inget vittnesmål.

1223
01:31:48,751 --> 01:31:51,795
Jag var artig och tog emot dig.
Det var dumt.

1224
01:31:52,004 --> 01:31:54,131
Du får tre minuter till.

1225
01:31:54,340 --> 01:31:56,258
Gör ditt bästa!

1226
01:31:56,467 --> 01:32:01,555
<i>2004, när bubblan var som störst,
skrev Glenn Hubbard en artikel-</i>

1227
01:32:01,764 --> 01:32:05,976
<i>-med William C. Dudley,
chefsekonom på Goldman Sachs.</i>

1228
01:32:06,227 --> 01:32:08,562
<i>l artikeln prisade
Hubbard kreditderivaten-</i>

1229
01:32:08,729 --> 01:32:10,689
<i>-och värdepapperiseringskedjan.</i>

1230
01:32:10,856 --> 01:32:16,111
<i>De sades främja allokeringen av kapital
och den finansiella stabiliteten.</i>

1231
01:32:16,320 --> 01:32:18,906
<i>Ekonomin hade blivit mindre volatil-</i>

1232
01:32:19,114 --> 01:32:23,702
<i>-och recessionerna
hade blivit sällsyntare och svagare.</i>

1233
01:32:23,953 --> 01:32:26,622
<i>Kreditderivat skyddade
banker mot förluster-</i>

1234
01:32:26,789 --> 01:32:29,458
<i>-och bidrog till att sprida riskerna.</i>

1235
01:32:30,960 --> 01:32:34,004
Tänk dig att en medicinsk forskare
skriver i en artikel-

1236
01:32:34,213 --> 01:32:38,717
-att en sjukdom
ska behandlas med ett visst läkemedel.

1237
01:32:39,009 --> 01:32:42,221
Sen visar det sig att 80 %
av forskarens inkomst-

1238
01:32:42,429 --> 01:32:45,516
-kommer från läkemedelstillverkaren.
Stör inte det dig?

1239
01:32:45,724 --> 01:32:50,479
Det är givetvis viktigt att uppge...

1240
01:32:55,776 --> 01:33:02,366
Det är lite annorlunda än de fall
som vi diskuterar här, för att...

1241
01:33:05,870 --> 01:33:08,497
Rektorerna för Harvard och Columbia-

1242
01:33:08,706 --> 01:33:12,793
-vägrade kommentera
den akademiska intressekonflikten.

1243
01:33:13,043 --> 01:33:16,881
Båda avböjde att bli intervjuade.

1244
01:33:17,173 --> 01:33:21,552
Vad säger det här om den
nationalekonomiska forskningen?

1245
01:33:21,760 --> 01:33:25,472
Den är inte det minsta relevant.

1246
01:33:25,639 --> 01:33:28,517
Och jag tror...

1247
01:33:28,726 --> 01:33:33,731
...att det är en viktig del av problemet.

1248
01:33:34,148 --> 01:33:38,611
DEL V: DAGSLÄGET

1249
01:33:48,621 --> 01:33:54,793
<i>Finanssektorns tilltagande makt var
en del av en bredare förändring i USA.</i>

1250
01:33:55,127 --> 01:33:59,673
<i>Sen 1980-talet har USA blivit
ett alltmer ojämlikt samhälle.</i>

1251
01:34:00,132 --> 01:34:03,636
<i>Dess ekonomiska dominans har minskat.</i>

1252
01:34:03,844 --> 01:34:08,307
<i>Företag som General Motors,
Chrysler och US Steel-</i>

1253
01:34:08,516 --> 01:34:11,185
<i>-tidigare kärnan i USA:s ekonomi-</i>

1254
01:34:11,393 --> 01:34:15,940
<i>-har under svagt ledarskap hamnat
i bakvattnet på utländska konkurrenter.</i>

1255
01:34:16,774 --> 01:34:19,902
<i>När länder som Kina
öppnade sina marknader-</i>

1256
01:34:20,110 --> 01:34:24,156
<i>-utlokaliserade amerikanska företag
jobb dit för att spara pengar.</i>

1257
01:34:26,075 --> 01:34:31,914
<i>l många år var 660 miljoner människor
i den utvecklade världen skyddade-</i>

1258
01:34:32,122 --> 01:34:35,793
-från all annan arbetskraft på planeten.

1259
01:34:36,043 --> 01:34:39,421
När så bamburidån och järnridån lyftes-

1260
01:34:39,588 --> 01:34:42,341
-fick vi ytterligare 2,5 miljarder arbetare.

1261
01:34:42,967 --> 01:34:47,012
<i>Tusentals amerikanska
fabriksarbetare avskedades.</i>

1262
01:34:47,221 --> 01:34:51,267
Vår industriella bas raserades
på några få år.

1263
01:34:51,475 --> 01:34:55,604
<i>När tillverkningsindustrin krympte
växte andra sektorer.</i>

1264
01:34:55,855 --> 01:34:58,983
<i>USA är världsledande inom lT-</i>

1265
01:34:59,191 --> 01:35:01,861
<i>-där det finns gott om högavlönade jobb.</i>

1266
01:35:02,111 --> 01:35:04,738
<i>Men såna jobb kräver utbildning.</i>

1267
01:35:04,947 --> 01:35:09,660
<i>Och genomsnittsamerikanen får allt
svårare att bekosta högskolestudier.</i>

1268
01:35:10,244 --> 01:35:15,416
<i>Privata elituniversitet som Harvard
har flera miljarder dollar fonderade-</i>

1269
01:35:15,666 --> 01:35:19,920
<i>-men delstatsuniversiteten får allt
lägre anslag, och kursavgifterna ökar.</i>

1270
01:35:20,588 --> 01:35:26,385
<i>Vid Kaliforniens delstatsuniversitet
har de ökat från 650 dollar på 1970-talet-</i>

1271
01:35:26,594 --> 01:35:30,514
<i>-till över 10 000 dollar 2010.</i>

1272
01:35:30,723 --> 01:35:35,186
<i>Huruvida amerikaner vidareutbildar sig
beror i allt högre grad på-</i>

1273
01:35:35,436 --> 01:35:38,355
<i>-om de har råd med det.</i>

1274
01:35:38,606 --> 01:35:43,319
<i>Samtidigt har skattepolitiken ändrats
så att den gynnar de rikaste.</i>

1275
01:35:43,527 --> 01:35:48,699
När jag tillträdde ämbetet ansåg jag
att skatterna var för höga, vilket de var.

1276
01:35:48,949 --> 01:35:53,537
<i>Avgörande var en rad skattelättnader
utformade av Glenn Hubbard-</i>

1277
01:35:53,704 --> 01:35:58,042
<i>-som då var president Bushs
främsta ekonomiska rådgivare.</i>

1278
01:35:58,751 --> 01:36:02,338
<i>Man sänkte avsevärt skatten på
inkomster av kapital-</i>

1279
01:36:02,505 --> 01:36:05,716
<i>-och avskaffade arvsskatten.</i>

1280
01:36:05,883 --> 01:36:11,138
Vi hade en övergripande plan,
som nu har gett 1, 1 biljon dollar mer-

1281
01:36:11,347 --> 01:36:15,226
-åt arbetare, familjer,
investerare och småföretagare.

1282
01:36:15,684 --> 01:36:21,440
<i>De största skattelättnaderna i USA
tillföll den rikaste procenten.</i>

1283
01:36:22,149 --> 01:36:26,987
Det var verkligen hörnstenen
i vår ekonomiska återhämtningspolitik.

1284
01:36:27,363 --> 01:36:29,990
<i>Fördelningen av välståndet i USA-</i>

1285
01:36:30,199 --> 01:36:33,577
<i>-är nu mer ojämlikt
än i något annat i-land.</i>

1286
01:36:34,078 --> 01:36:38,123
<i>Amerikanska hushåll
reagerade på två sätt.</i>

1287
01:36:38,332 --> 01:36:42,795
<i>Genom att arbeta mer
eller skuldsätta sig.</i>

1288
01:36:43,003 --> 01:36:46,715
När medelklassen
hamnar alltmer på efterkälken-

1289
01:36:46,924 --> 01:36:54,098
-uppstår en politisk vilja
att göra det lättare att låna.

1290
01:36:54,306 --> 01:36:56,809
Du behöver inte ha en usel bostad.

1291
01:36:57,017 --> 01:37:02,648
En låginkomsttagare kan köpa
ett lika fint hus som vem som helst.

1292
01:37:03,190 --> 01:37:06,402
<i>Amerikanska hushåll lånade till bostad-</i>

1293
01:37:06,569 --> 01:37:11,490
<i>-bil, sjukvård och utbildning åt barnen.</i>

1294
01:37:11,907 --> 01:37:14,577
90 % av befolkningen-

1295
01:37:14,994 --> 01:37:19,498
-fick det sämre mellan 1980 och 2007.

1296
01:37:19,748 --> 01:37:23,836
Allt gick till den rikaste procenten.

1297
01:37:24,044 --> 01:37:26,380
Andel av nationalinkomsten
i det översta 1 % -skiktet

1298
01:37:26,547 --> 01:37:30,759
<i>För första gången är
genomsnittsamerikaner lägre utbildade-</i>

1299
01:37:30,968 --> 01:37:34,138
<i>-och mindre välbeställda
än sina föräldrar.</i>

1300
01:37:36,515 --> 01:37:39,643
Eran av girighet och ansvarslöshet-

1301
01:37:39,810 --> 01:37:43,272
-på Wall Street och i Washington-

1302
01:37:43,480 --> 01:37:49,278
-har lett till en finanskris utan motstycke
sen den stora depressionen.

1303
01:37:49,486 --> 01:37:53,115
<i>När finanskrisen slog till
kort före valet 2008-</i>

1304
01:37:53,282 --> 01:37:57,077
<i>-utpekade Obama Wall Streets girighet
och den bristande tillsynen-</i>

1305
01:37:57,328 --> 01:37:59,497
<i>-som saker som behövde förändras.</i>

1306
01:37:59,705 --> 01:38:02,708
Bristande tillsyn i Washington
och på Wall Street-

1307
01:38:02,917 --> 01:38:05,628
-försatte oss i den här knipan.

1308
01:38:06,462 --> 01:38:11,008
<i>Som president talade Obama
om reformbehovet inom finanssektorn.</i>

1309
01:38:11,175 --> 01:38:15,304
Vi måste övervaka systemrisken,
öka kraven på kapitaltäckning-

1310
01:38:15,513 --> 01:38:19,183
-och stärka konsumentskyddet
inom finanssektorn.

1311
01:38:19,725 --> 01:38:25,689
<i>Men när finansreformen äntligen kom
sommaren 2010 var den svag.</i>

1312
01:38:25,856 --> 01:38:31,737
<i>Vad beträffar kreditvärderingsinstitut,
lobbying och ersättningsnivåer-</i>

1313
01:38:31,904 --> 01:38:34,740
<i>-föreslogs inga betydande åtgärder.</i>

1314
01:38:34,949 --> 01:38:38,369
När det gäller Obama
och "finansreformen"-

1315
01:38:38,577 --> 01:38:42,873
-så kan jag sammanfatta min reaktion
i ett ord: "Ha!"

1316
01:38:43,582 --> 01:38:45,918
Det är inte mycket till reform.

1317
01:38:46,126 --> 01:38:51,131
-Vad beror det på?
-Det är en Wall Street-regering.

1318
01:38:53,592 --> 01:38:57,179
<i>Obama valde Timothy Geithner
till finansminister.</i>

1319
01:38:57,346 --> 01:39:01,225
<i>Geithner var chef för centralbanken
i New York under krisen-</i>

1320
01:39:01,433 --> 01:39:05,729
<i>-och låg bakom beslutet
att ersätta Goldman Sachs fullt ut-</i>

1321
01:39:05,938 --> 01:39:07,898
<i>-för kreditförsäkringarna hos AlG.</i>

1322
01:39:08,148 --> 01:39:10,985
När Tim Geithner avlade vittnesmål-

1323
01:39:11,151 --> 01:39:14,113
-för att godkännas
som finansminister sa han:

1324
01:39:14,363 --> 01:39:16,699
"Jag har aldrig förespråkat reglering."

1325
01:39:16,907 --> 01:39:21,412
Alltså hade han inte förstått
sin uppgift på centralbanken i New York.

1326
01:39:21,662 --> 01:39:25,666
Timothy Geithner
avböjde att bli intervjuad.

1327
01:39:25,916 --> 01:39:31,589
<i>Ny chef i New York är William C. Dudley,
f. d. chefsekonom på Goldman Sachs-</i>

1328
01:39:31,797 --> 01:39:34,967
<i>-som i en artikel med Glenn Hubbard
prisade derivatinstrumenten.</i>

1329
01:39:35,217 --> 01:39:39,805
<i>Geithners stabschef är Mark Patterson,
f. d. lobbyist för Goldman.</i>

1330
01:39:39,972 --> 01:39:44,351
<i>En högt uppsatt rådgivare är
Lewis Sachs, som ledde Trichadia-</i>

1331
01:39:44,602 --> 01:39:49,732
<i>-ett företag som spekulerade
mot de CDO:er de själva sålde.</i>

1332
01:39:49,940 --> 01:39:54,528
<i>Chef för tillsynsmyndigheten CFTC
blev Gary Gensler-</i>

1333
01:39:54,695 --> 01:39:59,617
<i>-en chef på Goldman Sachs som verkat
för att hindra regleringen av derivat.</i>

1334
01:39:59,825 --> 01:40:04,163
<i>Chef för finansinspektionen
blev Mary Schapiro-</i>

1335
01:40:04,413 --> 01:40:10,002
<i>-tidigare vd för FlNRA, investment-
banksektorns organ för självreglering.</i>

1336
01:40:10,211 --> 01:40:14,548
<i>Obamas stabschef Rahm Emanuel
tjänade 3 20 000 dollar-</i>

1337
01:40:14,757 --> 01:40:17,343
<i>-som styrelseledamot i Freddie Mac.</i>

1338
01:40:17,551 --> 01:40:23,766
<i>Både Martin Feldstein och Laura Tyson
är ekonomiska rådgivare åt Obama.</i>

1339
01:40:24,058 --> 01:40:28,729
<i>Och Obamas främsta ekonomiska
rådgivare är Larry Summers.</i>

1340
01:40:29,438 --> 01:40:34,026
De högsta ekonomiska rådgivarna
är de som byggde upp systemet.

1341
01:40:34,318 --> 01:40:36,737
När det framkom att
Summers och Geithner-

1342
01:40:36,904 --> 01:40:40,699
-skulle få viktiga roller som rådgivare-

1343
01:40:40,950 --> 01:40:43,994
-visste jag att allt
skulle förbli som förut.

1344
01:40:44,745 --> 01:40:48,457
<i>Obamas regering
motsatte sig reglering av chefslöner-</i>

1345
01:40:48,666 --> 01:40:51,126
<i>-medan utländska ledare agerade.</i>

1346
01:40:51,335 --> 01:40:53,754
Finanssektorn tillhandahåller tjänster.

1347
01:40:53,963 --> 01:40:57,341
Den ska vara till för andra,
inte för sig själv.

1348
01:40:57,758 --> 01:41:00,678
<i>l september 2009
krävde Christine Lagarde-</i>

1349
01:41:00,845 --> 01:41:03,556
<i>-och finansministrarna
i Sverige, Holland-</i>

1350
01:41:03,764 --> 01:41:07,351
<i>-Luxemburg, ltalien,
Spanien och Tyskland-</i>

1351
01:41:07,518 --> 01:41:10,646
<i>-att G 20-länderna, inklusive USA-</i>

1352
01:41:10,813 --> 01:41:14,525
<i>-skulle reglera
bankernas chefsersättningar.</i>

1353
01:41:14,692 --> 01:41:20,781
<i>Och i juli 2010
antog Europaparlamentet dessa regler.</i>

1354
01:41:20,990 --> 01:41:24,160
<i>Men Obamas administration
gjorde inget.</i>

1355
01:41:24,368 --> 01:41:28,497
De ser det som övergående.
Snart är allt som vanligt igen.

1356
01:41:28,706 --> 01:41:35,212
Därför förnyar jag nu hans förordnande
som chef för centralbanken.

1357
01:41:35,379 --> 01:41:40,676
<i>2009 förnyade Barack Obama
Ben Bernankes förordnande.</i>

1358
01:41:41,844 --> 01:41:47,558
<i>Sommaren 2010 hade inte en enda
högre chef inom finanssektorn åtalats-</i>

1359
01:41:47,808 --> 01:41:51,979
<i>-eller ens gripits.
lngen specialåklagare hade utsetts.</i>

1360
01:41:52,146 --> 01:41:54,732
<i>lnte ett enda finansbolag hade åtalats-</i>

1361
01:41:54,899 --> 01:41:58,068
<i>-för värdepappersbedrägeri
eller bokföringsbrott.</i>

1362
01:41:58,277 --> 01:42:02,573
<i>Regeringen har inte försökt
driva in de ersättningar-</i>

1363
01:42:02,740 --> 01:42:06,076
<i>-som betalats till finansbolagens chefer
under bubblan.</i>

1364
01:42:07,077 --> 01:42:14,251
Jag kan tänka mig allmänt åtal
mot Countrywides ledare, som Mozilo.

1365
01:42:14,460 --> 01:42:17,630
Kanske mot
Bear Stearns, Goldman Sachs-

1366
01:42:17,796 --> 01:42:20,090
-Lehman Brothers och Merrill Lynch.

1367
01:42:20,257 --> 01:42:23,636
-Åtal för brott?
-Ja.

1368
01:42:23,844 --> 01:42:26,472
Det skulle bli svårt att fälla dem.

1369
01:42:26,889 --> 01:42:30,935
Men det vore möjligt om man fick
tillräckligt många anställda-

1370
01:42:31,101 --> 01:42:32,269
-att avslöja sanningen.

1371
01:42:32,603 --> 01:42:38,484
<i>l en sektor där droger och prostituerade
bokförs som "affärsomkostnader"-</i>

1372
01:42:38,734 --> 01:42:40,569
<i>-och nyttjas av många-</i>

1373
01:42:40,819 --> 01:42:44,990
<i>-vore det inte svårt
att få nån att vittna om man ville.</i>

1374
01:42:45,199 --> 01:42:48,285
De erbjöd en uppgörelse och jag sa ja.

1375
01:42:48,494 --> 01:42:52,623
De var inte intresserade
av min bokföring. lnte av något.

1376
01:42:52,790 --> 01:42:55,918
-lnte intresserade av din bokföring...?
-Det stämmer.

1377
01:42:56,126 --> 01:43:02,174
lnställningen är att man inte
utnyttjar folks personliga laster-

1378
01:43:02,383 --> 01:43:06,303
-för att pressa dem att vittna
i Wall Street-sammanhang.

1379
01:43:06,512 --> 01:43:09,390
Men efter de omvälvningar-

1380
01:43:09,557 --> 01:43:11,976
-vi har upplevt
kommer det kanske att omvärderas.

1381
01:43:12,184 --> 01:43:16,021
Det kan jag inte
uttala mig om i dagsläget.

1382
01:43:17,439 --> 01:43:18,899
Federala åklagare utnyttjade-

1383
01:43:19,066 --> 01:43:22,111
-Eliot Spitzers laster
för att tvinga honom att avgå 2008.

1384
01:43:22,319 --> 01:43:28,617
De har inte varit lika ivriga att göra det
när det gäller Wall Street.

1385
01:43:29,326 --> 01:43:34,540
Ni kommer till oss i dag och säger:
"Förlåt, det var inte meningen!"

1386
01:43:34,748 --> 01:43:38,085
"Det ska inte upprepas, lita på oss."

1387
01:43:38,294 --> 01:43:44,008
Jag har personer i min valkrets som
faktiskt har rånat några av era banker.

1388
01:43:44,216 --> 01:43:46,218
Och de säger samma sak!

1389
01:43:46,427 --> 01:43:49,388
"Förlåt! Det ska inte upprepas!"

1390
01:43:50,055 --> 01:43:54,643
<i>2009, medan arbetslösheten
var den högsta på 17 år-</i>

1391
01:43:54,852 --> 01:43:58,272
<i>-betalade Morgan Stanley
över 14 miljarder till sina anställda.</i>

1392
01:43:58,480 --> 01:44:01,567
<i>Goldman Sachs betalade
över 16 miljarder.</i>

1393
01:44:01,775 --> 01:44:05,446
<i>2010 var bonusarna ännu högre.</i>

1394
01:44:05,613 --> 01:44:07,781
Varför ska en finansingenjör-

1395
01:44:07,990 --> 01:44:15,456
-få mellan fyra och hundra gånger
så mycket betalt som en riktig ingenjör?

1396
01:44:15,706 --> 01:44:17,875
En riktig ingenjör bygger broar.

1397
01:44:18,083 --> 01:44:21,295
En finansingenjör bygger drömmar.

1398
01:44:21,504 --> 01:44:27,051
Och när drömmarna visar sig vara
mardrömmar får andra betala priset.

1399
01:44:29,428 --> 01:44:34,600
<i>l årtionden var USA:s finanssystem
stabilt och säkert.</i>

1400
01:44:34,808 --> 01:44:36,810
<i>Men så förändrades något.</i>

1401
01:44:36,977 --> 01:44:40,189
<i>Finanssektorn vände samhället ryggen-</i>

1402
01:44:40,356 --> 01:44:46,111
<i>-korrumperade det politiska systemet
och orsakade en världsomfattande kris.</i>

1403
01:44:47,905 --> 01:44:50,866
<i>Vi fick betala ett skyhögt pris
för att undgå en katastrof-</i>

1404
01:44:51,158 --> 01:44:53,285
<i>-och börjar nu återhämta oss.</i>

1405
01:44:53,661 --> 01:44:57,248
<i>Men de som orsakade krisen
har fortfarande makten.</i>

1406
01:44:57,498 --> 01:45:00,209
<i>Och det måste vi ändra på.</i>

1407
01:45:00,793 --> 01:45:04,922
<i>De kommer att säga att det de gör
är så komplicerat-</i>

1408
01:45:05,089 --> 01:45:07,383
<i>-att det övergår vårt förstånd.</i>

1409
01:45:07,591 --> 01:45:10,344
<i>De kommer att lova
att det inte ska upprepas-</i>

1410
01:45:10,594 --> 01:45:14,265
<i>-och spendera miljarder
för att motarbeta reformer.</i>

1411
01:45:14,473 --> 01:45:16,809
<i>Det kommer inte att bli lätt.</i>

1412
01:45:17,768 --> 01:45:21,605
<i>Men somliga saker
är värda att kämpa för.</i>

1413
01:45:25,553 --> 01:45:29,553
Översättning: Jonas Fåhraeus

1414
01:45:29,623 --> 01:45:33,623
Synk: stoffinho17

1415
01:45:33,740 --> 01:45:37,740
www.SweSUB.nu