Baserat på en sann historia.
Det är inte det du inte vet som ger dig problem.
Det är det du vet helt säkert men som inte är så.
Hej, Frank. Hur är det med frun och barnen?
För dig överväger jag statsobligationer och aktier i kraftförsörjning. Cigarett?
I slutet av 70-talet gav jobbet som bankman ingen större förtjänst.
Det var ett jäkla sömnpiller.
Ett jobb för nollor. Som att sälja försäkringar eller-
-bokföring.
Var bankjobb tråkigt låg obligationsavdelningen i koma.
Ni vet, obligationer, sånt snorungen får när han fyller 15.
Vid 30 tjänar han kanske hundra dollar. Tråkigt.
Tills Lewis Ranieri började hos Salomon Brothers.
Du vet inte vem han är men han ändrade ditt liv-
-mer än Michael Jordan, iPoden och YouTube tillsammans.
Mina herrar! Nu ska vi tjäna lite pengar! Vad sägs om det?
Lewis visste det inte än, men han hade förändrat bankjobbet med en enkel idé:
Den av bolån uppbackade säkerheten. Eller privata långivares MBS.
En vanlig persons bolån. Fast ränta, trettio år.
Tråkigt, säkert, liten förtjänst, visst? Men-
-om man har tusentals av dem i ett paket-
-ökar plötsligt förtjänsten men risken är fortfarande liten för-
-de är bolån! Vem betalar inte sitt bolån?
Vad är den här obligationens rating?
Den här obligationen, mina herrar, har rating AAA.
Det är exakt vad Michigans pensionsfond letat efter.
Jag köper för 20 miljoner.
- Kom igen, våga lite. - 25 miljoner dollar.
Det strömmade in pengar-
-och bankmannen lämnade countryklubben och gick på strippklubb istället.
Rätt snart var aktier och besparingar nästan oviktiga.
De sålde för 50, 100, 200 miljarder dollar-
-bolåneobligationer och många andra säkerheter per år.
Plötsligt var USA: s största bransch gammalt tråkigt bankjobb.
Så en dag, nästan 30 år senare, 2008-
-rasade allt samman.
Bear Stearns kollapsade och central- banken förhandlade fram en försäljning.
Det kallas den värsta finanskrisen i modern historia.
Den största finansiella katastrofen under många år i det här landet-
-och kanske slutet på en era i USA.
Till slut blev Ranieris bolåneobligationer-
-nåt monstruöst som knäckte hela världsekonomin.
ARBETSSÖKANDE REGISTRERING
Varken experter eller ledare anade att det var på gång.
Jag gissar att de flesta av er inte riktigt vet vad som hände.
Du repeterar samma fras för att inte verka dum.
- Våra institutioner är starka. FINANSMINISTER HENRY PAULSON
Men det fanns de som såg det komma.
Medan hela världen hade fest-
-fanns det några udda typer som såg det inga andra såg.
Inte jag. Jag är ingen udda typ. Jag är rätt cool.
Men vi ses senare.
De såg den gigantiska lögnen i ekonomins hjärta.
De såg det genom att göra nåt som alla andra nollor inte tänkte på.
De tittade.
Under 30-talet-
-kollapsade bomarknaden över hela landet-
-med 80 %.
Jag menar, hälften av alla bolån drabbades av betalningsinställelse.
Och jag menar att det fanns väldigt-
-tydliga, lätt igenkännbara markörer.
Till exempel är ett av kännetecknen på mani-
-den snabbt ökande komplexiteten och andelen bedrägerier.
Visste du det... de ökar?
Jag har alltid trivts bättre på egen hand.
Jag tror att det kan bero på mitt glasöga.
Jag förlorade mitt öga i en sjukdom som barn.
Det gör mig annorlunda.
Och visste du att de går upp?
Den högsta bedrägerinivån sedan 30-talet.
Hej, det är okej.
Nej, jag visste inte det.
1933, det fjärde året med depression.
Tvätta det och sätt in det.
Du spelade så bra. Jag hörde till och med coachen säga det.
Kan vi gå hem?
Social interaktion är krånglig för mig och för den andra personen.
Även när jag försöker ge en komplimang blir det fel.
Du har en fin frisyr. Har du gjort den själv?
Vad?
Nej, jag...
Förlåt. Jag bara...
Jag pratar och pratar. Min fru sa åt mig att vara mer öppen.
Det verkar sunt.
Får jag jobbet? Jag tror verkligen att jag kan bidra till din fond.
Ja. Javisst. Fortsätt.
- Du heter...? - David. Toppen.
Jag letar rätt på ett skrivbord. Är det nåt jag ska börja jobba på...
- Ja. - Du kan berätta senare.
Tyckte du att det var märkligt när-
-teknikbubblan sprack 2001-
-och huspriserna i San Jose, teknikbranschens huvudstad i världen-
-gick upp?
- Var inte det märkligt? - Nej.
Nej, det är bostäder. Det är alltid stabilt. Låg risk. Säkert.
Det är tanken, ja.
Jag vill att du tar fram de 20 bäst säljande bolåneobligationerna.
Så du vill veta vilka de är.
Nej, nej, jag vill veta vilka bolån vart och ett av dem består av.
MARS 2005
Består inte de bolånen...
Består inte de obligationerna av tusen och åter tusen bolån?
Genast, dr Burry.
SEC bolånemäklare.
SEC bolånemäklare - matchade inga dokument.
Jag är en trevlig kille hela dagen.
Fråga vem som helst, det är ett nöje att jobba med mig.
Men... så fort min son gör nåt fel, börjar jag-
-skrika på honom som min pappa skrek på mig.
Jag hör orden komma ur min mun och...
Förlåt att jag är sen! Ingen taxi.
Hör på det här:
Jag träffade en kille på ett bankkontor igår.
Jag skulle få honom att investera i en fond men istället-
-frågar jag om övertrasseringsavgifter-
-och varför kunder kan skriva ut 10-12 checkar innan de säger nåt.
Det här svinet tjänar miljarder på det här sättet.
Och jag blir mer och mer förbannad.
Och jag frågar honom, jag ser honom i ögonen och säger:
"Hur kan du sova på nätterna..."
"...och veta att du blåser arbetande människor?"
Vet du vad han gjorde? Han gick. Han lämnade lunchen utan ett ord.
Vad fan är det för sätt? Vem är det som är sjuk? Är det jag?
Eller är det idioten som går sin väg? Är det han som är sjuk?
Vi har pratat om det här många gånger.
Du kan inte komma in och stjäla hela sessionen.
Vad? Jag stal inte mötet. Gjorde jag det?
Ja.
- Vad sysslar du med? - Råvaror.
Lycka till med det.
Mark... jag vet att du drabbats av en hemsk förlust.
- Du kanske vill prata om det. - Jag pratar inte om det. Vänta.
Vänta... Fan, jag måste ta det här. Förlåt. Förlåt.
Nej, jag bryr mig inte, Porter.
Hans affärsidé är att blåsa folk. Hur länge kan det pågå?
Hej då!
95...
Det är 30 dagar försenat... 60 dagar...
De betalar i tid...
De här FICO-poängen...
De kom ikapp med betalningarna... En till 30 dagar sen...
Belåningsgrad 95... 90... De kom ifatt med sina betalningar...
60 dagar för sent? Herregud!
Belåningsgrad 110? Otroligt!
30 dagar sena, räntejustering...
- 07 räntejustering... - 06 räntejustering...
95... 90... herregud!
Han har suttit där hela dagen.
Han gör så då och då.
Vi har inte pratat sedan han anställde mig.
Belåningsgrad... hög risk, bara ränta... har jag aldrig hört talas om...
Michael, hur är det?
Lawrence, jag har hittat nåt riktigt intressant.
Toppen. När du hittar nåt intressant brukar vi tjäna pengar.
- Vilken aktie värderar du? - Nej, nej. Inga aktier.
Jag vill blanka bolånemarknaden.
Verkligen? Men bolån är ju bergsäkert.
Greenspan sa att bubblor är regionala, betalningsinställelser ovanliga.
Säg att jag kommer strax.
- Säg det igen? - Jo...
Greenspan har fel.
Jag tror inte att du menar det, men ibland låter du-
-avvisande och överlägsen.
Det är ett faktum. Greenspan har fel. Hur ska jag annars säga...
Jo, Michael.
Metro Capital backade upp dig för fyra år sedan när du var en läkare-
-med en webbsida och lite ärvda pengar.
Vi har klarat oss mycket bra. Håll dig till aktier.
Du känner mig. Jag, jag...
Jag letar efter värde... varhelst man kan hitta det.
Och faktum är att dessa bolåneupp- backade säkerheter består av-
-extremt osäkra subprimelån med högre ränta.
Och när merparten av dessa justeras till rörlig ränta -07-
-börjar betalningarna utebli. Och vid 15 % obetalda faller hela obligationen.
Michael, ta dig en funderare. Vi pratar om det här senare, okej?
Lawrence, var inte så nedlåtande. Lyssna...
Bolåneuppbackade säkerheter. Subprimelån. Trancher.
Det är ganska förvirrande, visst? Känner du dig uttråkad? Eller dum?
Det är liksom meningen.
Wall Street älskar att använda svåra ord så att du tror att bara de förstår.
Eller ännu hellre, så att du låter dem vara i fred.
Margot Robbie i ett bubbelbadkar förklarar.
I grunden var Lewis Ranieris bolåneobligationer-
-en mycket god affär för storbankerna.
De gjorde miljarder och åter miljarder på sin avgift på 2 %-
-på varje obligation de sålde.
Men sedan började det ta slut på bolån att fylla dem med.
Det finns ju bara en viss mängd bostäder-
-och människor som har råd att köpa dem, eller hur?
Så bankerna började fylla obligationerna med mer och mer osäkra bolån.
Tack, Benter.
På så sätt kan de hålla vinstmaskinen rullande, eller hur?
Och förresten, de här osäkra bolånen kallas subprimelån.
Så när du hör "subprimelån", tänk "skit".
Vår vän Michael Burry räknade ut-
-att bolåneobligationerna som till 65 % skulle ha AAA rating-
-var egentligen mest fulla med skit.
Så nu tänker han "blanka" obligationerna.
Vilket betyder "satsa mot."
Fattar du? Bra.
Stick nu.
Det är en tidsfråga innan nån annan tar chansen. Vi måste agera nu!
Hur vet du att obligationerna är värdelösa?
Består inte de av tusentals sidor med bolån?
Jag har läst dem.
- Har du läst dem? - Ja.
Ingen läser dem. Bara advokater som sätter ihop dem läser dem.
Jag tror inte ens att de vet vad de har skapat.
Bostadsmarknaden pressas upp av dessa-
-dåliga lån, och jag är...
Det är en bomb och jag vill blanka den.
Med vilka instrument, Michael?
Det finns inga försäkringar eller optioner för bolån.
- Obligationerna är alltför stabila. - Lawrence...
Så här ska jag göra. Jag ska få en bank-
-att skapa ett åt mig.
Och sedan-
-ska jag köpa det.
Jag gör inte såna affärer.
Pengar är inte pengar. Det där är dåliga pengar.
Hallå! Ursäkta mig!
Vilket bolag behandlar sina kunder så illa och kommer undan med det?
Okej, Goldman. Du har rätt.
Mark Baum utgick från att ingen var hederlig utan att bevisa det.
Som barn utmärkte han sig för att studera Talmud i skolan.
Men en dag berättade rabbin för hans mamma varför.
Paul är en fin pojke och Mark en utmärkt Torah-och Talmudelev.
Vad är problemet då, rabbi?
Orsaken till att Mark studerar så intensivt.
Han söker efter motsägelser i Guds ord!
Hittade han några?
Sedermera startade Baum en egen fond på Wall Street.
Han hade näsa för skumrask.
Han berättade gärna när de stora bolagen lämnat skit efter sig.
Sedan inträffade en tragedi och hans världssyn blev mörk-
-och han började tro att hela systemet var en lögn.
Det är Cynthia. Jag är på kontoret om 20 minuter.
Hej, raring.
Terapeuten ringde. Du missade igen.
Det fanns ingen taxi. Vad skulle jag göra?
- Jag oroar mig för dig, Mark. - Men jag gick ändå dit.
Du springer runt som om du måste rädda hela världen. Du är så arg.
Bra. Vet du vad? Jag är en elak typ och jag är förbannad.
Men det är en jävla röra här ute. Du anar inte-
-hur mycket skit folk sysslar med.
Och alla går runt som om de var med i en Enya-video.
Alla blir blåsta.
Vet du vad de bryr sig om? Baseballmatchen.
Eller vilken skådis som åkt in på behandlingshem.
Du borde pröva nån medicin.
Nej. Vi kom överens. Inte om det påverkar jobbet.
Du hatar Wall Street och borde sluta.
- Jag älskar jobbet. - Du hatar det.
- Jag älskar jobbet. - Du är ömklig.
Jag älskar jobbet. Jag älskar jobbet.
Mark...
Jag är ledsen varenda dag för det som hände.
Du måste känna likadant men du visar det aldrig.
Jag vet hur nära du stod din bror.
Paul.
Vart tog du vägen, Paul?
Paul!
Du borde prata om det, men det gör du inte.
Kan du åtminstone fundera på en förändring?
Bra. Vet du vad? Jag ska tänka på saken.
Men ärligt talat, Cynthia. Jag mår bra. Faktiskt.
Hallå, hallå! Nej, nej. Min taxi. Den var min. Det är min taxi.
- Idiot. Fan ta dig. - Fan ta dig.
Jag ringer dig senare.
Jag vill köpa swappar på bolåneobligationer.
En kreditswap som ger utdelning-
-om den underliggande obligationen kraschar.
Du vill satsa mot bostadsmarknaden?
Varför? De obligationerna kraschar bara om miljoner slutar betala sina lån.
Det har aldrig nånsin inträffat.
Ursäkta, dr Burry, det verkar vara en dåraktig investering.
Ja, baserat på den rådande känslan-
-hos marknaden och banker i populär- kultur är det en galen investering.
Men alla har fel.
Den var bra.
Det här är Wall Street. Erbjuder du gratis pengar tar vi emot dem.
Det enda som oroar mig när obligationerna kraschar-
-är att jag vill ha garantier för-
-betalningen, om ni får problem med betalningsfömågan i er bank.
Ursäkta, är du sann?
Du satsar mot bostadsmarknaden och tror inte att vi kan betala dig?
Ja, det stämmer.
...om inte marknaden kraschar.
Bostadsmarknaden kommer aldrig att krascha, den är så solid nu.
Vem betalar inte sina bostadslån?
Vi kan skapa en struktur för löpande betalning med-
-utdelning om obligationerna kraschar.
Men det skulle också påverka dina betalningar om de stiger.
Du betalar månatliga premier.
Går det bra, dr Burry?
Ja.
Jag har prospekt på sex bolåneuppbackade-
- värdepapper som jag vill blanka.
Vi kan inte förlora på de här.
Dr Burry, de här blir bra.
Vi kan sälja kreditswappar för fem miljoner på de här obligationerna.
100 miljoner?
Absolut, vi kan säga 100 miljoner dollar.
Vi hör av oss och skickar över ett kontrakt.
Jag gillar muggarna. Kan jag ta en till min son?
Ja.
Ta två.
Ge mig mina pengar.
Kan vi säga 200 miljoner dollar?
Det går. Men är du säker på det?
Absolut. Absolut, det kan vi göra.
Vi har olika projekt. Trädgårdsskötsel.
Obligationerna jag vill satsa emot.
Det är inte dumt att se sig själv. Det är coolt.
Jag beställde en 680 grams T-benstek av hyfsad kvalité.
Jag satsade på volym istället för högsta kvalité.
Jag satsade på subprime, och kärnan...
Vi saknar dig.
Randall! Varav champagnen? Bonusen kommer först om tre månader.
Vi sålde kreditswappar för 200 miljoner på bolåneobligationer.
Nån fondhandlare från Kalifornien. Helt galet. Ett nytt sätt att tjäna pengar.
Jag kände inte till bolåneswappar.
Nu finns de. Vi gjorde dem åt honom. Han kanske är ett psykfall eller nåt.
Vill du vara med? Inte?
Jared.
Hörde du om Randalls affär med nån fondhandlare?
Randall? Skitsnack.
- En småhandlare. Det är nog skitsnack. - Nej, det är på riktigt.
Jag sa att vi skulle ses senare. Olyckligtvis här, dit jag aldrig skulle gå.
Jag umgicks aldrig med de här idioterna.
Jag hade fashionabla vänner.
Den här killen ville ha 200 miljoner i kreditswappar.
Randall gjorde affären.
Blankade nån 200 miljoner på bolåneobligationer?
Det var bara på Deutsche. Det sägs att han varit runt halva stan.
Hur mycket totalt?
1,3 miljarder dollar.
Vad? Det är hela Scions likviditet. Michael, det är mycket oroande.
Det är inte hela vår likviditet. Jag är inte säker på att-
-du förstår den här affären.
- Den är helt säker. - Jag ser mig själv som din mentor.
Men vårt företag gillar inte den här investeringen.
Lawrence, jag har fullständig frihet när det gäller investeringsstrategi.
Läs vårt avtal.
Släng inte avtalet i ansiktet på mig. Det fanns ett samförstånd-
-att du inte skulle bete dig som en galning.
Det är inte galet. Det är helt logiskt.
Så vi betalar premier på de här swapparna-
-tills bolånen kraschar? Med andra ord, vi förlorar miljoner-
-tills nåt som aldrig hänt förut händer?
JAG ÄR HERRE ÖVER MITT ÖDE
Det stämmer.
- Huspriserna i topp. - Är du galen?
- Kreditswap? - Penninguttag.
Huspriser i topp.
Premier på kreditswappar??
Huspriser i topp.
Jag vill ha vinst, inte premier.
Hej, Mark Baum.
Kathy, du kom på mig. Jag hade en privat grej i eftermiddags.
Jag är inte barnvakt. FrontPoint gör pengar åt Morgan Stanley, bra.
Jag hörde att du väntar barn.
Jag väntar på väntans tider. Fertilitetskliniken skinnar oss men...
Så spännande!
...knöl på testikeln. Jag röntgar den.
Det visar sig att jag har en stor sak de kallar bitestikel.
Det är nåt som ligger runt testikeln och är som en säck undertill.
Jag har en väldigt tydlig bitestikel.
Fascinerande. Har du några bilder?
Den är nästan lika stor som en testikel till.
Hör på här. Cynthia vill att jag slutar och öppnar en B&B i Vermont.
Jag skulle gärna se Mark Baum driva en B&B.
"Här är din gröt, skitstövel."
Mark vägrade smöra för folk med checkhäften-
-så han fick ha sin fond under Morgan Stanleys paraply.
I hans lilla grupp avspeglades hans misstro mot systemet.
Ni är sjuka.
Hon säger att jobbet gör mig olycklig.
- Du är lycklig när du är olycklig. - Jag är lycklig när jag är olycklig.
- Vinnie Daniel. - Kan du baka muffins?
- Marks sifferkille. - Kan du tvätta? Bädda?
Vinnie förlorade sin far i ett våldsbrott som liten. Men han pratade inte om det.
Jag pratar inte om det.
Cynthia kunde få honom till det. Hon fick mig att använda säkerhetsbälte.
Porter Collins. F.d. olympisk roddare. Gick på Brown.
Han hade jobbat med Baum och förstod inte varför ingen lyssnade på Baum.
Killen med alla bra idéer.
Du har kommit till fel FrontPoint. Det finns ett annat FrontPoint i huset.
Och Danny Moses. Optimisten i gänget.
En jävel på affärer. Därför stod de ut med hans optimism.
Vilket skumt samtal.
Du ägnar dig längre åt en felringning än nån annan.
Det var nån från Deutsche som pratade om att blanka bolåneobligationer.
Sedan insåg han att han kommit fel. Han skulle till FrontPoint på plan 8.
Ville han blanka bolåneobligationer?
Fem gånger om dagen kommer nån till fel FrontPoint.
Vi borde byta namn.
Ville han blanka bolåneobligationer? Vem satsar mot bolån?
- Vad står ABX i? - Vad är ABX?
Ett index för bolåneobligationer med subprimelån.
ABX står i...
Oj, det sjunker! Det har gått ner tre procent på ett år.
Jag har inte hört ett ljud om det.
- Vad hette han? - Jared Vennett. Vennett.
De jäkla turgubbarna-
-fick nys om den bästa affären på Wall Street-
-tack vare en felringning. De borde betala 10 % till min assistent.
Han hette Jared Vennett från Deutsche. Det lät skumt.
Låter som en idiot.
Känner ni lukten? Känner ni lukten? Det luktar pengar.
Okej, hej. Hur står det till?
Slå er ner.
Okej, mr Vennett från Deutsche. Vad har vi?
Blanka Mezzanin-trancher.
Hur många har du pratat med om den här affären?
Ett fåtal. Det finns definitivt ett visst intresse.
- Nej! - Min chef skulle...
- Nej! - Är du galen?
- Stick. - Dra åt helvete.
Därför pratar du med oss, fel nummer. Det låter som ett stort intresse.
Några bjöd in oss bara för att få ett gott skratt. Är ni såna?
- Är det så? - Nej.
Det är sån Mark är. Låt oss se vad du har.
Känner du lukten? Vad är det? Vad är det för lukt?
- Din cologne? - Nej.
- Tillfälle. - Nej. Pengar.
- Det luktar pengar. - Okej.
- Chris, för helvete. - Förlåt.
Det här är en vanlig bolåneobligation.
De ursprungliga var enkla.
Det var bara tusentals ihopbuntade AAA lån-
-med statliga garantier. De moderna är annorlunda.
De är privata. De är uppbyggda av trancher i lager.
Tranche är ett franskt ord som betyder "en portion av nåt."
Högsta nivån, AAA, får betalt först.
De med lägst rating, B, får betalt sist och drabbas först.
Köper man B trancher kan man tjäna mer. Men de har större risk.
Ibland kraschar de.
Chris?
Nånstans på vägen har B och BB trancherna gått från liten risk-
-till ren skit. Var är papperskorgen?
Jag snackar om de absolut lägsta FICO-poängen.
Ingen inkomst.
Rörlig ränta. Ren skit!
Andelen inställda betalningar har ökat från 1 % till 4 %.
Ökar de till 8 %-
-blir många BBB också värdelösa.
Du står för nära.
Och det är ett tillfälle.
Säger du att vid 8 % rasar obligationen och vi är redan vid 4 %?
- Ja. - Går det till 8 %, det är domedagen.
- Det stämmer. - Varför pratar ingen om det här?
Är du helt säker på siffrorna?
Titta på honom. Det är min analytiker.
Min analytiker! Min mattespecialist. Titta på honom.
Märker ni nåt annorlunda med hans ansikte?
Det där är rasism.
Se på hans ögon! Ni ska få en ledtråd. Han heter Yang!
Han vann en nationell matematiktävling i Kina!
Han talar inte ens engelska!
Ja, jag är säker på matematiken.
Mitt namn är faktiskt, Jiang och jag talar engelska.
Jared säger det, för han tror att det får mig att verka mer äkta.
Och jag kom tvåa i den nationella mattetävlingen.
Så du ger oss en chans att blanka den här högen av byggklossar? Hur?
Med nåt som kallas kreditswap.
Det är en försäkring på obligationen, sjunker den-
-kan man tjäna 10, upp till 20 gånger insatsen.
De börjar redan långsamt rasa!
10:1? 20:1? Aldrig.
Och ingen märker det.
Ingen märker det!
För bankerna är upptagna med att ta obscena avgifter för obligationerna.
Men du är banken. Du arbetar där. Dina vinstmarginaler är väl feta och fina.
Nu pratar vi inte om mina marginaler.
Snygg skjorta. Görs den för män också?
- Är inte du banken? - Jag jobbar för banken.
Jag tänker inte som en bank. Stor bank, liten bank, jag vill tjäna pengar.
Det är som om jag står framför ett brinnande hus-
-och erbjuder er en brandförsäkring.
Hur kan obligationerna vara så dåliga? Det vore olagligt.
Ingen vet vad de består av. Ingen vet vad som finns i obligationerna.
Jag har sett de som har 65 % AAA rating som i verkligheten består av-
-95 % subprime ren skit med FICO-poäng under 550!
Det var som fan.
När marknaden anser att en obligation har för hög risk, vad gör vi då?
- Gissa. - Berätta.
Tror ni att vi lägger den på hyllan och bokför den? Nej.
Vi packar om den med annan skit som gick dåligt och lägger det i en CDO.
Vi tar ett gäng B, BB och BBB som har sålt dåligt-
-och vi lägger dem i en hög.
Och när högen är tillräckligt stor anses den plötsligt diversifierad-
-och hororna på ratinginstitutet ger den 92-93 % AAA rating-
-utan att ställa några frågor.
Vänta lite. Vad? Säg det igen.
En obligation med skuldbaserad säkerhet.
Det är vad som fick en bostadskris att bli en rikstäckande ekonomisk katastrof.
Här är den berömde kocken Anthony Bourdain som förklarar.
Jag är kock en söndag och skriver menyn på en restaurang.
Jag beställde fisk på fredag, det är de blankade bolåneobligationerna.
Men fisken säljer dåligt.
Jag vet inte varför. Kanske för att flundran är lika smart som en delfin.
Vad ska jag göra? Slänga den osålda fisken, det motsvarar BBB nivån-
-i soporna och ta förlusten?
Aldrig. Eftersom jag är en både listig och samvetsgrann kock-
-lägger jag alla nivåer av obligationen, som inte går att sälja, i en gryta.
Det är inte gammal fisk. Det är nåt helt nytt!
Och det bästa, de äter tre dagar gammal flundra.
Det är en CDO.
Hur kunde de buntas ihop?
Så du är som Dora utforskaren och den första som kom på det här.
Bolåneobligationer är ren hundskit och CDO: Er är hundskit inslagen i kattskit.
Ja, det stämmer.
Institutionerna ser CDO: erna som lika säkra som statsobligationer-
-men de är på väg mot noll.
Det kan inte stämma. Man sålde bolåne- obligationer för 500 miljarder förra året.
Kreditvärderingsinstituten, bankerna, staten-
-menar du att alla har somnat vid ratten?
Ja. Hela min avdelning har hållit på länge med det här.
De kallar mig fegis. De kallar mig bubbel-killen.
A, noll. B, noll.
BB, noll. BBB, noll.
- Sedan inträffar det här. - Vad är det?
Det är USA: s bostadsmarknad.
- Tack. - Stort jävla A.
Håll käften.
- Ta dig samman, gör affären. - Vi får se.
Ljug inte. Du tänker säga nej, eller hur?
Nej, jag bara utvärderar nu. Tack för att du kom.
Hej då, Jared.
Jag gillar det inte.
Han lurar oss.
Han är för djupt involverad själv, han dumpar sitt eget innehav.
Tänk om han har rätt?
- Du vill att han ska ha rätt. - Ja, det vill jag.
Bankerna har gett oss 25 % ränta på kreditkort.
De har blåst oss med studielån vi aldrig kan bli fria från.
Så kommer den här killen till mitt kontor och säger-
-att bankerna har blivit giriga, tappat kontrollen-
-och jag kan tjäna på deras dumhet?
Ja, jag vill att han ska ha rätt!
Varför hatar du inte honom? Han är allt du lärt oss misstro.
Han agerar så uppenbart i eget intresse att jag respekterar honom.
Skulle jag köpa en bil av honom? Nej.
Har han rätt om bolånemarknaden? Låt oss ta reda på det.
Det är två enkla frågor. Finns det en bostadsbubbla?
Om den finns, hur exponerade är bankerna?
Vi sätter igång direkt.
Om han har rätt, kommer varenda nolla med en miljon och en fond att hoppa på.
Sätt igång.
JP Morgan Chase. JP Morgan Chase.
- Sluta säga: "JP Morgan Chase." - Det här känns bra.
Det är bara ett möte.
Folk har möten hela tiden. De dricker kaffe, de har möten.
- Brownfieldfonden? - Ja!
- Ted. - Chris. Jag jobbar med Ted.
- Jag är Charlie Geller. - Jamie Shipley. Hej.
Det ska bli så spännande att börja använda ert system.
Coolt. Här, slå er ner ett tag.
Okej.
Så... Ted bad mig göra en del förberedelser.
Men jag hittade inget marknadsföringsmaterial från er.
Vi flyttade precis hit från Boulder.
Kan vi få se ert prospekt?
Nja, Brownfield är sitt eget... kapital.
- Det är vårt kapital. - Kan ni säga hur mycket ni hanterar?
Givetvis. Vi har 30 miljoner dollar just nu.
Men vi startade för fyra år sedan med 110 000 dollar.
Som du förstår, är det en rätt-
-fenomenal vinst.
Vi vill ha ett ISDA-kontrakt med er så att vi kan-
-handla med långsiktiga optioner.
Det låter coolt.
ISDA-kontraktet ger tillträde till "de stora grabbarnas bord" och-
-affärer på en nivå som inte är tillgänglig för dumma amatörer.
Stora finansaffärer utan ISDA är som att försöka vinna Indy 500 på en lama.
- Det är så coolt. - Tack.
Men ni har inte det kapital som krävs för ett ISDA-kontrakt.
Hur mycket saknas?
En miljard fyrahundrasjuttio miljoner.
Det är mycket.
Ställer det oss i dålig dager, att vi inte kände till hur stort kapital som krävdes?
Det är inte bra. Men-
-fortsätt tjäna pengar och slå en signal mycket längre fram.
- Okej? - Tack, Chris.
- Ha en bra dag. - Tack, Chris.
Fan!
Vem fan lägger ett möte tio i fem på eftermiddagen?
Bank of America och Bear besvarade inte ens våra samtal.
Till och med Wachovia nobbade oss!
Här är prospekten från alla andra nollor som inte kom förbi entrén.
Jag klarar inte det här längre.
Jag är ung. Jag kan fortfarande göra nåt av mitt liv.
Jag saknar förresten Colorado. Gräset är bättre.
Mina herrar... jag måste be er gå.
- Ja, vi går. Kom så går vi. - Titta här.
Den här killen säger att bostadsmarknaden är en stor bubbla.
Okej, den här delen är inte helt korrekt.
Vi hittade inte Jared Vennetts häfte om en bostadsbubbla i bankentrén.
Sanningen är att en vän sa det till Charlie.
Och jag läste om det i en finanstidning.
Det här är galet.
Det här är... galet.
Fan, säger han att utdelningen är 10:1-
-på kreditswappar på bolånebackade säkerheter?
Och hela bostadsmarknaden håller på att kollapsa?
För Jamie och Charlie var spådomarna om bostadsmarknaden ljuv musik.
De började jobba från Jamies garage-
-med 110 000 som Jamie tjänat på att segla segelbåtar på östkusten.
Investeringsstrategin var enkel.
Folk hatar att tänka på dåliga saker, så de underskattar deras sannolikhet.
Deras strategi var enkel och lysande.
Enligt honom.
Jamie och Charlie hittade billiga optioner på sånt som aldrig händer.
När de hade fel, hade de lite fel, men när de hade rätt, gav det mycket.
På några år förvandlade de 110 000 dollar till 30 miljoner.
Sedan var det dags för New York.
Men det gick inte som planerat.
Tänk om det verkar intressant.
Ingen bank ger oss ett ISDA-kontrakt. Och då är vi körda.
Den här typen av affärer kommer inte alls på fråga.
Vi måste ringa Ben.
Vi ringer Ben!
Ben Rickert var en f.d. trader för Chase i Singapore som avskydde spelet.
Han bodde granne med Jamie i Colorado.
De träffades på hundpromenader. Men Ben var pessimist.
Han trodde inte bara på en finans- krasch, hela världen skulle gå under.
Alla dessa grönsaker är nyplockade från min trädgård.
Starta din egen trädgård. Befria jorden från petrokemiska produkter.
Jag använde aska och urin som gödning. Det skapar ammoniumnitrat.
Frön kommer att bli den nya valutan.
Inga genmanipulerade frön. Jag talar om gott, friskt, ekologiskt utsäde.
- Skaffa en trädgård. Odla marken. - Du är galen.
Ben hade erfarenhet från en stor bank.
Jamie och Charlie hade aldrig ens varit på toa i en bank på Manhattan.
Men Ben var klar med bankvärlden. Han var tydlig med det.
Okej, nu kollar vi lite siffror och sedan ringer vi kanske Ben.
Vi kollar alltid. Eller hur?
- Ja, men... noga. - Ni måste gå.
- Givetvis. Ett ögonblick. - Vi ska gå.
Jag hatar det här. Det är slöseri med tid.
Kom igen. Kan du lugna dig?
Det ligger ett nybyggt bostadsområde 45 minuter utanför stan.
Mark vill att vi kollar det.
Hoppas vi hittar nån kubansk krog. Kubanskt sägs vara fantastiskt i Miami.
Var inte så käck när jag är deppig. Det får mig att hata dig.
Är man käck för att man vill äta gott?
Hallå?
Vad är priset på de här?
425 000 dollar?
Läget, mannen? Vad vill du?
Jag söker husägare som ligger 90 dagar efter med betalningarna.
Jag söker Harvey Humpsey.
Du söker min hyresvärds hund?
Så din hyresvärd ansökte om bostadslån i sin hunds namn?
Jag antar det.
Vänta, har det svinet inte betalat sitt bolån?
- Jag har betalat min hyra. - Han är mer än 90 dagar sen.
Allvarligt talat, måste jag flytta?
Min grabb har precis börjat i skolan.
Hej. Hur är det?
- Jag heter Ken. - Är du Ken?
Prata med din hyresvärd om det. Jag har ingen mer information.
- Ha en bra dag. Vi ses, Ken. - Det var böcker överallt!
Böcker överallt?
Seriöst... kommer allt att ordna sig?
Du borde... du borde ringa honom.
- Ring honom. - Det är inte mitt fel. Jag har betalat...
Hallå!
Det ser ut som ett spökhus.
Titta. Allt de tog var tv: n.
Det är märkligt.
De gjorde inte ens rent i kattlådan.
BETALNINGSPÅMINNELSE
FÖRLÅT! - Herregud.
Det ser ut som Tjernobyl.
Det är ett hundratal hus. Det är knappt nån som bor här.
- Helvete! - Fan!
Han har varit där sju timmar. Var går han på toaletten?
Han hade visst ett sammanbrott. Han låter fonden sjunka.
Dr Burrys kontor.
Nej, han föredrar mejl. Ursäkta mig.
- Hej, Lawrence. - Jävlar!
Vi saknar förtroende för din förmåga att identifiera-
-makroekonomiska trender.
Flög ni hit för att berätta det? Varför?
Vemsomhelst kan se att det finns en fastighetsbubbla.
Ingen kan se en bubbla. Det är det som gör det till en bubbla.
Dumheter, Lawrence.
Det finns alltid markörer.
Bolånebedrägerierna har-
-femfaldigats sedan 2000 och folks medelnettoinkomst står still, men-
-bostadspriserna är skyhöga. Så bostäder är skulder inte tillgångar.
Så Mike Burry från San Jose, en kille som-
-får sitt hår klippt till budgetpris och inte har skor-
-vet mer än Alan Greenspan och Hank Paulson.
Dr Mike Burry. Ja, det gör han.
Så fyndigt. Är du sarkastisk mot oss, Mike?
Lawrence, jag vet inte hur man är sarkastisk.
Jag vet inte hur man är rolig. Jag vet inte hur man-
-bearbetar folk.
Jag vet bara hur man läser siffror.
Hur stort är ditt blankade innehav just nu?
Bara 1,3 miljarder dollar.
- Och premierna? - Vi betalar-
-i runda tal 80-90 miljoner-
-per år, det är mycket, men jag var först med att göra en sån affär.
Det betalar sig. Jag kanske var tidig men jag har inte fel.
Det är samma sak, Mike!
Du förvaltar en fond på... vad är det, 555 miljoner dollar?
Om sex år... är allt borta. På en satsning.
Nej, andra kvartalet -07 är när rörlig ränta börjar tillämpas.
- Då blir många lån obetalda. - Ja. Det säger du.
Hur mycket har de rätt att ta ut innan det händer?
De följande två kvartalen.
Om dina investerare får panik.
302 miljoner dollar?
Herregud, Mike.
Ingen drar sig ur. Det vore självmord. Min fond har gått ner 17 % i år.
Men om de litar på mig...
Ingen litar på dig! Ingen!
Jag har skickat flera mejl till investerare och berättat att-
-andra kvartalet -07 ger våra bostadspositioner utdelning och-
-jag har varit väldigt tydlig.
Folk kommer att ta ut sina pengar.
Lawrence, det vore idiotiskt. Jag menar...
Om fondens kapital sjunker för mycket-
-blir swapkontrakten ogiltiga.
Och då är det bankerna-
-som får behålla säkerheten. Hela säkerheten.
Blir kontrakten ogiltiga?
Herrejävlar! För helvete!
Michael? Ge mig mina pengar.
Hör du mig? Jag vill ha tillbaka mina pengar.
Ge mig mina jävla pengar-
-din jävel.
Marknaden är som en liten rännil nu.
Det är som om alla sa: "Okej, det var galet. Nu lugnar vi oss."
Jag sålde det huset för 350 000 dollar samma år det byggdes.
Två år senare, 480 000.
Sedan för 585 000 dollar för 18 månader sedan.
Det här paret köpte det för 650 000 förra året.
Han skulle sälja för det priset. - Hej, John.
- Det gör honom ledsen men han säljer. - Varför säljer han?
Ingen av dem jobbar nu.
Marlene, visst är de motiverade?
Så motiverad man kan vara i det här området.
Huset på vänster sida, de är troligen motiverade.
- Oj, många verkar vara motiverade. - Det är bara rännilen.
Allt är bara... bara nerver.
Så, var står vi?
Jag måste prata med min fru.
Marknaden består inte.
Kan jag få tala med en lånemäklare? Är det nån du rekommenderar?
Ja, jag har nån. Absolut.
Bruden borde gilla mig. Jag skickade henne till Cabo.
Vill Morgan Stanley rekrytera oss?
Åh, nej. Banken äger vår hedgefond men vi ingår inte i den.
Vi investerar i tjänsteföretag-
-och vi försöker förstå bolånebranschen.
Hur många lån skriver ni varje månad?
- Omkring 60. - Och för fyra år sedan?
Tio... Kanske 15.
Jag var bartender. Nu äger jag en båt.
Äger du en båt? Hur många av dem är bolån med rörlig ränta?
De flesta. Jag skulle säga runt 90 %.
Bonusarna på dem sköt i höjden för några år sedan.
- Rörligt är vår födkrok. - Får de som söker nånsin avslag?
Seriöst?
Får de avslag gör jag ett dåligt jobb.
- Även om de inte har pengar? - Min firma har NINJA-lån.
"No Income, No Job."
Jag kan lämnar inkomstrutan tom. Företaget bryr sig inte.
Folk vill bara bo nånstans. Det gör som alla andra.
Era bolag kontrollerar inte?
Skriver jag ett lån fredag eftermiddag-
-köper en bank det på måndag.
Samma här.
Kan ni vänta lite?
Jag fattar inte. Varför erkänner de?
- De erkänner inte. - De skryter.
Begriper folk vad de köper?
Jag fokuserar på immigranter.
När de inser att de får ett hem skriver de på där du pekar.
Ställer inga frågor. Förstår inte räntorna.
- Jävla idioter. - Är du också inne på immigranter?
Deras kreditvärdighet är inte låg nog för honom.
- Jag är ute efter avkastning. - Okej.
Jag tjänar 2 000 dollar på ett vanligt lån.
Men 10 000 på ett högrisklån med rörlig ränta.
Jag skulle inte köra en BMW 7 utan stripporna.
Ingen poledansös är kreditvärdig, men alla har kontanter.
Jag läste att Warren Buffett sa nåt sånt.
Vad? Vem är Warren Buffett?
- Okej, strippor. Som exotiska dansöser? - Ja, ja. Nakna, du vet... topless.
- Strippor. - Ja.
- Kan du presentera oss? - Ja! Ja.
Jag tar alltid rörligt med fri betalning.
Vad? Jag hör inte.
Jag tar rörligt med fri betalning. Egenföretagare behöver flexibilitet.
Och du berättar för bolåneföretaget vad du gör?
Jag skriver "terapeut".
- Du får röra mig. - Alltid?
- Bara i vip-rummen. - Nej, du tar alltid rörlig ränta.
- Och du har mer än ett lån på ett hus? - Alla har det. Åtminstone här.
- Ursäkta, vad? - Alla har det. Åtminstone här.
Då betalar man bara 5 % kontant.
- Men priserna har planat ut, eller hur? - Ja. Det är en rännil.
Skulle du kunna sluta röra dig? Du får betalt ändå.
Tyvärr. Vi är inte ensamma.
Okej. Om huspriserna inte går upp kan du inte återfinansiera.
Och du sitter med betalningar-
-vad nu din månatliga avgift är när lockpris-räntan upphör.
Din månadsavgift kan öka 200-300 %.
James säger att jag kan återfinansiera.
Nja... han ljuger. I det här fallet har James troligtvis fel.
200 %? På alla mina lån?
Vad menar du med "alla"? Vi talar väl om två lån på ett hus?
Jag har fem hus.
Och en bostadsrätt.
- Hej, det är en bubbla. - Hur vet du det?
Lita på mig. Ring Vennett, köp swappar för 50 miljoner på MBS.
Vad har vi? Garibaldi IV, BBB.
- Mark, är du säker? - Ja, det är dags att syna.
- Syna vad? - Varenda jävla grej.
FrontPoint! FrontPoint!
Är det USA: s argaste hedgefond?
Jag har en sista fråga till dig.
Hur lurar du oss?
- Det går att säga på ett trevligare sätt. - Jag är seriös.
Vi köper dina swappar om du berättar hur du lurar oss.
Jag lurar er inte, Vinnie. Jag kysser er.
Jag ser er djupt i ögonen när jag älskar med er.
Jag ger er århundradets affär på ett jävla silverfat.
Vad får jag ut av det? Enkelt.
Jag går back 20 miljoner per månad.
Jag har chefer som vill avbryta för de tycker jag är helt galen. Okej?
Gör vi den här affären är inte de problemen lika stora.
Och visst, swappar är en grå marknad så jag bestämmer priset.
Vilket pris jag vill.
Och när ni ska ha betalt kommer jag att råna er. Jag tjänar en förmögenhet.
Men de goda nyheterna är att du bryr dig inte för du tjänar så jävla mycket.
Det är vad jag får ut av det. Vill du veta vad du får?
Du får glassen, fudgen, bananen och nötterna.
Just nu får jag toppingen... och om det här går igenom får jag körsbäret.
Men du får glassen, Vinnie. Du får glassen.
Okej, jag köper det. Tack.
Så vad säger du?
- Ska jag ordna en affär åt dig? - Ja.
Vi tar 50 miljoner dollar, Garibaldi IV, BBB.
Vässa pennorna. Jag fixar ett kontrakt.
Dra åt helvete, du med.
Ja!
Det stämmer.
Jäklar.
Han har så många nummer, jag glömmer alltid...
MAJ, 2006
- ...vilket han föredrar. - Börja med det första.
- Jag vet inte om det är det första. - Pröva det.
En vuxens vattenförbrukning en månad.
- Ben Rickert. - Hej, Ben. Det är Jamie.
Du ska inte använda den här linjen.
Jag sa ju det.
Okej, vi prövar nummer två av 14.
- Ben Rickert. - Varför gör du så?
Du har slutat handla. Ingen lyssnar på dina samtal.
NSA har en budget på 52 miljarder och kan bevaka miljoner samtal.
Tror du inte de gör det?
Jag lovar att undvika att säga-
-"Ben Rickert" och "smutsig bomb" i samma mening...
- Herrejävlar. - Förlåt.
Ben Rickert.
Fick du möjlighet att titta på det vi skickade?
Det är Charlie. Jag är också här.
Hej Charlie. Det gjorde jag. Vänta.
- Ben, är du kvar? - Ja.
Ärligt talat, mina herrar. Det gjorde mig skiträdd.
Men det är bra, eller hur? Det betyder att Vennett inte har fel.
Det har han inte.
- Coolt. - Berätta om CDO: erna.
Okej, Vennett nämner CDO: erna-
-men vi kollade och de ligger värre till än han inser.
De är obegripliga! De är 100 gånger större än en MBS.
Och 90 % AAA.
- Ja! - Över 90 %.
Det är otroligt.
Jag tog en noggrann koll på CDO: erna ni vill blanka.
De är lysande. Värdelösa. Totalt skräp.
Jamie. Mycket bra.
Vad kan jag säga? Jag är bra på att hitta skit.
Ben, vi blankade BB och BBB trancher, så risken är relativt låg.
Avansen är typ, 25:1.
Varför ringer ni mig? Jag gör inte sånt.
Du, Ben?
Vi behöver hjälp att skaffa ett ISDA-kontrakt.
Med en jaktlicens kan vi blanka den här skiten.
Vi vet att du hatar Wall Street. Vi ber inte om hjälp att handla.
Vi ber bara om hjälp att få en plats vid det jävla bordet.
Det är ett rätt oaptitligt bord, grabbar.
Systemet har fallerat riktigt ordentlig här, okej?
Och på nåt sätt-
-vet vi det före nån annan.
Du vet? Det är en affär man gör en gång i livet.
Jag tänker.
Okej. Jag ringer Deutsche Bank.
Tack, Ben. Tack.
Hur är det med Bear? De har en del rätt förkastliga produkter.
Okej. Bear handlar med vemsomhelst.
VÄLKOMMEN TILL NEW YORK CITY
Okej. Jag ska... se om jag kan få igenom det.
Tack, Noah. Och tacka Jared.
- Kunde vi inte få komma in? - Det tycker jag med.
Sanning är som poesi.
Och de flesta hatar poesi.
- Hört på en bar i Washington.
Inställda bolånebetalningar i topp-
-nästan en miljon hem.
11 JANUARI, 2007
Hej, det är Mark. Jag vill prata med Vinnie nu.
Vi ber dig bara förklara för oss-
-hur det kommer sig att du lurar oss, för det vi ser...
Morgan Stanley, snabbt.
Är vi uppkopplade på samma datasystem?
Det är orimligt.
Vinnie, är du där?
- Mark, är du där? - Ja, hörde du?
Inställda bolånebetalningar går i taket. Hoppar folk från husen?
Varför? Obligationerna på subprimelån stiger.
Vennett vill ha 1,9 miljoner till i säkerhet före dagens slut.
- Vennett ber om säkerhet. - Vad i helvete pågår?
Vi vet inte, men Deutsche begär betalt.
Ring upp den lilla skiten Vennett.
Skicka ner Vennett hit.
Så subprimelånen går dåligt-
-men obligationer som består av dem blir värdefullare?
De vill ha 1,9 miljoner till före dagens slut.
Nedvärderar Moodys och S&P, CDO: Er och bolåneobligationer?
Vad säger ratinginstituten?
- Samma som förut. - Alla är fortfarande AAA.
Skämtar du med mig? De jävlarna! De jävlarna!
Som börsnoterade bryr de sig bara om sin vinst.
Det är inte allt.
Morgan Stanleys riskkonsulter är här. Även Kathy Tao.
De vill att hon tvingar oss sälja swapparna.
Tydligen är sex års försäkringspremier i hopp om en kollaps-
- ingen klok investering. - Vad sa Kathy?
Inget ännu. Hon frågar om det är ett av dina korståg.
Okej, jag vill att du går tillbaka in och lugnt och artigt-
-ber riskkonsulterna att dra åt helvete.
Sedan träffas vi på Standard & Poor's.
Ta hit Jared Vennett. Jag ska slå in skallen på honom.
Mina herrar?
Jag pratade med Mark Baum. Han ber er dra åt helvete.
Jag ser inte ett skit.
Min ögonläkare är alltid upptagen.
Jag får ta den tid de ger mig och hela förmiddagen går åt helvete!
Så...
Okej... FrontPoint Partners-
- vad kan Standard & Poor's hjälpa er med?
Vi förstår inte varför ni inte nedgraderat obligationerna-
-då de underliggande lånen försämrats.
Antalet bedrägerier oroar folk men det ligger inom ramen.
- Så... - Säger du.
...du är övertygad att de underliggande bolånen i obligationerna är stabila lån.
- Det är vår uppfattning, ja. - Har du kollat deras privatlånenivå?
De ger lån till vemsomhelst som har kreditpoäng och puls.
- Vad tror ni vi gör här? - Vi vet inte. Därför är vi här.
- Det här förstår jag inte... - Vi kollar om och om igen.
- Om obligationerna är så stabila... - Du borde kolla din vän.
...har ni nånsin vägrat ge rating...
- Det är vilseledande. - Vi står bakom dem.
Har ni nånsin vägrat rating för obligationer med AAA trancher?
Kan vi få se dokumentationen?
Jag har ingen förpliktelse att visa sådan information.
Besvara frågan, Georgia.
Kan du nämna nån gång det senaste året då du kollat lånedata-
-och du inte gav banken den procent AAA de ville ha?
Om vi inte ger dem den ratingen går de till Moody's.
Om vi inte samarbetar går de till våra konkurrenter.
Inte vårt fel. Det är bara så världen fungerar.
- Herrejävlar. - Så nu förstår du.
Och jag sa aldrig det.
De säljer rating mot avgift.
- En rating-butik. - Ni har råd att tjäna mindre.
Ingen sa det.
- Det beslutar inte jag. Jag har en chef. - Skämtar du?
- Jag "skämtar" inte. - Hur gick chefens börsintroduktion?
Så det är din vinkel? Den som har en chef kan inte ställas till svars-
-för att göra dåliga, illegala saker. Hur gammal är du, fyra?
Nej, jag är inte fyra, mr Baum. Det är jag inte, nej.
Och jag undrar vad ni har för bevekelsegrunder.
Ligger de möjligtvis i ert intresse att få ratingen ändrad? Är det kanske så?
Hur många kreditswappar äger ni?
- Det gör inte att jag har fel. - Nej.
Men det gör dig till en hycklare.
Jävlar!
Inställda bolånebetalningar ökade och CDO: erna ökade i värde.
Vi vet. Det är helt bakvänt.
Jag ringde en gammal vän på Bear. Han visste inte ens vad en CDO är.
Ja, jag tvingades precis skicka 70 000 dollar till Bear och Deutsche.
Det är som om två plus två blev... fisk.
Det är riggat. Vi köpte in oss på en riggad match.
Vi kommer att förlora allt. Jag får flytta hem till mamma.
Det går inte.
Okej. Jag har bokat tarmsköljning.
Ett ögonblick. Vänta. Ben, kolla.
Antingen är bankerna aningslösa och vet inte hur de ska värdera CDO: er-
-eller så är de så kriminella att CDO: erna är värdelösa-
-och de döljer det.
- Vi borde köpa fler swappar. - Vad?
Bit ihop och betala som avtalat.
Aldrig i livet! Nej!
- Skämtar du? - Är du seriös? Tror du det är en lek?
- Nej. Nej. Nej. - Ja. Ja.
Nej! Nej! Nej!
- Seriöst, en tarmsköljning per år. - Idiot!
Och så har du en liten passopp, jävla rövknullare!
- Är du klar? - Jag tror det.
Jag skrek så jag sträckte mig i ryggen.
Inställda bolånebetalningar ökar hela tiden.
Ändå begär ni ett högre pris på obligationerna.
Förklara det. Det är inte rimligt.
Det är inte en skälig värdering av swapparna.
Varför ska vi inte dra oss ur nu?
Sa jag inte när vi gjorde affären att ratinginstituten, SEC-
-och de stora bankerna var aningslösa?
- Ja. - Eller hur?
- Ja, det gjorde du. Det gjorde du. - Håll tyst.
De fattar inte att det brinner, och du är förvånad?
Det är inte dumhet. Det är bedrägeri.
Säg vad skillnaden mellan dum och olaglig är, så arresteras min svåger.
Det var kul.
Jag tror inte ni förstår hur aningslöst systemet egentligen är.
Ja, det pågår en del skumma saker-
-men tro mig, drivkraften är dumhet!
Se på er själva.
Ni ser er själva som cyniker men-
-ni litar fortfarande på systemet, va?
- Inte jag. - Utom Vinnie. Vem bryr sig?
- Aldrig! - Kolla...
Antingen har vi rätt eller så har vi gigantiskt fel.
Har vi fel måste vi hitta nån som kan hjälpa oss ut ur affären.
Jag är väldigt osäker på om vi har rätt.
Och om vi har fel, vem ska tala om det?
Vem förstår sånt här? Det är obegripligt!
Jag tror vi måste åka till Vegas.
- Vad finns i Vegas? - Vegas?
Vad i helvete finns i Las Vegas?
Amerikanska forumet för värde- papperisering hålls där nästa vecka.
Varenda obligations-och CDOsäljare, bolångivare och swaphandlare är där.
Så är det, er insats står mot dumma pengar.
Nu är det dags att ta reda på hur dumma pengarna är.
Jag hatar Vegas.
Maten har visst blivit bra i Vegas. De har en Nobu nu.
Kan du sluta för helvete?
Amerikanska forumet för värdepapperisering.
VÄLKOMMEN TILL DET AMERIKANSKA FORUMET FÖR VÄRDEPAPPERISERING
SNABBLÅN
Bolånemarknaden är stark & blir starkare.
Om en obligation är "rik" är den...?
- Jag vet inte. - "Rik" betyder övervärderad.
Jag sover inte på flyg, så jag gjorde läxan.
Okej, fokusera. Vad är vårt mål?
Att ta reda på om det här är vårt livs affär-
-eller om alla här vet nåt som vi inte vet och vi är totalt blåsta.
Bra. Kom ihåg det när ni träffar killarna från Bear.
Jag ordnar ett personligt möte.
- Grymt. - Var?
Herrejävlar. För fem år sedan var värdepapperisering nåt för nollor.
100, kanske 200 kom.
500 miljarder senare, har vi detta.
Många ser högdragna ut.
Det är som om nån knäckt en piñata med usla, vita golfare. Vilka är de?
Kom igen, det verkar kul.
Vennett säger att det här är folket vi satsar mot.
Nu börjar vi. Chris, på min vänstra sida.
Mina herrar.
När får vi en chans att träffa nån av de här underbara människorna?
Chris, korten. Vet du ens vilka du delar ut?
Först, hur var resan? Händelselös?
- Händelselös. - Okej.
Jag har varit här sex timmar. Jag har gymmat, ätit två ägg-
- och spelat med Harry Dean Stanton. - Tack för dagboken.
- Personligt möte. Det vill jag ha. - Vi samlar information.
Vi samlar information, okej? Vi marknadsför inte vår blankning.
Vi vill inte skrämma alla.
Du är väldigt pratglad av dig. Kan du vara tyst några där?
Lugn. Vi sköter oss.
Affärerna går bra. Vinsterna är stadiga-
-och bolånen fortsätter att vara den klippa vår ekonomi bygger på.
Ja, vi fick en del förluster på vår subprimeavdelning förra året men de-
-håller sig under 5 %.
- I vår bostadssektor... - Mark, inga frågor.
...har paketen med rörlig ränta slukats av konsumenterna!
Jag har en fråga.
Sir, frågorna tar vi efteråt.
Du verkar bekymrad. Hur kan jag hjälpa dig?
- Hur är det? - Bra, tack.
Skulle du säga att det finns en möjlighet-
-eller att det är troligt att subprimeförlusterna stannar på 5 %?
Tack.
Jag skulle säga att det är en stor sannolikhet, verkligen.
Åter till bostadssektorn. Introduktionen av paket med rörlig ränta...
Ursäkta mig.
- Ja, sir. - Noll! Noll!
Det är 0 % chans-
-att era subprimeförluster stannar vid 5 %.
Noll. Ursäkta mig.
- Jag måste ta det här. - Han måste vara från Bank of America.
- Vår subprimeavdelning mår bra. - Nej, inget just nu.
- Som sagt, boendeavdelning... - Hur mår barnen?
...konsumenterna reagerade på våra paket...
Mark gjorde det.
När vi var i Vegas, han sa det, han tog samtalet.
Sånt tvingades jag hantera.
Berettan... så där.
Men Uzi: n är jävligt läcker!
Jag behöver ha CDO-apparaten rullande två år till.
Sedan är jag rik som fan och har ett hus i Aspen.
Men oroar du dig inte för hur det går för de underliggande säkerheterna?
Det är lätt att se att antalet bedrägerier och inställda betalningar ökar nu.
Kan du sluta vara en sån glädjedödare?
Vi åkte inte ut hit för att snacka jobb.
Varför då?
För vi behövde sätta upp ammunitionen på en klient.
Jag ska skjuta några terrorister. Kolla hur man gör!
- De där killarna är idioter. - Jävla puckon.
Idioter.
Ja, jävlar! Pang!
Vi måste köpa upp varenda swap vi kan få tag i.
Vänta lite.
Min brors f.d. flickvän jobbar för SEC. Hon sa att hon är i stan.
Om det är nåt vi missar kan hon berätta det. Ge mig en inblick.
Under tiden går du till stora hallen och frågar efter priser på swappar.
Vi tänker faktiskt investera i bolåneobligationer och-
-jag undrar om SEC oroar sig för dem.
Du får ju inte berätta detaljer, men i allmänhet.
Vi undersöker inte bolåneobligationer.
Efter budgetnedskärningarna är det inte mycket vi utreder.
- Varför är du här då? - Jag är inte här för SEC.
Jag betalar resan själv.
Jag visar mitt cv för några stora banker.
Hur mår din bror, förresten?
Hur kan du visa ditt cv för banker? Ni ska vara de som kontrollerar dem.
Väx upp, Jamie.
Det måste finnas nån lag mot att jobba för en finansinstitution-
-direkt efter att man jobbat med finansiell reglering, eller hur?
Nej. Nej.
Hej! Dougie!
Hej! Kom över hit. Vad gör du på Caesars?
Han jobbar på Goldman.
Vi ses.
Vi kan köpa BBB swappar med 500 baspoäng. Kanske.
Prissätter du swapparna som om obligationen skulle kollapsa-
-trots att obligationen går upp? Va?
- Tidens tecken. - Vad händer?
SCION -19.7 %
Lewis, kan du komma tidigt imorgon?
Jag måste realisera AIG och Countrywide och Freddie Mac-innehav-
-så vi har råd med premierna på-
-de viktigaste blankningarna bland swapparna.
Inga problem, dr Burry.
Dr Burry?
Om investerarna drar sig ur, vad händer här? Är vi körda då?
Ärligt talat, jag vet inte.
Obligationerna går inte ner.
De rör sig inte. Det är möjligt-
-att vi befinner oss i ett helt bedrägligt system.
Eller... så har du fel.
Visst.
Det är möjligt att jag har fel. Jag fattar bara inte hur.
Jag skulle tro att när nån har fel, har den aldrig-
-en aning om hur.
Vi ses imorgon bitti.
Bear höjde också sina priser.
Och de kallar oss rövhål.
Du har varken pengar eller anseende. Ta det inte personligt.
Jag känner inte för strippklubb ikväll. Jag ska dricka ginger ale och-
-se på tv. Jag bokar flyg åt oss till i morgon.
Vi behöver göra en affär, eller hur?
En affär vi har råd med. En affär de inte vägrar.
Så... vad kan vi göra? Vi kan...
Om vi satsar mot AA trancher? Vem skulle inte ta det vadet?
De säger att de har 95 % AAA rating-
-men i verkligheten är det snarare 25 %. En del 0 %.
Om 8 % av trancherna i botten kraschar-
-går de övre trancherna till noll.
Jag kan slå vad att AA trancher egentligen är B trancher.
Jag säger sällan det här, men jag tror Charlie har rätt.
Titta här, Ben.
Vinsten är 200 gånger insatsen. Men alla utgår från angiven rating.
Så de tar knappt betalt för ett vad mot AA trancher.
Precis när jag började tycka att ni larvar er...
Ingen i världen satsar mot AA trancher.
Bankerna kommer att tro att vi är höga eller har fått slag.
Det kommer att ta allt vi har.
Lysande.
Vi gjorde det som inga andra tänkte på.
Inte ens Baum eller Burry tänkte på att blanka AA trancher. Men det gjorde vi.
Det lilla rövhålskapitalet.
Vi är intresserade av att blanka en del av AA trancherna i CDO: er.
Kom igen, killar, vad är haken?
Ingen hake. Vi är nybörjare. Det är spännande.
Vi vill lägga 15 miljoner dollar i swappar på AA tranchen.
Jag förstår inte.
Du får köpa hur mycket AA trancher du vill.
40 miljoner dollar mot AA.
Broder, du får köpa hur mycket du vill.
Du förstår perfekt, Bob. Vill du göra affären?
Det är coolt. Det är okej för mig.
Gör inte så där. Sluta.
Sluta med det där.
Sluta! Sluta.
Vad?
Har du en aning om vad ni gjorde?
Vi gjorde vårt livs affär! Vi borde fira.
- Ni satsade mot Amerikas ekonomi. - Ja, jävlar, det gjorde vi!
- Ja, jävlar! - Vilket betyder...
Vilket betyder att om vi har rätt...
Om vi har rätt förlorar folk sina hem.
Folk förlorar jobben. Folk förlorar besparingar. Folk förlorar pensioner.
Vet ni varför jag hatar bankvärlden? Folk blir siffror.
För varje procent ökad arbetslöshet dör 40 000.
- Visste ni det? - Nej.
Vi är bara begeistrade.
Ge fan i att dansa.
- Okej. - Vart ska du?
Oj, jag blev verkligen rädd.
För det första, vilken show det var.
- Du var fantastisk. - Tack.
- Din utläggning var en uppenbarelse. - Det tackar jag för.
Oroar du dig för att bli lurad? Nu har du chansen att träffa den du satsar mot.
- Var inte överdrivet rättskaffens, lyssna. - Okej. Vem är han?
En tvättäkta skitstövel.
- Jag är CDO-förvaltare. - "CDO-förvaltare"?
Ja, hos Harding Advisors.
Jag visste inte att det fanns nåt att förvalta i CDO: er.
Vi väljer säkerheterna i CDO: ns portfölj och bevakar tillgångarna.
Jag sköter Merrill Lynchs CDO: er.
Representerar du investerarna eller Merrill Lynch?
- Investerarna. - Det gör du.
Men Merrill Lynch ger dig inga kunder om du inte lägger-
-Merrill Lynchs obligationer i din CDO.
Bra fråga. Vi kan väl säga att Merrill och jag har...
Vi har en bra relation.
Du har en bra relation till Merrill Lynch.
- Vi har gjort affärer sedan länge. - Så CDO: erna du skapar-
-är av högsta kvalité och högsta värde.
Absolut. Ja.
Oroar du dig alls för det ökande antalet inställda betalningar?
Jag själv tar ingen risk med de här produkterna.
Okej.
Låt oss ta det från början. Banken ringer upp dig.
De ger dig obligationerna de vill sälja. De ger dig klienter och pengar.
De betalar dig feta arvoden för det. Men du representerar investerarna?
- Stämmer det? - Ja.
Men vi är inte hos Merrill Lynch. Vi ligger i New Jersey.
- 20 minuter därifrån. - Fem med helikopter.
- Lustigt, va? - Helfestligt.
Oj, oj. Er chef håller på att explodera.
Han är för nyfiken för det.
Vänta. Ta det igen.
CDO "A" har delar av CDO "B". Och CDO "B" har delar av CDO "A".
Men sedan är båda packade i CDO "C".
Ja, den kallas kvadrerad CDO. En CDO av CDO: er. Okej?
Sedan finns det CDO: er som är motsatsen till dina swappar.
Vi kallar dem syntetiska CDO: er.
Vad sa du? Syntetiska CDO: er.
- Det är helt jävla galet. - Nej. Det är skithäftigt.
Han börjar snart koka. Han ser ut som skurken i "Dune".
Okej, låt säga-
-du har en gemensam fond på 50 miljoner i subprimelån.
Hur mycket pengar finns i vadslagningar på syntetiska CDO: er och swappar-
- just nu, ikväll? - Låt oss se, 50 miljoner...
- En miljard dollar. - Vad?
Om bolåneobligationerna som Michael Burry upptäckte var gnistan...
Hur mycket större är försäkrings- marknaden än själva bolånen?
20 gånger större.
Om bolåneobligationerna var gnistan och CDO: erna var fotogenen-
-var syntetiska CDO en atombomb med en full president vid avtryckaren.
Det var i det ögonblicket i restaurangen med ett fånigt uttryck i ansiktet-
-som Mark Baum insåg att hela världsekonomin kunde kollapsa.
Och jag vet vad du tänker.
"Vad fan är en syntetisk CDO?"
Här kommer dr Richard Thaler, som skapade beteendeekonomi-
-och Selena Gomez som förklarar.
Okej, så här fungerar en syntetisk CDO.
Låt säga att jag satsar 10 miljoner på en blackjack-hand.
10 miljoner dollar för handen representerar en bolåneobligation.
Okej, Selena har rätt bra kort, 18.
Banken har sju. Det är riktigt bra för Selena.
Bra odds. Hennes vinstchans är faktiskt 87 %.
Mina odds är bra. Jag har en följd av vinster.
Alla är på plats och vill delta. Hur kan jag förlora?
Det är ett klassiskt misstag. I basket kallas det "Hot Hand Fallacy".
En spelare sätter flera bollar i rad. Folk är säkra på att han sätter nästa.
Folk tror att det som händer nu fortsätter att hända i framtiden.
Under fastighetsboomen gick marknaden upp och upp.
Folk trodde att den aldrig skulle gå ner.
Så folk som ser på och tror att jag inte ska förlora slår vad vid sidan om.
Det är den första syntetiska CDO: n.
Jag älskar Selena Gomez.
Jag satsar 50 miljoner på vinst. Och du får oddset 3:1.
Oddset 3:1? Okej, jag tar vadet.
Nu är det nån annan som vill satsa på-
-resultatet av deras vad.
Det leder till syntetisk CDO nummer två.
Hallå, jag sätter 200 miljoner på att kvinnan i glasögon vinner det vadet.
Hon vinner antagligen. Så jag vill ha stor utdelning.
- Vad säger du om 20:1? - Okej.
Och så fortsätter det med fler och fler syntetiska CDO: er.
Och en ursprunglig investering på 10 miljoner dollar förvandlas-
-till miljarder dollar.
Mår du bra?
Nej.
Jag mår faktiskt rätt illa.
Så jag ska gå.
Du tycker jag är en parasit, eller hur, mr Baum?
Men uppenbarligen uppskattar samhället mig-
-väldigt mycket.
Vi gör så här.
Jag berättar vad jag är värd.
Och du vad du är värd.
Herregud, du är en otroligt-
-stor jävla skit.
Blanka allt han har rört vid. Jag vill ha en halv miljard till i swappar.
Är du säker? Kraven på säkerhet kan skinna dig.
- Ja. - Vart ska du?
Jag ska söka moralisk gottgörelse vid roulettbordet.
Det är värre än jag trodde.
Jag tror ekonomin kan kollapsa.
Men du har sagt att systemet är galet i flera år, Mark. Så-
-varför är du så chockad?
Det är sjukare än jag kunde föreställa mig.
- Du vill vara rättskaffens. - Jag är bankman, en del av det.
Det har du alltid varit.
Det förändrade mig. Det förändrade mig till en person-
-som inte kan nå ut till nån...
Min bror led.
Det finns inget perfekt sätt att hjälpa till.
Det är sorgligt. Det är läskigt.
- Så sluta försöka rädda världen. - Han berättade...
Du är inget helgon. Helgon lever inte på Park Avenue.
...att han mådde dåligt.
Acceptera känslorna som resten av oss.
Min första reaktion var att erbjuda honom lite pengar.
Jag erbjöd honom pengar!
Hans ansikte var så sönderslaget.
Det är bra.
Michael? Michael?
- Är allt okej? - Ja, älskling.
- Säkert? - Ja.
Jag mår bra.
Till alla investerare. Som ni kanske vet-
-tillåter vårt avtal mig att vidta extraordinära åtgärder-
-när marknaderna inte fungerar korrekt.
Jag har anledning att tro att bolåneobligationsmarknaden är opålitlig.
Så i syfte att skydda investerare från denna opålitliga marknad-
-har jag beslutat att begränsa investerarnas uttag tills vidare.
Med vänliga hälsningar, dr Michael J. Burry.
Ang: Till alla Scion Capitals investerare.
Jag stämmer dig.
"I djupet av sina hjärtan väntar alla på världens undergång."
Jag trodde inte livet skulle förändras så mycket som efter flytten till L.A.
Det är inte så lätt att inte träffa dig.
Han förnekade ryktet att han använde prestationshöjande droger.
Rekordet är obefläckat.
Sluta byta kanal. Du gör mig galen.
- Okej. - Sätt på finansnyheter.
...S&P gick upp tre punkter. Bolånehärdsmältan fortsatte i dag.
Den största subprime-långivaren, New Century Financial, ansökte om konkurs.
Företaget...
...bra tidpunkt att tappa rösten, sparkade 3200 arbetare.
Tillverkningsindex sjönk också i mars månad...
- Det börjar. - ...en varning att tillväxten bromsas.
Konjunkturinstitutet rapporterar en ökning av priserna.
Jag ska ringa mamma.
Huvudsakliga orsaken till ekonomins nedgång...
Gång på gång har jag stöttat dig, Mark! Vi har känt varandra...
Hon har starka lungor.
Jag kan inte låta bli att njuta.
Det finns ingen chans att storbankerna är så dumma.
Hej då, Kathy!
Nå?
Kathy anser att det vore en bra idé om vi sålde våra blankningar.
- Vad mer är nytt? - Morgan Stanley kommer att köpa dem.
Herrejävlar!
- Vad sa du? - Jag sa att vi säljer ingenting.
Bear Stearns likviderar två hedgefonder efter förluster.
Om du behöver mapparna för 2005...
Mr Fields stämning gäller ärenden från senaste året.
Bra. Då kan du sticka. Hälsa Lawrence från mig.
- Kan du inte ringa på en vecka? - Jag är ledsen, Mike.
Goldman hade datafel. Jag förlorade många meddelanden.
Ja, Bank of America hade strömavbrott, Morgan Stanleys server kraschade.
Underligt.
Nja, skulle jag kalla det... osannolikt.
Så hur är våra positioner värderade?
Oförändrat, Mike.
Va? Förklara för mig, hur kommer det sig att värdet på ett försäkringsavtal-
- inte påverkas av nedgången av det den försäkrar?
De är oberoende marknader, inte alltid korrelerade.
Jag vet att det låter konstigt, men de är mycket komplicerade produkter.
De är korrelerade.
Folk kommer att förlora sina hus, sina jobb, sina pen...
Köp och sälj är oförändrat.
Kan du lyssna på mig?
Det här är som slutet på kapitalismen.
Detta är som den mörka medeltiden på nytt.
Jag vill inte prata med pappa. Jag älskar dig, också.
Hon sa att jag måste ta Xanax och dubbla min dos av Zoloft.
Jag bad Bear Stearns om värdet på våra blankningar. CDO: erna står still.
Det är helt jävla galet!
Fattar du? De här människorna är skurkar och de borde sitta i fängelse.
Titta på TABX. Du kan se att CDO: erna är värda noll!
Vet du vad de gör?
- Ja. De gör sig av med dem. - De säljer sina värdelösa CDO: er-
-sedan går de till en annan bank och blankar skiten de sålt!
Låt oss gå till pressen!
Detta är en enorm story. Vem skulle inte publicera det?
Robert Redford!
- Nej, du fattar inte! - Jag fattar. Jag fattar.
Vad ska jag göra? Skriva en artikel som heter "Vi är alla körda"?
Ja! Det är en perfekt rubrik!
Casey, just nu säljer varenda bank de här skitobligationerna-
-till ovetande kunder.
Och de kommer inte att sänka värdet förrän de blir av med dem.
Den här graden av brottslighet är utan motstycke, även på Wall Street.
Jamie... jag är ärlig nu, okej?
Det tog år att bygga upp mina relationer på Wall Street.
Ingen bank och inget ratinginstitut kommer att bekräfta det här-
-för det kommer från två killar med en-
-"garageband" -hedgefond som tror att apokalypsen är här.
- Jösses. - Jag trodde du hade integritet, Casey.
Jaså?
Försök ha integritet med en treåring och en hustru som tar magisterexamen.
Jag tänker inte bränna mitt rykte på en vild gissning.
Jösses.
Tack för att ni kom. Helt fantastisk att träffa er.
Jag har alltid hatat dig, för du var en skitstövel i college-
-och du är fortfarande en skitstövel!
Tack, Charlie. Bor du kvar hos din mamma?
Charlie, kom!
Mark Baum, igen. Ring mig.
Subprimeobligationerna störtdök. Det sägs att siffrorna är enorma.
Vem fick rapporten först? Det var säkert Goldman.
Jared, det är kaos här nere. Hur står vi?
"Caesar grät, för det fanns inga fler världar att erövra."
Shane?
Ingen köper CDO: er eller bolåne- obligationer. Alla vill ha swappar.
Swappar är den populäraste produkten på Wall Street.
- Det är bra för oss. - Ja och nej.
Jag hörde från nån som hört från nån... - Nej, Alex. Ledsen.
Bennie Cleager på Morgan gör stora förluster på obligationer.
Ditt skepp tar in vatten. Det kan vara dags att ta på flytvästen och hoppa av.
Jag är upphetsad.
Jag kan inte hålla mig!
- Bra. - Känner du det?
Nej.
Vad har du hört, Tommy?
- Det sker nu. - Alla vill ha våra swappar.
Kathys kontor söker dig.
Det är en annan ton nu, eller?
Det är inte bra.
Kanske senare. Inte nu.
Det är ett skämt. Aldrig.
Goldman ringer.
- Jag lyssnar. - Dr Burry?
Deeb Winston, Goldman Sachs. Jag har granskat er position.
Jag vill se om ert värde är rätt.
Ja, jag tror du menar att ni har-
-säkrat era egna nettoblankningar.
Så att ni kan värdera mina swappar korrekt-
-eftersom det ligger i ert intresse nu.
Jag vet inte vad du vill att jag ska säga.
Jag tror att...
Jag tror att du redan har sagt det.
Säg till Jeff på Goldman att jag inte för över pengar. Det är löjligt!
Okej, vi pratar senare.
Tack.
Tack för att du kom så snabbt, Mark.
Jag vet att du har hört rykten om Morgans förluster.
- Grattis. - Till vad?
Tack.
Har du roligt?
Ja. Massor.
Jag vill att du ska veta att-
-vi har gjort förluster, men vår likviditet är stark-
-och det finns inget att oroa sig för.
Är Bennie Cleager oroad?
Ryktet säger att han tog ganska stora förluster.
Kathy, kom igen. Vi känner varandra. Vad händer?
- Hur illa är det? - Okej.
För två år sedan, började Bennie på obligationsavdelningen-
-också blanka subprimeobligationer. 2 miljarder i BBB.
- Han är smartare än jag trodde. - Nej, osmart.
Premierna på swapparna åt upp hans vinst.
För att täcka BBB blankningarna sålde han A och AA swappar som skydd.
Massor.
Han trodde att de omöjligen skulle kunna påverkas.
Säg att Morgan Stanley inte har kontrakten på de swapparna.
Herrejävlar.
Hela tiden har jag försökt att räkna ut vem jag satsar mot-
-och det är Morgan Stanley.
Vilket är jag.
Hur stor är din exponering? 3 miljarder?
- Säg inte att det är över fyra. - Jag kan inte svara på det.
Jo, du kan svara på det. Jag kom in här-
-och folk gråter ute i korridoren.
Kathy, du vill berätta att allt är bra, men det är det inte.
Vad händer?
Den långsiktiga exponeringen är-
-15 miljarder.
Han sa att över 8 % var omöjligt. Då skulle en miljon bli hemlösa!
Ja, men vi har inget samröre med Morgan Stanley.
Ja, säg det till konkursdomstolen.
Går Morgan under hamnar alla våra konton på deras balansräkning.
Det här är galet.
Morgan lägger överbud och vi får betala deras jävla spelskulder?
Blanka bankaktierna. Sedan väntar vi.
Eller så säljer vi våra swappar när marknaden öppnar.
Vi får våra bonusar, våra investerare får sina vinster, vi får-
-30 cent per dollar? Det är inte dåligt.
Vi kan få tre gånger det.
- Inte om det inte finns nån marknad. - Glöm det. Vi räddar ingen.
Om Morgan går under får vi ingenting.
Vinnie.
Kom igen. Jag bestämmer när vi säljer.
Jag fattar att det är personligt för dig, men vi har ett förvaltningsansvar.
Nej. Nej, det har vi inte.
Ingen agerar ansvarsfullt. Åt helvete med ansvar. Skojar du?
Rövhålen på de stora bankerna tar...
Vi pratar, tack!
- Ursäkta oss. - Förlåt.
Vi ska vänta och vi ska vänta och vi ska vänta-
-tills de känner smärta, tills de börjar blöda.
- Det är vad jag vill. - Men våra kunder?
Jag säger när vi säljer.
Det handlar inte om dig och din förgyllda mundiarré.
Jag säger när vi säljer!
Som du vill, Mark.
Hörde du nyheten?
Inte bara två hedgefonder stödda av Bear Stearns gör konkurs-
-det pågår även en grupptalan mot Bear.
- Herrejävlar! - Kör! Trampa på!
- Bear kan kollapsa. - Den risken bör vi inte ta.
Vi köpte 80 % av våra swappar av Bear. Vi skulle förlora allt.
- Hallå? - Så tycker jag.
Vi köpte dem. Vi vet inte hur man säljer dem.
Vi behöver Ben. Jag har försökt ringa honom.
Han är på semester med sin frus familj. De är i England.
Vad?
- Hej, Ben. - Killar?
Hör du oss?
- Killar? - Vi hör dig.
Jag har knappt nån mobil-eller Wi-Fi-mottagning.
Jag säljer värdepapper för 200 miljoner.
I en pub. Som luktar får.
Du klarar det. Jag vill inte pressa dig, men om du inte gör det, förlorar vi allt.
Låt oss se hur hungriga Credit Suisse är.
Det här är Brownfieldfonden. Jag vill sälja kreditswappar.
- Vad har du? - Tjugo AA trancher av ABS CDO: er.
ABS? Är de väldigt dåliga?
- Absolut. De är ren skit. - Vad är ert tänkta värde?
Nominella värdet är 205 miljoner. Dollar.
- Okej, vi kunde gå upp till fyrtio. - Vi vill ha 100 miljoner.
100 miljoner? Är du knarklangare eller bankman?
Om du är bankman så kan du fara åt helvete!
- Vi kommer inte överens. - Vad är ditt bästa pris?
Kasta in 100 miljoner åt mig, kompis.
Vi är långt ifrån varandra.
Vill du inte göra affärer, kan du lägga på.
Det är det jag trodde.
- 90 miljoner. - 70.
85.
- 78. - 84.
Det är dr Burry.
En kollaps i finanssektorn är överhängande.
Börja sälja min position.
Det är 1,3 miljarder.
Visst, jag väntar.
Käre Lawrence, din vinst på totalt 489 miljoner dollar från Scion Capital-
-har förts in på ditt konto.
Varsågod.
Betala till: JARED VENNETT Fyrtiosju miljoner dollar.
Så jag hade rätt.
Jag tog skit i två år, men-
-jag hade rätt.
Alla andra hade fel.
Och visst. Jag fick en bonuscheck för det. Stäm mig.
Va?
Det är mycket pengar. Jag vet. Jag känner att ni dömer mig. Det är tydligt.
Jag har aldrig sagt att jag var hjälten i den här berättelsen.
Hej, Ben. Hur ser det ut?
Förlåt?
80 miljoner.
80 miljoner, det är bra, va?
Åttio är fantastiskt. Åttio är fantastiskt, Ben. Tack så mycket.
UBS köpte det mesta. Ni har tur. Den största banken-
-i Frankrike frös kundernas penningmarknadskonton idag.
Europa drabbas. Grekland och Island är körda. Spanien vacklar.
Menar du allvar?
Ring när du kommer hem.
Innan du lägger på, jag undrar bara-
-varför gjorde du det här med oss?
Du var inte tvungen.
Tack, men... varför?
Ni sa att ni ville bli rika. Nu är ni rika.
14 MARS, 2008
Bostadsmarknaden och bankerna blödde-
-och bara en av de stora blankarna vägrade sälja. Mark Baum.
Det var perfekt att han ombads tala vid en konferens-
-som opponent mot Bruce Miller, hausseinvesterare.
Efter hans och Marks debatt skulle Alan Greenspan-
-en av arkitekterna bakom krisen, tala.
Alla på Marks kontor dök upp, de bjöd in sina vänner.
Det var Ali vs Foreman i den finansiella världen.
Realisten mot dårarna.
Även om det verkar nästan för perfekt. Så tro mig, det här hände.
Bear 47 $.
Ge ett generöst välkomnande till-
-Bruce Miller och Mark Baum.
Spänn fast er.
Några av er kanske vet att Bear Stearns precis har fått ett lån från JP Morgan.
Vi får vänta och se hur marknaderna reagerar-
-men det borde lugna oron för bankens hälsa.
Jag antar att du inte har några planer på att sälja dina 200 miljoner i Bearaktier?
När vi är klara här ska jag nog gå och köpa lite fler.
För den motsatta uppfattningen, mr Baum.
Jag måste stå upp för det här.
Okej, hej.
Min firmas tes är ganska enkel.
Wall Street tog en bra idé, Lewis Ranieris bostadsobligation-
-och gjorde den till en atombomb av bedrägerier och dumhet-
-som är på väg att förstöra världsekonomin.
Hur mår du på riktigt?
Jag är glad att du fortfarande har sinne för humor. Jag skulle inte ha det.
Alla som känner mig vet-
-att jag inte drar mig för att säga att nån har fel.
Bear Stearns förnekar rykten om likviditetsproblem.
Bear 39 $.
Herrejävlar, den står i 39 nu!
Vi lever i en tid av bedrägeri i Amerika. Inte bara i bankvärlden, i regeringen-
-utbildning, religion, matindustri-
-till och med baseboll.
Det som stör mig är inte att-
-bedrägeri är otrevligt eller att bedrägeri är något ont.
Det är att under 15 000 år har bedrägeri och kortsiktigt tänkande-
-aldrig nånsin fungerat. Inte en enda gång.
Bear 37 $.
Till slut åker folk fast, och allt går åt skogen.
Den rasar, för helvete.
När glömde vi det?
Jag trodde att vi var bättre än så här.
Det faktum att vi inte är det, får mig inte att känna mig rättfärdig och överlägsen.
Det gör mig... ledsen.
Varje gång jag uppdaterar går den ner.
Bear 35 $.
Hur roligt det än är-
-med pompösa Wall Streetare som har fel, och ni har fel-
-så vet jag att i slutändan-
-är det vanliga människor som får betala för allt det här.
För det får de alltid göra.
- Den är på 32. - Den är körd.
Det är min åsikt. Tack.
Där fick de skit.
Har vår hausseinvesterare ett svar?
Bara detta, i Wall Streets hela historia-
-har ingen bank nånsin kraschat, förutom efter brottslig verksamhet.
Jag står fast vid min optimism rörande Bear Stearns.
Mr Miller, en snabb fråga.
Sedan ni började prata-
-har Bear Stearns aktier fallit med mer än 38 %. Ska du fortfarande köpa?
Visst, självklart ska jag köpa mer. Varför inte?
Pang.
Herregud!
Bear 29 $.
Det avslutar den första delen av vår presentation.
Nästa talare blir den legendariske, f.d. ordföranden i centralbanken-
-Alan Greenspan.
Hallå?
Först kollapsar Bear Stearns, sedan Countrywide.
Nu Lehman Brothers
...anställda i Lehman Brothers när Wall Street-jättens aktier föll till noll.
Bankens kollaps-
-kom efter månader av marknads- instabilitet och rädsla i världsekonomin.
Jag vill se det från insidan.
- Hur då? - Kom.
Jag glömde min telefon och har kastat passerkortet.
- Kan jag låna ditt? - Jag bryr mig inte. Gör vad du vill.
Gå direkt till era fordon. Tala inte med pressen.
Efter 18 år så ska jag bara gå? Det är ju fantastiskt.
Jag talar med vem fan jag vill!
Tala inte med pressen.
Gå direkt till era fordon. Tala inte med...
Vill du käka något i kväll? Det finns ett nytt kubanskt ställe-
-som just har öppnat på Lower East Side.
- Verkligen? - Ja.
- Du och jag? - Ja, och andra.
Det låter trevligt.
Äntligen. - Hej, Mark.
Det är ett blodbad. Morganaktien har förlorat halva värdet. Den är i fritt fall.
Kunderna vill prata med dig om att ta ut sina pengar.
Det är nu eller aldrig, Mark. Vi måste sälja.
Mark? Hör du mig?
Röstbrevlåda ett. Du har 15 meddelanden.
Mike, jag får inte tag i dig. Ring mig så snabbt som möjligt.
Det är Jack. Köper du aktier?
Marknaden är lägre än nånsin. Det är galet!
Jag träffade min fru på Match.com. Min profil sa:
"Jag är en medicinstudent med bara ett öga, ett underligt social sätt..."
"...och med 145 000 dollar i studielån."
Hon skrev tillbaka: "Du är precis vad jag letat efter."
Hon menade ärlig. Så låt mig vara ärlig.
Bostadskrisen representerar den största ekonomiska möjligheten...
Att tjäna pengar är inte som jag trodde.
Den här verksamheten dödar den del av livet som är-
-essentiell. Den del som inte har nåt med affärer att göra.
De senaste två åren har mitt inre-
-känts som om det äter upp sig själv.
Alla människor jag respekterade pratar inte med mig längre-
-utom via advokater.
Folk vill att en auktoritet säger hur man värderar saker, men väljer-
-auktoriteten, inte baserat på fakta eller resultat.
De väljer den som verkar auktoritär och familjär.
Och jag är inte, och har aldrig varit "familjär".
Så...
Jag har kommit till den dystra insikten-
-att jag måste stänga fonden. Med vänliga hälsningar...
Michael J. Burry, MD.
SCION +489 %
TOTAL VINST: 2,69 MILJARDER DOLLAR
Det är inte som jag tänkte mig det.
- Vad trodde du vi skulle hitta? - Jag vet inte.
Vuxna.
Mark, är du där?
Mark?
Paulson och Bernanke lämnade precis Vita huset.
Det kommer att bli en räddningsaktion.
Tja, de var väl tvungna, eller?
- Värdepappersmarknaden skulle... - De visste.
Pengar skulle sluta komma ur bankomaterna. De måste stödköpa.
De visste att skattebetalarna skulle betala.
De var inte dumma. De brydde sig inte.
För de är ett gäng skurkar.
Men några av dem kommer att hamna i fängelse.
Inte sant? De kommer att bli tvungna att dela upp bankerna.
- Festen är över. - Jag vet inte. Jag vet inte, Vinnie.
Jag har en känsla av att om några år kommer folk att göra-
-som de alltid gör när ekonomin är körd.
De kommer att skylla på invandrare och fattiga människor.
Men Mark hade fel.
Snart åkte hundratals bank- och ratinginstitutschefer i fängelse.
SEC blev helt omorganiserat.
Kongressen tvingades att dela upp de stora bankerna och-
-reglera bolåne-och derivatbranschen.
Jag skojar bara. Bankerna tog pengarna folket gav dem-
-använde dem till egna bonusar och att lobba i kongressen mot reformer.
Och sedan skyllde de på invandrare och fattiga människor. Och även på lärare.
När allt var klart åkte en enda bankman i fängelse.
Den här stackars idioten. Kareem Serageldin från Credit Suisse.
Han dolde miljarder i obligationsförluster-
-nåt som storbankerna tjänade på en bra dag under krisen.
Mark, kan vi sälja nu?
Fonden kommer att göra 1 miljard. Din vinst blir 200 miljoner, Mark.
Du vet, när vi väl säljer-
-kommer vi att vara precis som resten.
Vi är inte de onda. Vi-
-bedrog inte folket och utnyttjade deras drömmar om att äga ett hem.
Som de gjorde.
Och nu kan vi ge dem.
En miljard dollar.
Det stämmer. Men vi måste avsluta vår position annars kan det bli noll.
Det är nu eller aldrig, Mark.
Okej.
Sälj allt.
När dammet lagt sig efter kollapsen hade 5 biljoner dollar i pensioner-
-fastigheter, sparande och obligationer försvunnit.
8 miljoner människor förlorade sina jobb, 6 miljoner förlorade sina hem.
Och det var bara i USA.
Mark Baums hustru Cynthia säger att Mark faktiskt blev vänlig efter kollapsen-
-och aldrig sa: "Vad sa jag?"
Danny, Vinnie och Porter har fortfarande en fond tillsammans på Manhattan-
-nära en Nobu-restaurang.
Charlie Geller och Jamie Shipley försökte stämma ratinginstituten-
-men de blev utskrattade på alla advokatbyråer.
Jamie har kvar Brownfield, men Charlie lämnade New York-
- flyttade till Charlotte och bildade familj.
Ben Rickert bor nu med sin fru på en stor fruktodling.
De har massor med frön.
Michael Burry kontaktade regeringen flera gånger för att höra om de ville-
-veta hur han visste att systemet skulle kollapsa flera år före nån annan.
Ingen har nånsin ringt tillbaka.
Men hans räkenskaper granskades fyra gånger och han blev förhörd av FBI.
De små investeringar han fortfarande gör är fokuserade på en handelsvara:
...Vatten.
År 2015 började flera stora banker att sälja miljarder i något som kallas-
-"skräddarsydda trancherbjudanden".
Vilket enligt Bloomberg News bara är ett annat namn för en CDO.